Las emisiones de bonos y los prestamos sindicados estuvieron marcados por las bajadas de tipos de interés en 2024
El sector público ha sido el protagonista. Las refinanciaciones fueron la norma. Santander y BBVA, oro y plata en las dos categorías
Si algo sabe el mercado de capitales es encontrar el momento adecuado para colocar rápido las emisiones y negociar las mejores condiciones de los préstamos. Los tipos de interés han sido el metrónomo que ha ido marcando el ritmo de las colocaciones. 2025 será similar a 2024, igual que este ejercicio lo fue a 2023. La guerra en Ucrania y los bombardeos en Oriente Medio no han tenido grandes consecuencias en el mundo financiero europeo, confirman los principales jugadores.
Por tercer año consecutivo, Santander, BBVA y Crédit Agricole vuelven al podio del mercado de capitales, de acuerdo con la información elaborada por CincoDías con los datos recopilados por LSEG (London Stock Exchange Group). Santander y BBVA son oro y plata tanto en el negocio de bonos como en el de créditos, lo que refleja su fortaleza a nivel nacional.
El volumen total, es decir, la suma de la actividad de bonos y la de préstamos ascendió el año pasado a 201.632,9 millones de euros, frente a los 179.444 millones de 2023, lo que supone 22.188 millones más que lo marcado el ejercicio anterior.
El mercado de bonos creció en 2024 un 12%, hasta alcanzar los 148.637 millones de euros. Subió también el número de colocaciones, un 18% hasta las 166. Santander, BBVA y JP Morgan, encabezaron el medallero. “Se han visto volúmenes récord desde la pandemia, sobre todo en el sector público”, comenta Juan de la Brena, director de DCM de Deutsche Bank en España y Portugal.
“La realidad es que el mercado de crédito ha estado en 2024 relativamente aislado del ruido geopolítico de Ucrania y Oriente Medio, con el mercado sufriendo correcciones y volatilidad en momentos puntuales, pero aguantando de forma resiliente y estando abiertos a las operaciones a lo largo del año”, resume Luis Zumarraga, corresponsable de mercado de capitales en Barclays.
El importe de sindicación se elevó un 9%, hasta alcanzar los 52.996 millones de euros. Santander, BBVA y CaixaBank repiten como los triunfadores en este negocio. Baja, sin embargo, el número de créditos, “lo que implica un mayor tamaño medio de las operaciones”, destacan en Unicredit.
Las refinanciaciones han representado gran parte de la actividad, consiguiendo extender plazos. “La financiación de nueva construcción (greenfield) sigue incrementándose, impulsada por la intensa inversión en renovables y, de manera particular, en proyectos fotovoltaicos”, resaltan desde BBVA.
El mercado de fusiones y adquisiciones fue menor de lo esperado. Los expertos pronostican un año con más actividad en este segmento. “Este año se esperan cuatro recortes de tipos en Europa lo que favorecerá el lanzamiento de emisiones corporativas”, avanza Pablo Lladó, director del mercado de capitales de Crédit Agricole CIB. La tormenta puede arrear si Estados Unidos alcanza el 5% en los tipos, cifra que históricamente ha supuesto el anuncio de una recesión.
Hay mucha liquidez lo, que ha favorecido un enero plagado de emisiones de bonos, superando los 105.000 millones de euros. El spread del bono soberano español frente al alemán sigue en mínimos históricos, mientras el gran perjudicado es el título francés. El Tesoro acudirá a refinanciarse al mercado, buscando el mejor momento.
Un dato a destacar es la salida de los grandes bancos americanos de la liga de la sostenibilidad. Europa, sin embargo, va a seguir financiando la descarbonización y se penalizarán con tipos más altos los créditos que no tengan compromisos claros contra el cambio climático, confirma Lladó.
“Esperamos que 2025 sea un año muy activo en el mercado crediticio español y europeo”, avanza Andrew Mason, responsable de préstamos de Citi para Reino Unido, Europa, Oriente Medio y África.
Las reglas del juego
Fuente. La clasificación utiliza los datos facilitados por Londos Stock Exchangre Group (LSEG), antes Refinitiv, Thomson Reuters y Lipper. Los líderes del mercado nacen de la suma de la actividad en bonos y prestamos.
Bonos. Se incluyen las emisiones en todas las divisas, las de filiales de los bancos, las titulizaciones y las que no han salido al mercado, CDOs y certificados de depósitos. Se ha elegido la categoría bookrunner.
Préstamos. Consideran la participación prorrateada de cada entidad en el crédito total y se ha optado por la categoría mandated lead arranger.
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