Miguel Rodríguez Canfranc

Santander lanza un fondo de capital riesgo que invierte en infraestructuras

El volumen negociado de renta variable en la Bolsa española ha alcanzado récord histórico. A falta de dos meses para que finalice el ejercicio, la contratación de acciones en lo que va de año supera a la de todo 2003.

La Bolsas europeas se tiñeron ayer de rojo, en la que fue la peor sesión para los índices desde el 6 de agosto. Las pérdidas, provocadas por la subida del crudo por la mañana y la caída del dólar casi hasta mínimos, superaron el 1% en casi todas las plazas. El Ibex cedió un 1,7% hasta los 8.230,2 puntos.

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A falta de oportunidades de inversión, la renta fija corporativa ha despertado el interés de los inversores hasta el punto de que el tipo medio de interés de los bonos de alto rendimiento europeos, conocidos como bonos basura, ha descendido hasta su nivel más bajo de los últimos siete años.

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Transparencia, claridad y receptividad. Estas tres palabras centraron ayer el discurso de Manuel Conthe durante su toma de posesión como presidente de la CNMV. Ante los nuevos retos del organismo, Conthe abogó por la colaboración con el resto de las instituciones reguladoras, como la Comisión Nacional de Energía y la del Mercado de Telecomunicaciones.

Los fondos de cobertura o hedge funds han experimentado un desarrollo tan desmesurado en los últimos años que están perdiendo sus ventajas frente a otros vehículos. La extraordinaria actividad de estas sociedades ha erosionado las oportunidades de inversión, especialmente en lo que se refiere a arbitraje e ineficiencias del mercado.

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El precio de la onza de oro se ha apreciado cerca de un 6% en los últimos dos meses, coincidiendo con el repunte hasta máximos del precio del petróleo. Aunque históricamente no existe correlación entre ambas materias primas, el temor a que el crudo dispare la inflación en Estados Unidos ha colaborado en la subida del metal.

La compra del Abbey National Bank por parte del Grupo Santander ha sido bien acogida por los analistas, pero no tanto por el mercado. La presión vendedora se ha impuesto en las últimas sesiones. El valor ha perdido un 2,6% esta semana.

Las Bolsas europeas no pudieron aguantar ayer la presión bajista de Wall Street y terminaron la sesión con caídas, algunas bastante fuertes. El Ibex 35 cedió un 0,38%, suficiente como para perder la cota psicológica de los 8.000 puntos.

La cotización de las compañías constructoras ha hecho oídos sordos a las señales de desaceleración del mercado inmobiliario. El sector aguanta en Bolsa este año gracias a la creciente diversificación de sus negocios. Gana un 11,8% desde enero.

La deuda pública a largo plazo no termina de corregir. El precio del bono a 10 años de Estados Unidos y Europa ha subido en las últimas semanas a niveles de marzo, cerca del máximo del año. El rendimiento, que se comporta de manera inversa al precio, casi ha caído por debajo del 4%.

La volatilidad en el comportamiento de Iberia es considerable. El valor sufrió ayer un descenso del 1,3%, tras la rebaja de recomendación que hizo Citigroup, de comprar a mantener.

La falta de armonización legislativa en la Unión Europea es uno de los principales obstáculos para el desarrollo de los hedge funds en Europa, según un estudio de PricewaterhouseCoopers. Aunque la demanda por estos productos es creciente, la disparidad fiscal, las diferentes culturas de ahorro y las actitudes de los reguladores limitan todavía el avance de esta industria.

Las advertencias sobre resultados hicieron acto de presencia ayer en Wall Street y arrastraron consigo a los índices bursátiles. Las Bolsas europeas cerraron también con descensos, pero más leves. El Ibex perdió un 0,38%, hasta los 8.060,7 puntos.

La inestabilidad de las Bolsas durante el verano ha hecho mella en la rentabilidad de los planes de pensiones del sistema individual, que a 31 de agosto ganaban de media un 2,16%. En junio la rentabilidad era todavía del 3,37%. Tan sólo los planes de renta variable y los garantizados baten la subida del IPC interanual, del 3,3%.

Los mercados rusos de valores se parecen mucho a la circulación de Moscú. El paso del sistema soviético al capitalista se ha producido de una manera tan brusca que los grandes inversores se acercan con cautela ante la falta de garantías al invertir allí.

Los españoles no pueden invertir en los mejores fondos de Europa

La industria de los fondos de inversión ha recuperado brío en agosto, tras un mes de julio de descensos del patrimonio. El dinero ha vuelto a entrar en las instituciones de inversión colectiva. Las suscripciones netas, por valor de 1.242 millones, se han destinado masivamente a fondos de renta fija y monetarios.

Las Bolsas iniciaron ayer la semana con descensos generalizados motivados por el mal dato de salarios en Estados Unidos. La Bolsa española, en este contexto, logró aguantar la presión vendedora y cerró prácticamente a los niveles del viernes. El Ibex perdió un levísimo 0,01% y terminó a la altura de los 7.881,7 puntos en la sesión de menor volumen del año. El precio del petróleo cayó con fuerza en Nueva York hasta los 42,3 dólares.

Con una subida leve del 0,56%, el Ibex 35 rubricó ayer su segunda semana alcista desde la escalada del crudo hasta máximos. El índice ha ganado un 2,27% desde el viernes pasado, lo que convierte a esta semana que termina en la mejor para la Bolsa española desde la primera del mes de abril.

El 7.800 demostró ser una resistencia débil. Con poco volumen y aprovechando un nuevo descenso del crudo, el Ibex se anotó ayer una subida del 0,7% y alcanzó los 7.838,2 puntos. El optimismo también cundió en Europa, donde todos los índices cerraron al alza.

La de ayer fue una sesión típica de agosto. Sin apenas volumen, sin apenas noticias, sin apenas movimiento en los índices. El Ibex 35, clavado justo por debajo de los 7.800 puntos, cerró con una caída insignificante del 0,11%.

La lateralidad de las Bolsas de los últimos meses ha despertado el interés por el dividendo de las empresas. Según un estudio de Citigroup Smith Barney, un 20% de los valores europeos tiene actualmente una rentabilidad por dividendo superior a la del bono alemán a 10 años.

Como en los viejos tiempos, las ganancias se extendieron ayer por todas las Bolsas europeas con una fortaleza inusitada. El Ibex se anotó una subida del 1,06%, hasta los 7.788,9 puntos, y entró en ganancias en lo que va de año.

Los hedge funds, o fondos de cobertura, han sacado provecho a la inestabilidad de los mercados. La rentabilidad media hasta julio fue del 2,61%, según el índice CSFB/Tremont de Hedge Funds, frente al 0,43% que ganó el índice MSCI World. Esto es, seis veces superior.