Santander, Iberdrola, Endesa e Inditex, las apuestas de Bankinter para ganar un 13% en Bolsa
Los analistas ven recorrido en la renta variable y descartan una burbuja en las grandes tecnológicas
A pocas semanas del cierre del ejercicio, las firmas de análisis aceleran la revisión de previsiones y los ajustes de cartera con un objetivo claro: seguir estirando las ganancias. Las valoraciones son exigentes y generan vértigo, pero el mensaje entre los profesionales de la inversión es prácticamente unánime: las Bolsas aún tienen recorrido, aunque repetir las rentabilidades de los últimos años será más complicado.
En línea con el optimismo reflejado en la última encuesta de gestores de Bank of America, el departamento de análisis de Bankinter considera que la renta variable mantiene su atractivo en un entorno de ciclo expansivo que favorece el crecimiento de los beneficios. Eso sí, lograr avances tan abultados como los registrados en los últimos tres años —el Ibex 35 avanza más de un 100%— se antoja cada vez más difícil.
“Estamos en un entorno económico claramente promercado”, señala Juan Moreno, analista de la entidad. A su juicio, con economías que crecen a ritmos modestos pero saludables, beneficios empresariales que siguen revisándose al alza y un escenario de tipos de interés a la baja, las valoraciones encuentran soporte. En este contexto, los expertos del banco estiman que el Ibex 35 podría rondar los 19.340 puntos a cierre de 2026, lo que supone un potencial de revalorización del 13% desde los niveles actuales. El buen comportamiento estaría liderado por la banca, las utilities e Inditex.
Pese a las fuertes subidas acumuladas, el sector financiero sigue siendo una de las apuestas preferidas. “Con la banca puede aparecer cierto mal de altura, pero sigue cotizando barata tanto frente al conjunto del mercado como respecto al escenario previo a la crisis financiera”, explica Rafael Alonso, analista de Bankinter. El experto subraya que las entidades presentan hoy rentabilidades superiores a las de 2007 y ratios de solvencia significativamente más elevados. “La resistencia mostrada por los márgenes ha sido uno de los grandes éxitos del sector, al compensar la rebaja de tipos con las plusvalías de la cartera de deuda y el crecimiento del crédito”, apunta. Entre sus valores favoritos para el inicio del próximo año figuran Santander en España y Commerzbank y UniCredit en Europa.
En utilities, la firma se decanta por Iberdrola y Endesa. La lista de grandes valores del mercado español se completa con Inditex. “Las ventas continúan mostrando resiliencia, con crecimientos de un dígito alto y márgenes sostenidos en los últimos tres trimestres”, destacan. Además, el ejercicio marca el final del plan de inversiones extraordinarias, lo que abre la puerta a utilizar el exceso de caja para impulsar el crecimiento.
El optimismo no se limita al mercado español. Para la renta variable estadounidense, los analistas de Bankinter estiman un potencial del 17%. “Las revisiones de beneficios siguen siendo al alza y ahora se apunta a un crecimiento cercano al 13%”, recuerdan. Aunque la Inteligencia Artificial plantea interrogantes, el foco de riesgo no estaría en los grandes nombres de infraestructuras tecnológicas como Amazon o Microsoft, sino en empresas no cotizadas que planean su salida a Bolsa en los próximos meses, como OpenAI.
Juan Tuesta, analista de la entidad, apuesta por los siete magníficos y las grandes compañías de semiconductores como la mejor vía para jugar la carta tecnológica. “Los resultados respaldan a estas empresas, que cuentan con posiciones de caja neta muy significativas. Ha habido un exceso de velocidad, pero no una sobrevaloración”, afirma. Esa fortaleza financiera, añade, permitirá absorber posibles retrasos en la rentabilidad de algunos proyectos.
El principal foco de preocupación se sitúa en las compañías no cotizadas, cuyas valoraciones descuentan escenarios de crecimiento a muy largo plazo, en algunos casos hasta 2030. Junto a ellas, los analistas señalan a Oracle como un posible elemento de incertidumbre. “Su elevado nivel de inversiones y el fuerte endeudamiento generan una situación de flujo de caja libre negativo que probablemente se prolongará durante los próximos tres o cuatro años”, advierten.
Tipos más bajos
Con una inflación en proceso de moderación, los expertos de Bankinter consideran que los bancos centrales seguirán recortando los tipos de interés. Este escenario resulta especialmente evidente en Estados Unidos, donde el mercado deberá asimilar además el relevo al frente de la Reserva Federal.
El mandato de Jerome Powell expira en mayo y, en las últimas semanas, las encuestas barajan como posibles sucesores a Kevin Hassett, actual director del Consejo Económico Nacional, y a Kevin Warsh, exgobernador de la Fed. Aunque ambos son partidarios de tipos más bajos, Ramón Forcada, director del departamento de análisis y mercados de Bankinter, advierte de que, gane quien gane, se acelerará la reducción del precio del dinero, bien por razones económicas o por presiones políticas.
Desde la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, los ataques, insultos y amenazas de destitución contra Jerome Powell por su resistencia a bajar los tipos han sido una constante. Con la vista puesta en los próximos meses, los expertos de Bankinter anticipan tres recortes de tipos en 2026. Para Forcada, el riesgo está en que el comité justifique estos movimientos por una eventual debilidad del mercado laboral. “La IA permite trabajar de forma más eficiente. Como ocurre con toda ruptura tecnológica, el ajuste lo paga inicialmente el empleo. Muchos de los puestos que se destruyen acaban reubicándose en un escalón superior. Si los bancos centrales se guían solo por el empleo, pueden errar”, advierte.
Respecto al BCE, los analistas de la entidad prevén que las tasas se mantengan estables en el nivel actual del 2%. “El próximo movimiento de la institución europea será una subida. El problema es calibrar cuando puede suceder”, sentencian.
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