Barclays apuesta por CaixaBank de cara a los resultados y le da un potencial del 40%
Reinicia Santander con consejo de mantener y un precio objetivo de 4,4 euros por acción
Barclays prevé unos sólidos resultados para el segundo trimestre de la banca española, con un fuerte margen de intermediación que va a reflejar la repreciación de la cartera crediticia a tipos más altos y que es motivo para que la firma británica haya elevado su valoración para CaixaBank, su entidad española predilecta, Sabadell y BBVA. Barclays reinicia la cobertura de Santander con consejo de neutral y una valoración de 4,4 euros por acción.
La temporada de resultados de la banca española está a punto de comenzar, con Bankinter como primera entidad en presentar sus cuentas del segundo trimestre este mismo jueves. Entre el miércoles y el viernes de la próxima semana será el turno para Santander, Sabadell, BBVA y CaixaBank. Y esta última entidad es, a juicio de Barclays, la que está mejor posicionada de cara a la presentación de sus resultados gracias a la fortaleza de su margen de intermediación. La firma prevé un aumento para esta rúbrica, que refleja el negocio bancario más básico de captar y prestar dinero, del 11% respecto al primer trimestre, frente al 5,2% de incremento que espera de media para el conjunto de bancos españoles que tiene bajo cobertura.
Barclays sustenta sus previsiones en el efecto positivo que tendrá la nueva repreciación al alza de la cartera de créditos, mientras la remuneración del pasivo aún se hace esperar, aunque espera también un incremento más leve en los ingresos por comisiones, del 1,6% trimestral de media.
La mejora en resultados que espera Barclays es en todo caso motivo para revisar al alza las valoraciones y la firma sube el precio objetivo para CaixaBank de 5 a 5,4 euros por acción, lo que supone un potencial del 41%. La valoración de Sabadell mejora de 1,2 a 1,4 euros, con un potencial del 25%, y la de BBVA avanza desde los 8,8 a los 8,9 euros por título, lo que implica un recorrido también del 25%. Para Santander, banco del que reinicia la cobertura con consejo de mantener, la valoración es de 4,4 euros, lo que implica un potencial del 27% respecto al precio actual.
Pese a su consejo de neutral, Barclays considera que Santander cotiza barato considerando un precio de 0,65 veces respecto al valor en libros y una rentabilidad (ROTE) del 12,7% prevista para 2024. Sí advierte del riesgo de un deterioro de la calidad de los activos mayor del previsto en Brasil o en Estados Unidos y no aprecia en el horizonte un exceso de capital significativo. “La complejidad del grupo, con riesgo de tipo de cambio o regulatorio, nos dificulta obtener una visibilidad completa sobre la generación de capital y ser más positivos sobre las perspectivas futuras”, señalan en Barclays. La firma estima un ratio CET fully loaded del 12,7% en 2025, con un rendimiento total para el accionista del 11,1%.
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