El gobernador del Banco de Francia ve “razonables” otros dos recortes de tipos este año
François Villeroy sostiene que “la desinflación está produciéndose como se esperaba”
Christine Lagarde no se permitió en su discurso de este jueves ni una sola concesión verbal sobre la llegada de un nuevo recorte de los tipos de interés en septiembre. Pero ese muro hermético levantado por la presidenta del Banco Central Europeo, construido de la cautela y la prudencia inherente a su cargo, se agrieta cuando los que se pronuncian al respecto son otros miembros del Consejo de Gobierno. La última prueba de ello la protagonizó este viernes el gobernador del Banco de Francia, François Villeroy, en una entrevista con la radio gala BFM Business. “Las expectativas del mercado sobre la evolución de los tipos de interés me parecen bastante razonables en este momento”, dijo cuando se le preguntó si estaba de acuerdo con las expectativas de un posible recorte en septiembre y otro en diciembre.
Villeroy afirmó que la desinflación se está produciendo “como se preveía”, y espera que la inflación siga retrocediendo “aunque un poco más lentamente”. La gran preocupación: la inflación del sector servicios. “Sigue por encima de nuestro objetivo y de su media histórica, está en el 4,1% en la zona euro. Se ha vuelto algo pegajosa, pero en términos generales estamos bien encaminados para llevar la inflación al 2% el año próximo”, señaló.
Sobre cómo afectarán grandes eventos como la Eurocopa de fútbol y los Juegos Olímpicos de París a los precios, Villeroy admitió que es “difícil descifrar cómo influyen estos eventos excepcionales” en la inflación, pero les restó importancia. “Si hay un efecto será temporal y bastante limitado”. También reconoció que hay más incertidumbre sobre el crecimiento económico. En el aspecto político, observan atentamente la situación en Francia tras el repunte de la prima de riesgo que siguió a las elecciones legislativas, y el resultado de las presidenciales en EE UU, con Donald Trump dispuesto a aumentar los aranceles si llega a la Casa Blanca.
El gobernador negó cualquier seguidismo a la Reserva Federal. “El BCE es independiente de las decisiones de EE UU. Tomamos la decisión de bajar tipos en junio y pese a ello la tasa de cambio del euro frente al dólar no se ha visto afectada. Tenemos libertad de decisión monetaria”, insistió.
Las declaraciones de Villeroy son similares a las efectuadas por otros miembros del Consejo de Gobierno. El mes pasado Olli Rehn, gobernador del Banco de Finlandia, empleó el mismo calificativo, “razonable”, para referirse a la idea de dos bajadas de tipos adicionales este año. Y en la misma línea se ha manifestado el gobernador lituano Gediminas Simkus.
Lagarde fue mucho más críptica en sus mensajes, algo que ha sorprendido a algunos analistas. Desde AXA IM esperaban que la presidenta del BCE abriera la puerta “de manera más explícita” a otro recorte en septiembre. “No hubo ni una grieta”, apuntan. Sin embargo, el mercado no ha cambiado de idea, y sigue apostando por dos bajadas de tipos. “Un recorte en septiembre sigue firmemente en la agenda”, opina el economista de JPMorgan Greg Fuzesi.
Esa visión no es compartida por el ala dura que representan los halcones del BCE. El gobernador austriaco Robert Holzmann alertó de que se está infravalorando la persistencia de la inflación, y se mostró partidario de esperar. “Mi sensación es que actuar demasiado pronto crea mayores riesgos que hacerlo demasiado tarde”.
Los expertos mantienen sus expectativas de inflación
Este viernes se ha conocido también el resultado de la encuesta del BCE a expertos en previsión económica (EPE) correspondiente al tercer trimestre del año. Hubo 56 respuestas entre el 2 y el 5 de julio, y sus resultados apenas cambian respecto a la anterior. Las expectativas de inflación se mantienen sin cambios para 2024 y 2025, en el 2,4% y el 2% respectivamente, y se revisaron una décima a la baja para 2026, hasta el 1,9%. Las expectativas de inflación a largo plazo (para 2029) se sitúan en el 2%. En el caso de la inflación subyacente, la perspectiva es más negativa, pero sin grandes variaciones: esperan que este año sea del 2,7% y el que viene del 2,2%, una décima más en ambos casos.
En cuanto al crecimiento económico de la zona euro, para este año mejoraría dos décimas respecto a la anterior consulta, hasta el 0,7%, y el que viene sería una décima inferior, del 1,3%. La buena marcha del mercado laboral, con una tasa de desempleo, que en junio se situó en el 6,4%, el mejor dato desde la creación del euro, también se refleja en la encuesta: las 56 respuestas recibidas por el BCE arrojan una rebaja de la tasa de desempleo de una décima para este año y los dos próximos, aunque en niveles muy parecidos a los actuales (6,5% en 2024 y 2025 y 6,4% en 2026).
Sigue toda la información de Cinco Días en Facebook, X y Linkedin, o en nuestra newsletter Agenda de Cinco Días
Newsletters
Sobre la firma
