Los dueños de Nestar, uno de los grandes caseros de España, encargan a CBRE explorar su venta
El máximo accionista, el fondo estadounidense CBRE IM, analizará varias opciones: desde vender la plataforma valorada en 1.800 millones, a traspasar por partes o encontrar un socio
Los accionistas de Nestar -CBRE IM, Madison y NN Group- ponen sobre la mesa la que puede ser una de las grandes operaciones en el mercado inmobiliario en los últimos años. Los dueños de la empresa han encargado a la consultora CBRE explorar una desinversión en este compañía, que es una de las principales plataformas de viviendas en alquiler en España, con un valor cercano a los 1.800 millones de euros y una cartera de 9.100 casas, informan fuentes del sector inmobiliario.
Nestar es la marca con la que en 2023 se rebautizó la histórica Lazora, creada en 2003 por Azora y que fue entonces una de las empresas pioneras del alquiler. El fondo estadounidense CBRE IM (CBRE Investment Management) es el principal accionista de la empresa desde 2018, cuando entró en la sociedad junto a otro fondo estadounidense llamado Madison y a NN Group (conocido tradicionalmente como Nationale-Nederlanden). Además, la firma española Azora es inversor minoritario y su gestora.
La empresa Nestar es una sociedad de inversión inmobiliaria o SII, supervisada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Se trata de uno de los grandes caseros en España, junto a Caixabank (a través de su filial BuildingCenter) y Blackstone (mediante Testa Residencial y Fidere).
Las fuentes consultadas indican que el trabajo de la consultora CBRE (del mismo grupo que CBRE IM) se centrará en estudiar las posibilidades de desinversión para sus accionistas, sin descartar una venta completa de la cartera o partes del portfolio. Incluso también podría entrar algún nuevo socio, tal como adelantó El Economista la pasada semana.
En 2018 ya se produjo una sustitución de los entonces accionistas de Lazora (Sabadell, BBVA, Telefónica, la familia Jove y Blackstone) con una inversión aproximada de 800 millones. Justo ahora se cumple el plazo de siete años habituales en el que los grandes fondos suelen buscar una desinversión. Sin embargo, el plan de negocio de Nestar se extiende durante 14 años, de los que 10 se entienden como periodo de inversión y otros cuatro para desinvertir, según se recoge en las cuentas de 2023, las últimas conocidas, de Nestar.
La mayor participación en Nestar corresponde a CBRE IM, que a su vez, en este caso, invierte con recursos de terceros. El fondo estadounidense monitoriza esta inversión española desde los Países Bajos.
La cartera está compuesta por un centenar de inmuebles que suman las citadas 9.100 viviendas, además de plazas de aparcamiento y trasteros- y cuenta con una deuda hipotecaria de 478,5 millones, según los resultados anuales de 2023. La cartera de la compañía está localizada en 12 comunidades autónomas, aunque gran parte de sus casas están ubicadas en las provincias de Barcelona y Madrid.
El trabajo exploratorio de CBRE coincide con el elevado interés de los fondos internacionales por invertir en España, tal como se demostró en la feria inmobiliaria Mipim de Cannes, la principal de Europa, donde los inversores mostraron especial apetito por el país. Asimismo, existe un foco en el residencial en arrendamiento, debido a la alta demanda en las grandes urbes, aunque mucho menos en Barcelona por el tope de rentas en los alquileres, apuntan los expertos consultados.
El día a día de Nestar lo gestiona el grupo Azora, la mayor gestora inmobiliaria española, que recientemente nombró a Javier Rodríguez Heredia como socio director. Esta firma cuenta también con la plataforma Brisa, de menor tamaño, y que tiene como accionista principal al fondo soberano de Singapur GIC, que en principio iba a invertir 1.500 millones en levantar un parque residencial para arrendamiento, según anunciaron los socios en 2022. Estos dos socios -Azora y GIC- entraron recientemente en el mercado de residencias de estudiantes al comprar 12 activos en España a EQT y Moraval.
Esta potencial operación se suma a otras de gran tamaño que están en el mercado. Por ejemplo, Blackstone busca una venta o salida a Bolsa por alrededor de 6.000 a 6.500 millones de su filial hotelera española HIP, en una operación encargada Morgan Stanley y Citi. El fondo canadiense Brookfield igualmente se encuentra en un proceso de desinversión en Livensa, para lo que ha contratado a Eastdeal y Morgan Stanley, y donde ya ha recibido ofertas iniciales por encima de 1.200 millones. A estas transacciones se suma la buscada salida del fondo estadounidense Castlelake de la promotora cotizada Aedas Homes, en un proceso liderado por Deutsche Bank. En este caso, busca traspasar su 79% del capital, valorado actualmente en 980 millones, y donde el fondo Starwood Capital ha sido el principal candidato a hacerse con esa participación hasta que el traspaso encalló en el último momento.
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