Seis fondos todoterreno para una cartera a prueba de sobresaltos
Un puñado de fondos de inversión españoles ha conseguido rentabilidades que rondan el 5% anual con un estricto control de riesgos. La flexibilidad a la hora de invertir es clave
Una cartera que permita dormir tranquilo es un tesoro en la época estival, meses en los que cuerpo y mente piden desconectar. Si, además, el verano coincide con un episodio de volatilidad extrema en los mercados y con una reapertura de las incertidumbres (en particular respecto a la economía y los tipos de interés), la ventaja de tener carteras preparadas para cualquier escenario es aún más tangible. Para conseguirlo, una buena fórmula es apostar por algún fondo de inversión de los denominados “todoterreno”, que son capaces de adaptarse muy bien a cualquier entorno de mercado.
La clave para que uno de estos vehículos de inversión funcione es que su gestor tenga un amplio margen de flexibilidad, de modo que pueda ir modificando la cartera de inversiones. También, que el folleto del fondo defina perfectamente el nivel de volatilidad que se quiere aceptar y el objetivo de retorno que se persigue.
En España, un puñado de gestoras de activos cuenta con algunos vehículos que cumplen estos requisitos. Dentro de este grupo hay productos con un perfil más de renta fija. Otros donde predomina el carácter sostenible de las inversiones. Pero todos ellos comparten esa solidez en los resultados. Algunos de ellos utilizan derivados financieros para conseguir amortiguar los baches de los mercados financieros, y algunos gestores tienen amplio margen para, en caso de alarma, poder elevar mucho el peso del efectivo.
1. Olea Neutral
Una de las gestoras de referencia en este tipo de estrategias es Olea Gestión. La firma creada por Hernán Cortés y Rafael Peña tiene en su ADN el conseguir una rentabilidad del 5% TAE, preservando el capital siempre en periodos de 3 años. La firma cuenta con un solo producto, el Olea Neutral. El objetivo propuesto no quiere decir que no pueda haber momentos de caídas, pero su pretensión es que siempre, en periodos de 3 años, se cumpla ese retorno medio anual del 5%.
Aunque en los últimos ejercicios el fondo se ha quedado algo rezagado, su rendimiento medio en 20 años ha sido del 5,5%. En el presente ejercicio, el vehículo ya acumula un rendimiento del 6,2%. Su gestor, Hernán Cortés, explica que la visión para los próximos meses es “bastante positiva” respecto al potencial de inversión en Bolsa. “Tenemos un tercio de la cartera en renta variable. Aunque ha subido mucho, vemos sectores y temáticas que se han quedado rezagados. Por ejemplo, las compañías de pequeña y mediana capitalización”, apunta el gestor. También han hecho una rotación de tecnológicas estadounidenses hacia algunas chinas que cotizan muy baratas, como Baidu o Alibaba.
“En el ámbito de la renta fija, que es el 58% de la cartera, preferimos mantenernos en emisiones de corta duración, que siguen ofreciendo unos retornos muy buenos”, apunta Cortés. La tesis principal de este veterano financiero es que el bono alemán a 10 años ya cotiza a unos niveles razonables, por lo que no es esperable que este activo se revalorice en los próximos trimestres. Por eso prefieren optar por emisiones con plazos más cortos.
2. GVC Gaesco Sostenible ISR
Otro fondo con un nivel de volatilidad y retornos muy controlado es el GVC Gaesco Sostenible. Este producto tiene como objetivo de gestión batir a la inflación subyacente de la zona euro, calculada por el Eurostat, más un 3% anual. Eso sí, la forma de calibrar el grado de cumplimiento es analizar períodos quinquenales, “para poder evaluar la calidad de la gestión en un plazo suficientemente largo”.
Durante los últimos años, el fondo ha cumplido con su mandato. En un plazo de cinco años, el rendimiento medio anual ha sido del 6,83% -lo que supone en retorno acumulado de casi el 40%- y en lo que va de 2024 ya suma una rentabilidad del 5,6%. En todo este periodo, la máxima caída que ha sufrido el fondo ha sido del 9,8%, durante los primeros meses de la pandemia, en 2020, pero el producto se recuperó rápidamente.
Este vehículo aplica criterios de Inversión Socialmente Responsable, invirtiendo conforme a criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, tanto financieros como éticos. En la parte de acciones, tiene participaciones en compañías de tecnología sanitaria, como Philips o Medtronic. También tiene a una firma especializada en el aislamiento de edificios -Saint Gobain-. También tiene a fabricante de obleas para semiconductores, como Lam Research. En general, predominan los títulos europeos, que cotizan más baratos que los estadounidenses y empiezan a ser muy recomendados por varias firmas de análisis, como JP Morgan.
En cuanto al riesgo asumido, mantiene una exposición a Bolsa inferior al 50%. Y, en la parte de renta fija, destina casi un 20% de la cartera a activos monetarios, una de las categorías más conservadoras.
3. Mutuafondo Mixto Flexible
Para que un producto todoterreno tenga éxito necesita dos elementos fundamentales. Primero, que el gestor acierte con la asignación de activos, con el nivel de riesgo asumido. ¿Hay que aumentar el peso de las acciones en cartera? ¿Hay que vender y quedarnos solo con efectivo? Ahora bien, el segundo factor es que las acciones o bonos en las que invierte el fondo tengan una buena evolución.
El producto Mutuafondo Mixto Flexible, de Mutua Madrileña, tiene la ventaja de que la gestora es una de las más reconocidas, tanto para la inversión en Bolsa como, especialmente, para la renta fija. El fondo tiene en la actualidad un marcado carácter defensivo, con un 25% de la cartera en renta variable y el resto en renta fija. El grado de flexibilidad es máximo, puesto que el peso en Bolsa puede llegar al 66% de la cartera.
La rentabilidad de este vehículo de inversión ha sido excelente en los últimos cinco ejercicios, cosechando un retorno medio anual del 6,24%. Uno de sus grandes aciertos ha sido destinar una buena parte de la cartera de renta fija a emisiones de deuda corporativa.
En lo que va de año el fondo ya ha sumado una rentabilidad del 7% gracias, en buena medida, a la política de inversiones de finales del año pasado. La gestora fue comprando bonos con plazos de vencimiento cada vez más largo. A medida que la inflación se fue controlando, este tipo de activos vivió una importante revalorización.
4. B&H Flexible
Al igual que Mutuactivos, la gestora de fondos Buy & Hold también ha tenido muy buenos resultados tanto en sus fondos de Bolsa (muy volcados en Estados Unidos, especialmente en compañías tecnológicas) y especialmente en sus fondos de bonos. Por eso, el vehículo mixto que lanzaron ha generado muy buenos retornos. En los últimos cinco años ha conseguido un retorno medio anual del 6,95%, y en lo que va de 2024 ya supera el 7%.
La base de la cartera de este vehículo, gestionado por Rafael Valera, es una cuidada selección de renta fija corporativa, sobre todo emisiones de bancos, como Ibercaja, Banco Cooperativo o Abanca. En la actualidad, solo un tercio de la cartera está Bolsa.
En la parte de renta variable cuenta con participaciones en compañías como la gestora de activos privados Brookfield, el gigante tecnológico Alphabet (matriz de Google y Youtube) y varias compañías españolas como Catalana Occidente, Vidrala o Cie Automotive.
5. Dunas Valor Flexible
Esta gestora de activos, creada por David Angulo, ha hecho bandera de la flexibilidad máxima a la hora de gestionar sus productos. En lugar de tener fondos de Bolsa, mixtos o de renta fija, cada uno fija un objetivo de rentabilidad y volatilidad, y utiliza cualquier activo disponible para ceñirse a estos parámetros. Son fondos de retorno absoluto que operan bajo unos criterios de inversión muy claros.
Su producto Dunas Valor Flexible, con un patrimonio de 275 millones de euros, es un buen ejemplo de esta forma de actuar. El producto ha conseguido un retorno medio de anual del 6% en los tres últimos ejercicios.
Su gestor, Alfonso de Benito, reconoce que “hoy por hoy nos parece que casi todos los activos están muy caros, tanto la Bolsa como la renta fija”. Una de sus últimas apuestas son los bonos con cupón flotante, referenciado a la evolución del euríbor.
Este producto pertenece a la familia de los fondos de inversión de retorno absoluto, que busca lograr un retorno de euríbor más 100 puntos básicos en cualquier entorno de mercado. Algo que está consiguiendo. El vehículo invierte tanto renta fija, renta variable, divisas e incluso derivados financieros. Sus gestores pueden utilizar estrategias bajistas para aquellos activos considerados como sobrevalorados o como cobertura de los riesgos fundamentales.
6. Cartesio Y
Cartesio es una de las firmas de inversión con más solera en las estrategias de retorno absoluto. Desde su creación, hace 20 años, ha logrado generar un retorno medio anual del 5,2%. Sus gestores buscan “la revalorización del capital en términos reales a largo plazo”, es decir, batiendo a la inflación. Pero siempre con la disposición a renunciar a algo de rentabilidad a cambio de tener una menor volatilidad y que el capital esté más protegido.
Este ejercicio, el fondo se está comportando muy bien, con una revalorización del 7,3%. Sus gestores desde el inicio, Juan Antonio Bertrán y Cayetano Cornet explican en el último informe mensual que siguen siendo optimistas respecto a las posibilidades de la renta variable. En cartera tienen a varias compañías españolas (Merlin Properties, Repsol, Santander) y europeas (Total Energies, Carrefour, Covestro...). El vehículo tiene plena libertad para invertir en Bolsa entre un 0 y un 100% de la cartera.
La gestora también cuenta con un producto más conservador, el Cartesio X, que busca la preservación de capital por encima de todo. Este producto ha tenido un retorno del 3,9% anual en las dos últimas décadas. Su comportamiento fue especialmente bueno hace dos años, cuando capeó mucho mejor que sus rivales un ejercicio de pérdidas generalizadas en todos los activos.
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