Blogs por Alexis Ortega

¿He sido yo?

"Hubiera preferido tener más investigaciones de acciones individuales, ya que obviamente todo lo que fue mal o ilegal fue hecho por algunos individuos"

Ben Bernanke en una entrevista al "USA Today" el 4 de Octubre de 2015.

La trayectoria de Bernanke tras dejar su puesto como presidente de la Reserva Federal se está convirtiendo en algo fascinante y lleno de titulares, cuanto menos curiosos.

Hace unos meses Bernanke, el mismo personaje que inició el proceso de “tapering” y dejó a su sucesora atada a la política de reducción de la liquidez en el sistema financiero y en la que no parece sentirse cómoda, nos deleitaba con la idea de que los tipos de interés no regresarían a sus niveles habituales en todo lo que le quedaba de vida.

No se preocupen, la razón estaba muy clara: la FED fija los tipos de interés nominales a corto plazo, no los tipos de interés nominales a largo plazo ni los tipos reales. Con este argumento sostenía que los bajos tipos de interés reales a día de hoy no son consecuencia de la política monetaria de la FED, sino de la crisis económica y del necesario proceso de desapalancamiento financiero. ¿He sido yo?

Siete años después de salir al rescate de la economía y del sector financiero, de haber instaurado una ZIRP (Zero Interés Rate Policy) que se acabará trasformado por su sucesora en una NIRP (Negative Interest Rate Policy)[1], Bernanke en una entrevista a USA Today el domingo pasado nos deleitaba con que los responsables de la crisis hubieran merecido un castigo mayor. Por este motivo, ha asegurado que más personas involucradas tendrían que enfrentarse a acciones legales, en vez de cargar la responsabilidad de lo ocurrido solo a las firmas financieras. Bla, Bla, BLa, Bla,...

Bernanke, en plena campaña de venta de su nuevo libro “El valor de actuar”, ha lamentado que los esfuerzos de la Justicia hayan estado centradas en acusar a las instituciones financieras implicadas o simplemente en amenazarlas con emprender acciones legales. Bla, Bla, BLa, Bla,...

Por el contrario, afirma que la estrategia del Departamento de Justicia debería haberse concentrado no sólo en perseguir a las corporaciones sino también a los individuos que tuvieron un papel en la crisis “… porque es obvio que todo lo que se hizo ilegalmente no fue por una entidad abstracta”. ¿He sido yo?

Parece ser que Bernanke servía cafés en el FOMC o era el chico de los recados en la Reserva Federal o estaba de oyente en las decisiones sobre el sistema financiero y no pudo hacer nada al respecto. Bueno, nada no, solo salir al rescate del sector y suministrarle con ingentes cantidades de liquidez con el que hacer que pareciera menos grave la actuación deliberada de esos mismos directivos por cargarse el sistema financiero. ¿He sido yo?

No se preocupen, la argumentación de su actuación suele ser la clásica de estas ocasiones: “Lo hicimos porque sabíamos que si el sistema financiero se derrumbaba, la economía le seguiría de inmediato […] Evidentemente, no sabemos lo que habría pasado si no hubiéramos logrado estabilizar el sistema [...] “pero por el curso que estaba siguiendo la economía, era evidente que se iba una depresión similar a la de los años 30”. Bla, Bla, BLa, Bla,...

Bernanke reconoce que no fue capaz de anticipar la crisis ni su dimensión. Sin embargo, esta vez, si sabrán cuando subir los tipos de interés, cuando la inflación se convertirá en un problema, cuando el crecimiento será autónomamente sostenible y así nos salvarán de todos los males. Bla, Bla, BLa, Bla,...

También admite que cometieron errores (de comunicación, claro está). “Nos centramos tanto en estabilidad el sistema, que no tuvimos ni el tiempo ni la energía de explicar al público que lo que estábamos haciendo era esencial para la economía”. ¿He sido yo?

"Y aún hoy hay gente que no lo entiende”. Se lamentaba finalmente.

Es verdad, seguimos sin entenderle Señor Bernanke.

NOTAS:

  1. Janet Yellen en la rueda de prensa posterior al último FOMC de septiembre y ante la pregunta de un periodista, incluso llegó a plantear la posibilidad de que los tipos, lejos de subir, sigan bajando es decir no descartó la posibilidad de instaurar tipos de interés negativos (NIRP)

Comentarios

(Ciscarse en manzanas podridas, proclamando, en relación con la crisis, que "todo lo que fue mal o ilegal fue hecho por algunos individuos", como ha dicho Bernanke, forma parte de las cosas a hacer y decir por las autoridades monetarias para salvaguardar el sistema financiero, para mantener la confianza haciendo ver que, en su conjunto, es bueno y legal. El mejor amigo del hombre es el chivo expiatorio; y no solo para disimular la propia culpa o la de terceros. Pasa lo mismo cuando esos "algunos individuos" en que ciscarse son funcionarios o altos cargos del Estado. El ejemplo paradigmático es cómo todo quisqui le echa la culpa de la crisis del modelo popularcapitalista ochentero al mentecato de ZP. Pero en los procesos económicos, las personalidades individuales tienen muy poca importancia. No obstante es normal que los trabajadores-directivos, para justificar sus prodigiosas extracciones de Renta, se apropien de los éxitos de sus empresas. En la Embajada en Washington, asistí a una copa de despedida. El homenajeado, el muy petulante, dijo: "Me voy satisfecho; cogí las exportaciones de España a EEUU en equis millones y las dejo por encima". Si hubiera sido al revés, hubiera dicho: "Me voy satisfecho; en estos tiempos difíciles, he sabido minimizar la caída de las exportaciones debida a las decisiones del canalla de fulanito". Dicen estas cosas porque funcionan. Y funcionan porque hay cabreo y miedo. La experiencia me dice que lo que hay que hacer es decir hipercínicamente: "¿Que la culpa la tiene ZP por haber pichado la burbuja? No, hombre de Dios, la culpa la tiene Felipe, que es quien la infló". Los felipes ya se encargan de decir que la tuvo Aznar situando el dies a quo de la burbuja, no en 1986, que es donde está, sino en 1998. La táctica, pues, es aceptar el esquemita chivoexpiatorista en clave hipercínica, corrigiéndoles el tiro de su arma -Felipe les gusta porque piensan que fue quien les dio la sobrevaloración inmobiliaria de sus amores-. Con gente con ese nivel de conciencia y resentimiento, no puedes ponerte a razonar. Solo cabe hacerles morder el polvo de sus contradicciones.) YA ES OFICIAL: ESPAÑA, DE NUEVO VULNERABLE A LA BURBUJA INMOBILIARIA.- Titular de Cinco Días: "El mundo se enfría, España resiste". ¿España resiste? ¿La marcha de España es tan robusta que, cuando tiene lugar el desfallecimiento general, ella sigue triunfal? ¿No será que España no está participando en la misma competición? En relación con la economía española lo importante de la nueva edición del World Economic Outlook (WEO), de Fondo Monetario Internacional, no es el "deceleracionismo". ¡Es la vuelta a las andadas! Lo tienen aquí:http://www.imf.org/external/spanish/pubs/ft/weo/2015/02/pdf/texts.pdfpág. 14- "Los países sometidos a presiones alcistas en los precios reales de las casas son los que tienen un índice de vulnerabilidad de los inmuebles residenciales superior a la mediana de las economías avanzadas:Australia, Austria, Bélgica, Canadá, E-S-P-A-Ñ-A, Francia, Israel, Luxemburgo, Noruega, Nueva Zelandia, Portugal, RAE de Hong Kong, Reino Unido y Suecia".En la versión inglesa:http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2015/02/pdf/text.pdfpágina 8- "Upward-pressure countries are those with a residential real estate vulnerability index above the median for advanced economies:Australia, Austria, Belgium, Canada, France, Hong Kong SAR, Israel, Luxembourg, New Zealand, Norway, Portugal, S-P-A-I-N, Sweden, and the United Kingdom".Se oficializa la vuelta a las andadas de la burbuja inmobiliaria porque España no salía en esta lista en versiones anteriores del WEO.http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2015/01/pdf/text.pdfWEO-Abr-2015Página 21España no sale:- "Upward-pressure countries are those with a residential real estate vulnerability index above the median for advanced economies:Australia, Austria, Belgium, Canada, Estonia, France, Hong Kong SAR, Israel, New Zealand, Norway, Portugal, Sweden, and the United Kingdom".http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2014/02/pdf/text.pdfWEO-Oct-2014Página 22España no sale:- "Upward-pressure countries are those with a residential real estate vulnerability index above the median for advanced economies:Australia, Austria, Belgium, Canada, Estonia, France, Hong Kong SAR, Israel, New Zealand, Norway, Portugal, Sweden, and the United Kingdom".La tesis es la siguiente, en una interpretación sistemática del WEO-Oct-2015. A España, a diferencia de las economías del entorno, le viene bien que las materias primas se abaraten, porque solo las consume y no le viene mal que las economías productoras de las mismas y las emergentes no chuten porque la marcha de su economía no está determinada por la Exportación, sino por el Consumo Interno. El FMI revisa a la baja las previsiones de crecimiento para España no por las causas generales sino por las suyas endógenas. "Spain is different": su problema es que vuelve a las andadas con el modelo estrangulado. La economía española no crece en sentido estricto. Se hincha. Y lo hace con Deuda Pública, que es lo peor que puede hacer dada la ausencia de locomotoras sanas, lo madura que tiene la burbuja, ya en el Límite Fiscal (punto a partir del cual la recaudación tributaria ya no puede financiar una ampliación del endeudamiento). Que el comportamiento de la economía española no esté sincronizado con las economías de su entorno debe ser motivo de preocupación, no de complacencia. En los momentos de cambio cualitativo de la Transición Estructural, previos al ESTRANGULAMIENTO FINANCIERO TOTAL FINAL, por saturación de Deuda Pública, nos encanta que nuestras tesis "ppcc" sean consistentes literalmente con los dictámenes del FMI. Gracias por leernos. P.S.: Nota metodológica. Definición de "Residential real estate vulnerability index":https://www.imf.org/external/np/pp/eng/2010/090110.pdfPáginas 24 y 25Entre otras cosas, se lee:- "Measures of misalignment in house prices are based on deviations of valuation ratios from historical averages (price-to-rental and price-to-income ratios). For advanced economies, an error-correction regression model is used to estimate a long term equilibrium relationship between house prices and income, with short term changes in house prices due to demand factors. Supply factors, proxied by construction costs, are assumed to impact changes in house prices only in the long run".
Janet Yellen - La presidenta del Banco Central Estadounidense - FED - es la mas poderosa e influyente del mundo, ella esta sacando los excesos de dolares que circulan en el globo, valorizandolo BRUTALMENTE y aun esta a punto de aumentar la tasa de intereses. Lo que dejara la moneda mas cara todavia. Todos los gobiernos del mundo estan estresados, casi sin poder sostener semejante (y falsa valorizacion). Ella nos gobierna en este momento. Nuestras deudas se multiplicaran!... Es muy grave y el FMI no hace nada
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