El escudo de los dividendos como defensa ante la incertidumbre de las Bolsas
Los fondos que priman la inversión en empresas de alta rentabilidad por estos pagos logran buenas rentabilidades a medio plazo
Invertir con la vista puesta en los dividendos que pagan las empresas cotizadas cobra más sentido este año de fuerte volatilidad y grandes incertidumbres económicas y geopolíticas: aranceles, quiebras geopolíticas, riesgo económico en EE UU, aumento del gasto público, dudas sobre la inflación y los tipos de interés… Una estrategia que los expertos califican de defensiva y que cuenta con el respaldo del crecimiento de estos pagos durante el pasado año. Como indican desde Allianz Global Investors, los valores incluidos en el índice MSCI Europe abonaron a sus accionistas 440.000 millones de euros y se espera que este año la cifra se eleve hasta los 459.000 millones con un aumento del 4%. El sector financiero mantendrá su liderazgo en la retribución al accionista, aunque desde Allianz esperan que la tecnología de la información y la sanidad sean los que más crezcan.
La rentabilidad por dividendo (porcentaje de pago en relación con el precio actual de la acción) en Europa se elevará hasta el 3,5% este año y destacan a las empresas españolas entre las más generosas con un 4,8% en 2024, que aumentará una décima este ejercicio. Ganancias muy atractivas si se comparan, por ejemplo, con los tipos de la deuda con el bono español a 10 años en el 3,5%.
El pasado año se repartieron en el mundo 1,6 billones de euros en dividendos, con un aumento del 5,2%
Pero el fenómeno no solo es europeo. Según el índice Janus Henderson Global Dividend, los dividendos repartidos internacionalmente alcanzaron los 1,75 billones de dólares (1,61 billones de euros) en 2024, con un crecimiento del 5,2%. En el estudio de este indicador Jane Shoemake, gestora de carteras de clientes del equipo, destaca que el “sector tecnológico estadounidense está estrenándose en el reparto de dividendos, en contra de quienes pensaban que este grupo de firmas evitaría esta forma de devolver capital a los accionistas”. Y otra idea alentadora de esta analista para apostar por esta estrategia es que “los dividendos suelen mostrar más resiliencia que los beneficios a lo largo del ciclo económico. Las empresas deciden cuánto distribuyen a los accionistas, por lo que hay mucha menos variabilidad en los flujos de ingresos por dividendos”, concluye.
La vía de los fondos
La forma más sencilla y diversificada para quienes buscan protegerse de la elevada volatilidad que vive el mundo de la renta variable son los fondos de inversión que tienen como principal estrategia adquirir acciones con una elevada rentabilidad por dividendo. Existe una larga lista donde elegir, en su mayoría extranjeros, pero se comercializan en España. El inversor puede elegir entre fondos de reparto o de acumulación. Los primeros reparten los dividendos como una renta periódica (trimestral o anual) y los de acumulación incorporan a su patrimonio esos pagos.
Las empresas con elevados dividendos soportan mejor la volatilidad del mercado bursátil
M&G (Lux) Global Dividend Fund EUR ofrece una rentabilidad del 16,63% anualizada en los últimos cinco años, que baja hasta el 8,10% en un periodo de tres años. Su gestor, Stuart Rhodes explica que “las estrategias de dividendos, que tienden a ser defensivas por naturaleza, podrían atraer más interés porque aportan una exposición a la renta variable menos volátil, con el respaldo de un flujo de ingresos fiable y creciente. Los dividendos han empezado el año con buen pie, ya que la mayoría de las empresas en las que invierte el fondo los han aumentado entre 5% y un 15%, en línea con años anteriores”. Recientemente, han incorporado al fondo a la empresa de salud del consumidor Kenvue, escindida de Johnson & Johnson, y la cervecera danesa Carlsberg. Otras posiciones destacadas son Methanex, Amcor, Keyera, Brystol-Myers y Microsoft.
El Fidelity Global Dividend Fund es otra opción rentable, con una ganancia anualizada a 5 años del 11,89% (11,43% a tres años). El fondo, gestionado por Daniel Roberts, cuenta con una cartera de 50 acciones “con un equilibrio adecuado entre convicción y diversificación: invertimos solo donde vemos oportunidades”. Sus principales posiciones son: Deutsche Boerse, Unilever, Munich Re, Progressive, Ohio Legrand, Taiwan Semiconductor, National Grid, Roche y Novartis.
El JSS Sustainable Equity - Dividendo global P ha tenido una ganancia anualizada en los últimos 5 años del 12,36%, que baja hasta el 7,78% en un periodo de 3 años. Joran Mambir, especialista de producto de la firma, comenta que “la cartera actual está bien equilibrada, invertida en sectores defensivos, como el farmacéutico y el de bienes de consumo básico, complementada por una considerable sobreponderación en sector industrial, lo que favorece nuestra exposición cíclica. En particular, la dependencia del sector tecnológico es inferior a la mitad que la de su índice de referencia”. Considera que estos fondos son una buena apuesta defensiva en el momento actual del mercado. Sus principales posiciones son The Home Depot, IBM, Darden Restaurants, Royal Bank of Canada y Broadcom.
La rentabilidad anualizada a cinco años supera en muchos fondos de dividendos el 10% anual
El Goldman Sachs Europe Equity Income es un fondo de acumulación (no reparte dividendos) que invierte en empresas cotizadas en las bolsas europeas que ofrecen dividendos atractivos y sostenibles. El fondo emplea la gestión activa para buscas estas compañías. Su rentabilidad anualizada a 5 años alcanza el 6,77%. Las apuestas más destacadas son Siemenens, Astrazeneca, Allianz, Roche, Deutsche Telekom, Totalenergies, Deutsche Boerse, HSBC, Rio Tinto e Intesa Sanpaolo.
El Invesco Global Equity Income A es uno de los fondos de mayor éxito, con una rentabilidad anualizada a cinco años del 17,82% que desciende al 14,13% para aquellos inversores que tienen el fondo tres años. Se trata de un fondo de reparto de dividendos que los entrega una vez año. Prácticamente la mitad de su cartera se encuentra invertida en Estados Unidos y sus principales apuestas son Rolls Royce, 3i Group, Canadian Pacific Kansas, Microsoft y Coca Cola Europacific.
Dentro de los fondos que apuestan por dividendos también existen los mixtos que combinan la inversión en acciones con renta fjia. Es el caso del DJE - Zins & Dividende PA, que ofrece una ganancia anualizada a 5 años del 5,52%, aunque cuenta con menos riesgo que sus competidores solo de acciones. Desde la gestora DJE comentan que “las mayores contribuciones al rendimiento provinieron de la empresa china de internet Alibaba, Deutsche Telekom, que se benefició de su sólida actividad en EE UU, y la cementera Holcim. A lo largo del mes, aumentó la proporción de renta variable europea por motivos de valoración, mientras que la proporción de renta variable estadounidense se redujo significativamente”, comentan. Su posición más destacada en acciones es MacDonald´s.
Los aristócratas
Pero el pago del dividendo de forma intermitente no es suficiente ni mucho menos. Como indica Stuart Rhodes, gestor M&G (Lux) Global Dividend Fund, “es esencial centrarse en empresas que aumenten constantemente sus retribuciones al accionista a lo largo del tiempo, en lugar de invertir en títulos con características similares a los bonos, que, aunque pueden ofrecer altas rentabilidades, por su propia naturaleza no pueden crecer. Lo único que puede proteger a los inversores de los estragos de la inflación a largo plazo es un flujo de ingresos creciente”, explica.
Con esta visión aparecieron los llamados aristócratas del dividendo, unos valores que consiguen año a año incrementar el pago a sus accionistas. Existen dos índices que los recogen: el S&P 500 Dividend Aristocrats que lo componen compañías que han aumentado sus dividendos en los últimos 25 años, y el S&P Europe 350 Dividends Aristocrats, formado por compañías de Europa que llevan aumentando el dividendo sin cesar durante 10 ejercicios. El europeo acumula una rentabilidad del 9,86% en los últimos cinco años. Los 10 valores que más ponderan son Nestlé, BAE Systems, Lindt & Sprungli, Brenntag AG, Novo Nordisk, Roche, Novartis, Logitech International, Swiss Life y DNB Bank.
Nestlé, BAE Systemens o Novo Nordisk, ejemplos de empresas que llevan más de 10 años elevando el dividendo
En el caso del índice de aristócratas estadounidenses, la ganancia anual en el último lustro ha sido del 11,75%. Las mayores ponderaciones del indicador corresponden a: AbbVie, Coca Cola, Kenvue, Nucor, Jhonson & Jhonson, IBM, Essex, Consolidated Edison, Eversource y Brown & Brown.
Invertir en empresas de elevado dividendo no garantiza el éxito en la revalorización, pero en estos momentos de incertidumbres y fuertes vaivenes de los mercados de acciones se convierte en una estrategia muy interesante. La solidez de estas compañías permite aguantar mejor los malos momentos y recuperarse con más facilidad cuando llegan las pérdidas. La caída de sus precios supone una elevación de su rentabilidad por dividendo y muchos inversores están dispuestos a esperar y lograr importantes rentas que no obtendrían en otros activos como la renta fija.