El arte de prever ganancias en la era Trump
United Airlines apuesta por la creatividad y publica dos conjuntos de previsiones
Para los contables corporativos, la consistencia insensata puede resultar el duende de las mentes pequeñas. Los aranceles de Donald Trump están causando estragos, y a las empresas les cuesta evaluar y comunicar el daño a sus resultados. Pero, con tanta incertidumbre, probablemente puedan relajarse: esa delicada ciencia se ha convertido más en un arte.
Puede parecer difícil dejarlo ir. Las empresas que publican previsiones gozan de una prima de valoración, según Bank of America. Lo habitual es simplemente esconderse. Durante la primera mitad de 2020, solo el 10% de las empresas publicaron previsiones, frente al 40% del año anterior. Pese a la avalancha de aranceles, aún no se ha producido una retirada tan generalizada. De las 23 firmas del S&P 500 que presentaron sus resultados hasta el día 10, en torno al 70% comentó sus previsiones para el año, según FactSet. Aún más sorprendente es que, a pesar de que la lógica sugiere que los aranceles se traducirán en mayores costes, solo tres rebajaron sus estimaciones de beneficios por acción.
En algunos casos, la creatividad podría prevalecer. El martes, en lugar de tirar la toalla, United Airlines publicó dos conjuntos de previsiones: uno para un “entorno estable” y otro para tiempos de “recesión”. Esto contrasta con Delta Air Lines, que la semana pasada retiró las suyas. Mientras, Walmart simplemente se mantuvo firme, sin cambiar sus objetivos para el año, pese a haber descartado las previsiones a corto plazo, y a su dependencia de China para muchos de sus productos. Ninguno de estos enfoques pareció sufrir repercusiones negativas. Tanto United como Delta vieron cómo sus acciones abrían al alza tras anunciar sus resultados. Las de Walmart cerraron la jornada con un alza del 10 %.
Las empresas podrían incluso recurrir a inventarse términos financieros fantasiosos que se adapten al clima, sumándose a una larga lista de métricas artificiales como el infame “ebitda ajustado a la comunidad” de WeWork. Los ingredientes ya están ahí: Levi Strauss advirtió el día 7 de que sus previsiones no tenían en cuenta los aranceles anunciados hacía poco. Dos días después, Trump dio marcha atrás. En tiempos como estos, el ebitdat (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización y aranceles) podría encontrar su lugar en el léxico corporativo.
Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías
