El BCE advierte del riesgo de una ejecución de los fondos europeos “ineficaz o incompleta”
Los analistas del banco apuntan que los retrasos podrían empujar a algunos Estados a acelerar los proyectos “a expensas de la calidad” de los mismos
Los fondos europeos Next Generation, aprobados para paliar los efectos económicos de la pandemia, corren el riesgo de ser menos efectivos de lo inicialmente previsto, según un análisis del Banco Central Europeo publicado este martes. El documento, de 22 páginas, concluye que el plan de recuperación tiene el potencial de aumentar el PIB de la zona euro entre un 0,4% y un 0,9% hasta el final de la primera fase en 2026, y entre un 0,8% y un 1,2% hasta 2031, por debajo de lo que calculaba el banco en 2022. “Es probable que el impacto positivo esperado en el PIB se materialice más tarde de lo esperado inicialmente, y esté sujeto a riesgos a la baja”, advierte el estudio.
Los 11 expertos del BCE que han participado en la evaluación culpan a las demoras administrativas y las ramificaciones del shock de inflación energética tras la invasión rusa de Ucrania de ese menor impacto. Y creen que algunos proyectos previstos podrían quedar finalmente anulados o sacarse adelante con prisas. “El riesgo de una implementación ineficaz o incompleta de las inversiones y reformas vinculadas al NGEU [siglas en inglés del plan] ha aumentado desde 2022. Los retrasos en la implementación observados hasta ahora, combinados con la fecha de finalización fija del NGEU, sugieren que algunos proyectos podrían apresurarse a ejecutarse a expensas de la calidad de la implementación, o cancelarse por completo”, apuntan.
Para reconducir la situación, recomienda a los Estados miembros dedicar más recursos administrativos, recurrir al apoyo técnico de la UE e identificar cambios regulatorios para facilitar el despliegue de sus proyectos, unos esfuerzos que estima “vitales” para que los fondos “liberen su potencial transformador”.
Aun así, el BCE recuerda que los efectos positivos del plan empezaron justo tras anunciarse, al reducir las primas de riesgo debido a que mejoran la confianza de los mercados en que esos nuevos recursos ayuden a los receptores a devolver sus deudas. Los números de Fráncfort dicen que una reducción sostenida de los diferenciales de la prima de riesgo gracias al NGEU podría incrementar permanentemente un 0,2% el PIB de los países del euro, al reducir los gastos en intereses. “Italia y España son los países que experimentarían los beneficios más sustanciales”, concreta.
Ambos países son los principales receptores de estos fondos europeos, y su mejora del PIB prevista gracias a esa inyección es entre dos y tres veces superior a la media de la zona euro. A España le tocaron unos 160.000 millones, de los que la mitad eran ayudas directas y la otra mitad préstamos. El Gobierno ya ha recibido unos 48.000 millones en subvenciones, a los que se sumarían los cerca de 8.000 millones del quinto pago, solicitados por España a finales de diciembre junto a otros 16.000 millones en préstamos.
Los fondos contribuirán a disminuir los ratios de deuda pública sobre el PIB de los principales países beneficiarios. En el caso de Italia y España, cifra esa rebaja del pasivo en entre siete y ocho puntos del PIB en un escenario central donde la productividad se mantiene. El impacto inflacionista de ese mayor gasto en ambos países se cifra en cambio en un repunte temporal de unas tres décimas.
Crecen las expectativas de inflación
Este martes, el BCE también ha publicado una encuesta que recoge que los hogares de la zona euro aumentaron sus expectativas de inflación en noviembre, lo que sugiere que la fuerte caída de la inflación desde su pico por encima del 10% a unas tasas cercanas al 2%, no ha disipado todavía los temores de un repunte de los precios en muchos europeos.
Los datos de diciembre no ayudan a borrar esa amenaza. Este martes se ha conocido que la inflación de la zona euro escaló dos décimas, del 2,2% al 2,4%, y en la principal economía del euro, Alemania, el repunte fue mayor de lo esperado por los analistas, del 2,4% hasta el 2,9%, tres décimas por encima de lo que auguraban los expertos consultados por Reuters.
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