Aumenta la inflación subyacente en la zona euro

En marzo, la tasa de inflación interanual de la zona euro se ha elevado una décima respecto a febrero, situándose en el 2,5%, el nivel más alto desde julio de 2001. Lo más preocupante, no obstante, es que la inflación subyacente (que refleja la evolución de los componentes no volátiles) ha mostrado un repunte sostenido desde septiembre: en marzo se ha situado en el 2,6%, máximo en seis años. Si analizamos las desviaciones de los datos respecto de nuestras previsiones en el último semestre, la energía sólo se ha encarecido más de lo previsto en marzo. En cambio, la inflación, excluyendo energía e inflación de servicios, ha crecido más de lo esperado. Esta situación dificulta el control de precios en la medida en que la disminución de los precios energéticos (que hasta ahora contrarrestaba la elevación de la subyacente) ha tocado a su fin. A ello se une el previsible fortalecimiento de la demanda internacional. Para el conjunto del año esperamos una inflación del índice general en torno al 2,1% y en torno al 2,4% para la subyacente.