Primo González Ortiz

Las otras Bolsas

Las rentabilidades de los fondos han experimentado un sensible paso atrás durante la semana. La rentabilidad conjunta de los fondos ha vuelto a situarse en pérdidas, una situación que había quedado superada desde mediados de abril. La rentabilidad media ponderada del conjunto de los fondos de inversión es ahora un 0,35% negativa.

Tras varios recortes de tipos de interés oficiales, las expectativas de reducción de los tipos de interés han disminuido en gran medida y, en parte por este motivo, los mercados de renta fija a largo plazo han modificado su tendencia alcista. Ello ha cambiado las expectativas de beneficios de un amplio segmento de los fondos de inversión españoles.

Las ganancias que algunos fondos de inversión están logrando este año gracias al dólar son ya bastante elevadas, con varios fondos por encima del 10% de rendimiento acumulado en lo que va de año.

Las rentabilidades de los fondos de inversión que mejor recorrido alcista están logrando este año se mueven en algunos casos por encima del 20%. Varios fondos de renta variable doméstica se encuentran en este selecto grupo.

Afalta de rentabilidades atractivas en los últimos dos años, los inversores que tienen su dinero en fondos de inversión pueden consolarse con las ganancias que han logrado en periodos más largos de tiempo, ya que a medio plazo los mercados de capitales han suministrado interesantes ganancias al ahorro. Sobre todo en la Bolsa.

Los fondos en mercados emergentes están este año de moda gracias a sus rentabilidades más que aceptables. La superación con éxito de los problemas de la deuda en Argentina, con una notable suscripción por parte de los inversores, ha servido para darle un espaldarazo a la región, lo que se ha dejado notar en las Bolsas de la zona y, a la postre, en las rentabilidades de los fondos españoles que operan en estos países.

La recuperación que ha tenido el Nasdaq en las últimas sesiones ha contribuido a restaurar las rentabilidades de la mayor parte de los fondos españoles de renta variable que operan en el exterior.

Los mercados de renta fija privada se están convirtiendo en los últimos meses en una auténtica alternativa para los inversores a la vista de la deficiente trayectoria de la renta variable.

Los fondos de renta variable que invierten en los mercados europeos mantienen sus pérdidas algo suavizadas en los últimos días, en los que el índice Euro Stoxx 50, principal referencia, ha logrado remontar un poco al calor de las subidas que se han producido en la renta variable internacional.

La rentabilidad media del conjunto de los fondos de inversión se encuentra en estos momentos muy cerca del equilibrio, tras haber alcanzado pérdidas próximas al 2% hace unas semanas. En conjunto, unos 10 billones de pesetas de patrimonio los se encuentran en pérdidas, es decir, alrededor de un tercio del patrimonio global de las entidades.

<i> LOS MAYORES FONDOS DE RENTA VARIABLE EUROPEA Y SUS RENTABILIDADES

La recuperación de las Bolsas ha aliviado en gran medida las elevadas pérdidas que habían llegado a contabilizar los fondos de renta variable, incluso los que operan en el mercado español. Pero las ganancias no han sido suficientes para colocar en positivo a la mayoría de los fondos.

Los fondos en Bolsa española, líderes

El último resbalón de los valores tecnológicos ha llevado de nuevo a zona de altas pérdidas a los fondos con mayor nivel de riesgo. Es decir, a los fondos tecnológicos, el más afectado de los cuales ya supera el 30% en su caída desde enero.

Los fondos de inversión españoles que invierten en mercados emergentes, la mayoría de ellos en Bolsas o en mercados latinoamericanos, han atravesado una significativa crisis, no demasiado profunda, en las últimas semanas con motivo de los problemas que han tenido su centro en Turquía.

Los mayores fondos de inversión presentan a estas alturas del año rentabilidades modestas en el caso de los fondos monetarios o Fiamm y en los de renta fija, por un lado, pero los pocos que tienen sus estrategias de inversión orientadas hacia la renta variable están registrando caídas de cierta consideración.

Los fondos que manejan mayor volumen de patrimonio, algunos de ellos monetarios pero otros de renta variable, están registrando este año unas rentabilidades modestas debido al carácter conservador que por lo general tienen sus carteras de inversión.

Las Bolsas internacionales han ido recortando sus ganancias en las últimas semanas en gran medida influenciadas por los rendimientos decrecientes de las compañías del sector de las nuevas tecnologías.

La renta variable europea, en la que los fondos españoles tienen comprometidos más de 1,5 billones de pesetas, no acaba de levantar el vuelo. Las sucesivas rebajas de tipos de interés americanos no han logrado devolver las ganancias a los mercados europeos de renta variable.

Los mercados domésticos de renta variable están en alza en estas primeras semanas del ejercicio. La Bolsa española parece dispuesta a remediar los malos rendimientos (negativos casi siempre) del pasado año.