Las cuentas pueden servir de catalizadores ante la fuerte volatilidad

Los 10 valores en los que invertir tras los resultados empresariales

Los expertos, a favor de combinar compañías cíclicas con otras defensivas para evitar sobresaltos

Consideran que existen opciones de inversión atractivas una vez pase la volatilidad

Los 10 valores en los que invertir tras los resultados empresariales

La temporada de resultados no ha llegado en el mejor momento para la renta variable, que en este inicio de año se está viendo acosada por varios focos de incertidumbre. Aunque la mayoría no son nuevos, sino que se han heredado del pasado ejercicio, en lo que va de 2016 se han amplificado. Ante esta situación, los inversores se han visto arrastrados por el pánico, dejando en un segundo plano las cuentas de 2015. Una vez se instaure la estabilidad, los expertos creen que existen opciones de inversión atractivas.

1. Enagás

En época de volatilidad en los mercados, como la actual, el sector de las utilities se configura como uno de los más adecuados para la inversión. Enagás, que tiene actualmente un potencial del 10% en Bolsa, ha mejorado este año su resultado neto y de explotación un 1,4% y un 2,03%, respectivamente. Pese a la caída que ha registrado la empresa en los ingresos, un 45,2% de los analistas del consenso recomienda comprar, un 41,9% aconseja mantener y solo un 12,9% se decanta por vender. De hecho, analistas como Álvaro García-Capelo, de XTB, consideran que la distribuidora de gas natural es una buena apuesta, ya que “ofrece un beneficio por acción mayor que el resto”.

Tanto es así que el día de la presentación de sus cuentas, casas de análisis como Exane BNP Paribas, Mirabaud, Beka Finance o Morgan Stanley elevaron la recomendación de la compañía hasta comprar. Pese a que este convulso mes de febrero ha pasado factura a Enagás, la compañía sufre una de las menores caídas en el Ibex, acumulando un descenso del 0,98% en lo que va de año.

2. Red eléctrica

La eléctrica ha cumplido con las previsiones esperadas por el consenso, que estimaban unas ganancias de 619 millones, casi en línea con los resultados presentados –un beneficio de 606 millones–. Este descenso, que ha estado motivado por las partidas no recurrentes contabilizadas en 2014 derivadas de la indemnización por TDE (Bolivia) y la aplicación de la reforma fiscal, parece no afectar a las apuestas de los analistas, que sitúan su potencial en el 8,3%, ya que, descontadas dichas partidas, el resultado del ejercicio habría subido en el 8,3%. Aun con todo, tras la presentación de las cuentas, las opiniones son dispares. Firmas como Sabadell recomiendan vender los títulos de la compañía, frente a otras como Jefferies o Fidentiis Equities que aconsejan comprar. “Red Eléctrica se ha mantenido estable en sus resultados, con una senda positiva”, señala García-Capelo quien apuesta por la eléctrica convencido de que en un escenario de volatilidad la compañía puede comportarse de forma positiva en los mercados. De hecho, hasta el momento, la cotizada se deja un 5,91% en lo que va de año. Además, la rentabilidad por dividendo será una de las mayores este año entre las compañías del Ibex, con un 4,5%.

3. Iberdrola

El día en que la compañía presentó sus cuentas los inversores recibieron la noticia con una caída del 1,5%, a pesar de que la eléctrica incrementó su beneficio y sus ingresos un 4%, hasta los 2.422 millones y los 31.419 millones, respectivamente. Junto a la publicación de los resultados, la empresa que preside Ignacio Sánchez Galán comunicó su plan estratégico para los próximos cuatro años que contempla inversiones por importe de 24.000 millones. Un día después, los inversores decidieron cambiar las ventas por las compras animados por las líneas que regirán el negocio hasta 2020.

Desde Banco Sabadell consideran que Iberdrola, aunque no es la utility más barata –cotiza con un PER (número de veces que el beneficio está comprendido en el precio de la acción) de 16 veces frente al PER de 11,2 de Gas Natural o el 15,7 de Endesa– “sí es la que mejor combina crecimiento y visibilidad gracias tanto al componente regulado de su negocio como a la diversificación internacional de calidad”. Además, los expertos de la entidad señalan que aunque la incertidumbre política pasa factura al sector, Iberdrola sería la eléctrica española con menor riesgo regulatoria. De cara al inversor más conservador, uno de los aspectos que podrían servir para atraer a los más indecisos es el incremento del dividendo por acción entre 2015 y 2020 que según lo apuntado aumentaría un 6%.

4. Dia

Aunque el mercado no recibió con los brazos abiertos las cuentas de Dia (en dos sesiones la compañía se anotó una caída del 10,02% hasta mínimos del año), desde Renta 4 eligen al valor como una opción de inversión en base a las cuentas de 2015. Entre los aspectos positivos, la firma de análisis señala la recuperación de los ingresos por superficie comparable en la región de Iberia (España y Portugal), que “sigue moderando su caída y se acerca al objetivo de la compañía de registrar cifras positivas en el segundo trimestre de 2016”. A esto los expertos añaden la mejora de los márgenes en los países emergentes.

Por contra, los factores negativos que identifican en Renta 4 es el impacto dilutivo en márgenes de las últimas adquisiciones en Iberia y el efecto negativo del tipo de cambio fruto de la depreciación del real brasileño. De cara a 2016, el consenso de Bloomberg espera un beneficio neto de 249,8 millones mientras que en Renta 4 auguran un crecimiento de un dígito de las ventas brutas bajo enseña en divisa local. Aunque en lo que va de 2016 sus acciones se dejan un 17%, el consenso del mercado le otorga un potencial del 36,5%, hasta los 6,17 euros. Esta visión optimista la corroboran las recomendaciones. El 69,7% aconseja comprar frente al 15,2% que opta por mantener y vender en la misma proporción.

5. Bankia

Bien es cierto que los bancos no han publicado en el cuarto trimestre sus mejores beneficios, pues como indica Ignacio Méndez, director de análisis de Mirabaud Securities en España, los últimos meses del año suelen ser empleados por las empresas, independientemente del sector al que pertenezcan, para efectuar la limpieza de balance. A pesar de esto, y de las dotaciones que ha tenido que realizar para las posibles demandas contra la entidad por su salida a Bolsa después de la sentencia del Supremo, Bankia es una de las entidades que mayor interés despierta entre las casas de análisis.

El consenso confía en que el impulso experimentado por sus resultados el año pasado (aumentaron un 39%, hasta los 1040 millones) se mantenga en 2016 en línea con lo obtenido los últimos 12 meses. De cara a este año, los expertos esperan una contención de los costes así como el descenso de las provisiones y la tasa de mora, que a cierre de diciembre se situaba en el 10,8%. Junto a todo esto, los analistas resaltan el incremento del dividendo en un 50% hasta los 0,02625 euros por acción. A la espera de que la firma publique su plan estratégico, previsto para el primer trimestre de este año, el consenso de Bloomberg le otorga un potencial de subida del 52,7% que permitirían compensar las pérdidas que registra el valor en los dos meses de 2016 (-31,28%).

6. Bankinter

Con un 36,3% más de beneficio en el año de su 50 aniversario, Bankinter logra posicionarse como una de las grandes apuestas dentro del sector bancario. Pese a que la mayoría de los expertos han venido descartando este sector, Álvaro García-Capelo, analista de XTB, considera que la entidad ha sorprendido positivamente. “En general no acabamos de creer que el mercado haya tocado suelo, por lo que vemos subidas pronto dada la inestabilidad global”, asegura. Así lo avala el consenso, que le otorga a Bankinter un potencial del 12,3%, aunque todavía se muestran cautos.

En este sentido, un 29,6% de los analistas aconseja comprar, frente a un 40,7% que recomienda mantener y un 29,6% que prefiere vender. La entidad, que ha conseguido reducir sus provisiones en casi la mitad desde 2014 gracias, entre otros, a la mejora en el ratio de mora (4,13%, el más bajo del sector), sigue manteniendo su cotización en torno a los seis euros, muy cerca del precio que fija el consenso, que sitúa sus títulos en los 6,65 euros. Además, a pesar de los varapalos que está recibiendo el sector en los mercados, Bankinter cede en torno al 8% en lo que va de año.

7. IAG

IAG sigue siendo una de las grandes apuestas de los expertos. La depreciación del euro, la caída del precio del petróleo y el impulso del sector turístico son algunos de los alicientes que, según Albert Enguix, gestor de GVC Gaesco Gestión, invitan a aumentar posiciones en el conglomerado de aerolíneas. Tanto es así que IAG cuenta con un potencial del 45,2% en Bolsa, donde el consenso fija un precio objetivo de 9,93 euros por acción. Además, los buenos resultados del grupo, que ha incrementado su beneficio un 52% en 2015, hacen que los analistas respalden su valoración. Así, la gran mayoría de los expertos del consenso, un 86,7%, se decantan por comprar y un 13,3% aconseja mantener. En lo que va de mes, mientras el resto de valores han sufrido las consecuencias de la caída del precio del petróleo, IAG ha acumulado 11 subidas.

8. Abertis

Las plusvalías tras la OPV de Cellnex y la venta de aeropuertos han generado un aumento en el beneficio neto de Abertis de un 187% durante 2015. La empresa dedicada a la gestión de autopistas e infraestructuras de telecomunicaciones cuenta con un 10,6% de potencial en Bolsa y con el visto bueno de firmas como Renta 4, que mantiene una “visión positiva” sobre el valor apoyado por “una política de dividendos estable, capacidad para generar caja y una importante diversificación geográfica en autopistas”. Asimismo, otras casas de análisis como N+1 o Sabadell también se posicionan a favor de la compañía, para la que recomiendan comprar desde el día de la presentación de sus resultados. Y es que, en el caso de su nivel de endeudamiento, este ha mejorado –por encima de las previsiones de los analistas– un 8,95% en 2015 gracias a la venta de Cellnex y a la variación de divisas. Actualmente, el consenso sitúa su precio objetivo en los 14,87 euros, por encima de los 13,71 a los que cerró el viernes.

9. Aena

El gestor de aeropuertos salió a Bolsa en febrero de 2015 y en poco más de un año sus acciones se han revalorizado un 79,7%, hasta 104,25 euros. Los expertos consideran que pese a este incremento, todavía existe margen de mejora. Entre los más optimistas se encuentran Goldman Sachs o Santander, que le conceden un potencial del 14% y el 12%, respectivamente. La compañía batió las previsiones de resultados (ganó 834 millones de euros frente a los 757 que esperaba el consenso del FactSet proporcionado por Link Securities) “gracias a la evolución positiva del negocio y de su resultado financiero”, tal y como indica Victoria Torre, analista de Self Bank. El incremento del tráfico nacional e internacional ha sido otro de los aspectos destacables de los últimos meses, algo que recoge la mejora de la situación económica y las rebajas del precio del crudo. Para el próximo año, el consenso del mercado espera una estabilización del resultado neto en torno a los 844 millones de euro. Desde Barclays señalan como uno de los temas clave para 2016 el desenlace de las negociaciones con las aerolíneas para la presentación de su reglamento.

10. Mapfre

Pese a que su beneficio ha caído un 16%, hasta los 709 millones de euros, los ingresos, que alcanzaron los 26.700 millones, permitieron compensar esta caída. Según Victoria Torre, jefa de análisis y producto de Self Bank, las primas de seguros de Mapfre han crecido “con fuerza en moneda local en la mayoría de los países”. La experta aclara que, al igual que en el caso de otras compañías, se ha tenido en cuenta la evolución del negocio en Brasil, que por el momento experimenta un crecimiento del 7,3%, lo que sigue afianzando las cuentas de la empresa. 

De hecho, los expertos avalan los resultados. La compañía cuenta actualmente con un 25,6% de potencial en Bolsa y un precio objetivo de 2,26 euros fijado por el consenso de analistas. Además, el día de la presentación de sus cuentas, Mainfirst Bank subió su recomendación a sobreponderar.