'Los resultados empresariales seguirán impulsando las Bolsas'

Con los principales índices bursátiles mundiales en los niveles máximos previstos para todo el año por los analistas y con una liquidez elevada, los mercados han iniciado el segundo semestre impulsados por los resultados empresariales y por un precio del petróleo más moderado. En este contexto, un experto como Frederic de Merode se muestra moderadamente optimista sobre la evolución de la Bolsa en el semestre que se ha iniciado: no cree que vayan a producirse caídas bruscas, pero tampoco prevé comportamientos como los registrados en los seis primeros meses del año.

'Nosotros analizamos básicamente el largo plazo y ahora partimos de un mercado, el del primer semestre, que ha sido todavía más fuerte de lo que creía la mayoría de los expertos, especialmente a partir de marzo y abril, meses en los que había bastante miedo por lo que estaba pasando en temas como los hedge funds (fondos de gestión alternativa). Después de estas etapas, estamos ahora en una fase bastante buena', destaca.

'Y como estratega me parece que nos enfrentamos ahora a la influencia de Estados Unidos que, como siempre es un gran mercado, y con el hecho de que muchos inversores piensen que estamos cerca del final de la subidas de los tipos de interés en ese país. La razón es que la economía no está demasiado débil, pero no demasiado fuerte, y además la inflación está controlada. Y eso ayuda a los mercados', añade.

'Los valores que nos gustan son los que tienen algo especial que ofrecer al consumidor, ya sea en marcas o en distribución de ropa'

De Merode señala que actualmente están mirando los bonos de Tesoro que han tenido un buen rendimiento en los dos últimos meses y 'la renta variable que día a día está mejor'. Y también se pregunta si para los próximos meses va a estar tan fuerte como hasta ahora. 'Yo creía a principio de este año que íbamos a tener mas fuerza en el mercado a partir de septiembre, pero como ya hemos tenido bastante subidas es posible que partir de ahora los mercados estén más quietos en comparación con los meses anteriores', afirma.

En su opinión, 'el principal impulso de la renta variable ya sea en Francia, España o en cualquier país, viene de los ingresos, de los resultados de las compañías que siguen siendo bastante fuertes. Y ese es el motor que empuja los precios de los mercados'. Por ese lado, 'la situación parece bastante positiva y también es preciso añadir que desde hace cuatro o cinco años, desde el pinchazo de la burbuja, los tipos de interés han estado bajos durante tanto tiempo, aunque ahora estén más altos en Estados Unidos, por lo que hay mucho dinero en las empresas'. 'Y por eso las compañías pueden comprarse unas a otras, pueden pagar buenos dividendos y pueden comprar sus propias acciones, con lo que apoyan mucho al mercado y remunerar bien a sus accionistas'

¿Y cuáles son los sectores o empresas con más recorrido? Creo que desde septiembre de 2004 hasta abril de este año el sector del consumo en Estados Unidos y en otros países estaba un poco débil en comparación con el resto del mercado, y eso era porque había miedo de una economía mundial que podría desacelerarse', responde. 'Ahora los inversores notan que la economía no está tan floja como se creía y entonces es posible que el consumidor empiece a ver la situación un poco mejor'.

Muy similar, a su juicio, es la situación de las farmacéuticas, 'que era muy débil en el año pasado, mientras que en este ejercicio se han comportado mejor que el mercado'.

'Lo que hacemos en Fidelity es centrarnos en el sector del consumidor, incluidos algunas empresas del sector del lujo, a veces de masas, que son bastante defensivos, aunque parezca una paradoja'. 'Los valores que nos gustan son los que tienen algo especial que ofrecer al consumidor, como una marca de prestigio y los que han conseguido un buen nicho en el mercado', subraya. 'Es un apuesta que nos ha beneficiado en los últimos meses', agrega. En ese sector de consumo 'incluiría al sector de media (comunicación) en Europa y cadenas de distribución especialmente las especializadas, sobre todo, en ropa.'

Respecto a si es momento de volver a las tecnológicas destaca el buen comportamiento del Nasdaq (índice estadounidense de ese sector) respecto al año pasado y que existe una cierta recuperación que empezó en Asia y siguió en Estados Unidos. 'Y lo que ahora sabemos es que es sector muy cíclico'.

Como otros analistas, afirma que Estados Unidos y China son los motores de la Bolsa mientras que Europa se mantiene débil, pero considera que la zona centro del continente europeo se va a recuperar al año que viene.

'La primera señal es lo que pasa ahora en Alemania: después de un periodo de crisis, estamos en una etapa en el que gracias a un euro más bajo, las exportaciones alemanas mejoran'. Y, además, es preciso tener en cuenta que 'Alemania es uno de los primeros exportadores mas grandes a China, sobre todo, en química especializada'.

De los mercados emergentes, este estratega prefiere los de Asia, seguidos de los Europa del Este. De América Latina, prefiere Brasil.

Apuestas de Fidelity para diferentes inversores

Con 211.000 millones de dólares gestionados a través de diversos fondos de inversión y más de 230 analistas, Fidelity International es una de las entidades con más actividad en el mundo que ofrece productos para inversores de diferentes perfiles. Y, por ejemplo, Iberia Funds tiene como objetivo lograr un crecimiento del capital a largo plazo a través de una cartera diversificada compuesta básicamente por renta variable española y portuguesa. Algunas de las mayores participaciones de ese fondo son el SCH, Telefónica, BBVA, Ferrovial y Repsol. La rentabilidad en el ejercicio es del 16,8%.Y el European Growth Funds es un fondo que tiene como objetivo conseguir un crecimiento del capital a largo plazo a través de una cartera gestionada de forma activa y compuesta principalmente por renta variable europea, con el Reino Unido, Alemania y Suiza en los primeros lugares. Entre sus top ten están Vodafone, BP, Credit Suisse y Repsol. La rentabilidad en lo que va de año es superior al 16%.El European Aggressive Fund está constituido por una cartera de valores que, a juicio de su gestor, David Baverez, 'está entre los más atractivos de Europa continental y Reino Unido'. No obstante está enfocado a un inversor que no huya del riesgo para conseguir una rentabilidad más elevada. Aunque su gestión es muy activa, entre sus apuestas están Turkiye Garanti Bankasi, Dassault Systems, Sanofi-Aventis y Antena 3. Aunque la rentabilidad en cinco años es negativa, en lo que va de 2005 es superior al 22%. Y las apuestas de valores de European Mid Cap Fund son empresas como Carnival, Randstad, Nokian Tyres; y entre los sectores, los bienes de consumo discrecional.