Un acuerdo dulce

PepsiCo y sus embotelladoras ya pueden alzar sus latas para brindar por el acuerdo. La gigante de los refrescos aumentó en casi 2.000 millones de dólares su oferta en efectivo y acciones para hacerse con las participaciones que aún no posee de las dos embotelladoras. Es posible que se estén subestimando las sinergias potenciales, pero no es mal negocio, dada la falta de alternativas.

Pepsi Bottling Group (PBG) y PepsiAmericas (PAS) dijeron no a la oferta de abril, pero no tenían mucho poder de negociación. Pepsi ya tenía el 33% de PBG y el 43% de PAS, lo que les restaba atractivo para otros compradores. Además estaban muy ligadas al negocio de Pepsi: entre las dos copan el 80% de su distribución en EE UU.

PepsiCo aumentó su oferta un 24% y un 22% respectivamente y las direcciones de las embotelladoras están dispuestas a aceptar. La estimación de las posibles sinergias, de 300 millones de dólares, es un 50% mayor. Los analistas sitúan su valor en 600 millones, lo que supondría 2.000 millones más para los accionistas. Pero recibirán parte del importe de la venta en acciones, así que aún podrán beneficiarse de las subidas.

Dada la debilidad de la posición negociadora de las embotelladoras, conseguir un acuerdo mejor era difícil. Los inversores parecen verlo así, ya que las acciones de ambas subieron. Mientras tanto, las acciones de PepsiCo crecieron hasta un 5% después del anuncio del acuerdo. Parece un final dulce para todas las partes.

Aliza Rosebaum