El gasto alemán en defensa empieza a materializarse
Firmas de otros países como Thales podrían aprovecharlo invirtiendo más en la potencia
El previsto auge de la defensa en Europa no se refleja en las acciones este año. El Stoxx Europe para Aeroespacial y Defensa ha caído un 13% desde enero, con Rheinmetall bajando un 25% y Saab un 17%. Las sólidas ventas del primer trimestre, impulsadas por el gasto de Alemania, deberían de ayudar.
Puede que los inversores se estén tomando un respiro tras dos años de euforia. Desde enero de 2024 hasta finales de 2025, el índice saltó más de un 110% y los accionistas de Rheinmetall vieron cómo su inversión se cuadruplicaba. Algunas tomas de beneficios, junto con la incertidumbre de los esfuerzos de paz de Donald Trump en Ucrania, pueden haber provocado una pausa. El hecho de que los gobiernos europeos parecieran estar tomándose su tiempo para traducir las promesas de defensa en pedidos en firme tampoco ayudó.
Las cifras del trimestre pueden aliviar esas preocupaciones. Los ingresos de Rheinmetall subieron un 7% en enero-marzo, respecto a una base ya sólida en 2025; los de Thales, un 9%, y los de Leonardo, un 7%. Y los inversores tienen pocos motivos para preocuparse de que el crecimiento se produzca a expensas de los beneficios, con el beneficio operativo subiendo un 17% en Rheinmetall y un 33% en Leonardo.
Empieza a estar claro que el masivo festín de defensa de Berlín será la marea que elevará a todos los barcos de la defensa europea... pero a unos más que a otros. Berlín se ha comprometido a gastar 145.000 millones de euros en su ejército el próximo año, como parte de un despliegue de 780.000 millones hasta 2030. A las otras dos grandes potencias militares de Europa, Francia y Reino Unido, les está costando llegar al equilibrio presupuestario, mientras sus gobiernos se ven desafiados por partidos populistas. En cinco años, Berlín podría gastar tanto en defensa como París y Londres juntos.
Durante décadas, la mayoría de los actores de la defensa europea evitaron el mercado alemán: Berlín no tenía mucho ejército que financiar. Una firma como Thales, por ejemplo, apenas hace negocios con el país vecino. Eso dio a los grupos nacionales ventaja inicial cuando la invasión de Ucrania provocó una revisión del pensamiento estratégico de Europa y Alemania. Las ventas de Rheinmetall podrían saltar más de un 30% tanto en 2027 como en 2028, según LSEG. Los ingresos de Hensoldt, de tecnología de sensores, podrían crecer un 20% anual en ese periodo. Thales y Leonardo crecerán solo un 8%-9% cada año.
Los rivales europeos pueden quejarse de que el plan de Friedrich Merz favorece a los actores nacionales. Puede que sea cierto, pero Berlín no tiene mucha opción, dada la larga ausencia de los grupos foráneos en su mercado. A los fabricantes franceses, italianos o británicos podría convenirles valorar invertir más en el país para recoger parte de los beneficios.
Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías