Los bancos irlandeses se quitan la soga
A los bancos irlandeses parece que se les ha dado un respiro. La amenaza del control estatal surgió cuando el Gobierno resolvió las condiciones de su banco malo. Pero un plan como el propuesto ahora significa que Allied Irish Bank y Bank of Ireland pueden evitar la pena de la nacionalización después de todo.
El Estado adquirirá unos 77.000 millones de euros de los préstamos con problemas para la construcción e inmobiliarios con un descuento medio del 30%. Esto requerirá que AIB y BoI -que venderán 40.000 millones de euros de activos- aumenten el capital conjuntamente en 3.800 millones de euros para seguir adecuadamente capitalizados.
Pero porque Irlanda está todavía pagando un 15% de prima sobre los precios de mercado, no sufrirá su sector bancario, que necesita más de 7.000 millones de euros de capital. Esto habría empujado a los bancos a los brazos del Estado.
Los políticos han tratado de abordar la preocupación de que el banco malo es demasiado oneroso para los contribuyentes y demasiado generoso para los accionistas. Han extendido algo del riesgo al pagar en parte en deuda subordinada que logra ser devuelta sólo si los préstamos dudosos comprados por el Estado se recuperan completamente. No está claro si esto será bastante para persuadir a la oposición local, o incluso a la UE, que está examinando un banco malo holandés parecido que pagó una prima por activos de ING.
El corte de pelo no será el mismo para cada banco. Pero la prima global, junto con el mejorado sentimiento del mercado, debería hacer más fácil para los bancos aumentar el capital necesario. El apetito por el capital en las recuperadas instituciones financieras parece fuerte. La mejora debería también hacer los traspasos más fáciles. Los analistas calculan que AIB aumentaría al menos 600 millones de euros con la venta del banco estadounidense M&T.
Los inversores están aliviados. Pero comprar los préstamos probablemente incrementará la deuda de Irlanda en cerca de un 30% del PIB. El giro en el precio de los inmuebles comerciales y las viviendas es demasiado pequeño y demasiado corto para infundir confianza aún. Evitar la muerte puede significar que los bancos irlandeses ya no son una apuesta de opción binaria. Pero esto no es necesariamente hacerles una buena inversión.
Jeffrey Goldfarb