Minor se sacude a los minoritarios de NH y mira al futuro: ventas selectivas y 151 millones al año en reformas
El gigante tailandés augura que la facturación de la división en Europa y Latinoamérica crecerá un 4,2% anual hasta rozar los 2.700 millones en 2028 y que el beneficio por habitación disponible avanzará un 4,2% anual hasta los 115 euros diarios
El grupo tailandés Minor, propietario del 96,1% de las acciones de la antigua NH (actualmente conocida como Minor Hotels Europe & Americas), pilló el viernes por la tarde por sorpresa a los mercados financieros, que no habían anticipado que anunciaría la presentación de una oferta para excluirla de bolsa y comprar el restante 3,9% de acciones que no posee por un precio de 6,37 euros por acción, en línea con los 6,4 euros pagados para entrar en el capital de la hotelera española en 2018 y superando por mucho los 4,5 euros con los que trató de quedarse la hotelera a precio de derribo. Minor trasladará esa oferta a los accionistas de la antigua NH en una junta que se celebrará el próximo 20 de enero en el hotel NH Collection Casino de Madrid y en la que prevé una aceptación mayoritaria por la mejora sustancial del precio.
En ese escenario, Minor tendrá las manos libres para poder hacer y deshacer, ya sin la incómoda presencia de los accionistas minoritarios. En el informe de EY que acompaña a la futura OPA de exclusión, denominado Proyecto Trident y realizado a partir de las propias previsiones de la compañía, confirma que va a proceder a la salida de la cartera de cuatro activos hoteleros en propiedad: tres de ellos en Benelux (NH Capelle, NH Sparrenhorst y NH Zoetermeer), ya vendidos este año por 32,5 millones de euros en 2024, y otro en Alemania (NH Munchen City), previsto para 2025. Estas desinversiones selectivas siguen a otras realizadas en los seis años que Minor ha cumplido como máximo accionista de NH, como la venta del hotel NH Calderón en Barcelona por 125 millones de euros en 2021 (la más importante realizada hasta el momento) o la venta de tres hoteles en Benelux en 2020 por 14,8 millones de euros. Para el trienio comprendido entre 2026 y 2028 no hay previstas más desinversiones.
El principal punto de discordia con los accionistas minoritarios ha estado, sin embargo, en el lado de las compras. En los dos últimos años, NH ha comprado dos carteras hoteleras a su matriz, lo que fue duramente criticado por los citados accionistas como una imposición societaria para ganar liquidez: vendió cuatro hoteles en Portugal en 2023 por 130 millones de euros y otros cuatro en Brasil en 2024 por 212 millones de euros (augura que aportará 30 millones de ebitda en 2028). “La compañía proyecta un total de 40 salidas de hoteles, de las cuales la mayoría son hoteles bajo contrato de alquiler (31 hoteles)”, recalca el informe de EY, que apunta a dos razones: reducir la excesiva presencia en localizaciones donde ya tiene otros hoteles y contratos en los que el propietario ha tomado la decisión de rescindirlo.
El giro de la marca hacia el lujo, priorizando sus marcas de mayor categoría, es lo que va provocar que el grueso del esfuerzo inversor se concentre, por ahora, en las reformas, con un presupuesto de 756 millones de euros entre 2024 y 2028 (a una media de 151 millones de euros al año), ambos incluidos, para 42 activos, de los que 27 corresponden a hoteles en alquiler y otros 15 en propiedad. “Estas reformas se llevan principalmente a cabo debido a la obsolescencia de los hoteles y a la mejora de su categoría y posicionamiento, lo cual implica un período de cierre y posterior mejora de la rentabilidad”.
Minor cree que el ciclo virtuoso del turismo, que ha llevado tanto ocupaciones como precios de los hoteles a máximos históricos durante los dos últimos ejercicios, va a continuar al menos hasta 2028 en función de las previsiones optimistas que presenta en el citado informe. Así augura que la tarifa media de sus 350 hoteles crecerá un 3,2% de media anual entre 2023 y 2028 para pasar de 137,6 a 161,4 euros en el citado período, mientras que la ocupación tocará techo en 2026, 2027 y 2028, al repetir en el 71% de las plazas disponibles en los tres ejercicios. El beneficio por habitación disponible (revpar por sus siglas en inglés), también avanzará un 4,2% anual desde los 93,2 euros de 2023 a los 114,4 euros de 2028. Ambos indicadores propiciarán que los ingresos hoteleros también crezcan un 4,2% anual hasta los 2.632 millones de euros en 2028 (2.147 millones de euros en 2023) y que el ebitda se dispare un 7,8% anual hasta los 486 millones de euros en 2028.
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