Inditex o Amadeus: el potencial de las españolas se hace hueco en los fondos europeos
Son las compañías del Ibex más mencionadas por los gestores. En las carteras de RV euro se encuentran también CaixaBank, Iberdrola y Fluidra
Cuando se habla de fondos de inversión de Bolsa europea muchos piensan automáticamente en los grandes valores industriales alemanes, o en el potencial de las compañías nórdicas. Sin embargo, las españolas también tienen su espacio, aunque no muy amplio, en las carteras que componen los gestores para su oferta de la UE. Es más, en la última encuesta del BofA entre los profesionales de la administración de activos, publicada junio, aparecía la española como la más atractiva, mientras que la francesa quedaba relegada a la última posición entre las preferencias de los expertos.
No obstante, ese atractivo no siempre se refleja con claridad en las carteras de los vehículos que invierten en la zona euro, ya que en muchas ocasiones prefieren considerar la región como un todo. “Europa, y eso también incluye a España, nos parece un mercado con muy buen potencial en este momento, especialmente para estrategias value, ya que la dispersión de las valoraciones en la región se encuentra entre los niveles más amplios de su historia”, comentan desde M&G, entidad que tiene a CaixaBank como una de las posiciones más destacadas del fondo M&G (Lux) European Strategic Value Fund.
La Bolsa española parece la más atractiva para los profesionales de activos, según una encuesta del BofA
En cuanto a compañías concretas, sí que hay algunos nombres que sobresalen. Es el caso de Inditex que, según George Dent, gestor del BNY Mellon Long-Term Global Equity Fund, “ha sabido reposicionar Zara para combinar las compras en línea con una renovada experiencia de compra en sus tiendas físicas. Durante años, nos hemos reunido con algunos de los socios de fabricación de Inditex para evaluar sus prácticas con la cadena de suministro y la hemos visto desplegar tecnología para recortar su impacto medioambiental”, comenta Dent, que también destaca que “cada vez que vamos a A Coruña nos enseñan nuevas tecnologías que están probando para beneficio de la organización o del consumidor. Estas son algunas de las cosas que hacen que siempre esté a la cabeza, porque están invirtiendo e innovando constantemente”.
La compañía que preside Marta Ortega también es uno de los componentes del fondo UBAM - 30 European Leaders Equity. “Es un excelente ejemplo de empresa altamente creadora de valor”, indica Bettina Baur, gestora de carteras de UBP.
Por su parte, Mark Heslop, gestor de renta variable europea de Jupiter AM, explica que su enfoque se centra en crear una cartera de empresas de alta calidad, “que están expuestas a tendencias seculares que creemos entregarán rendimientos sostenibles a largo plazo. Este enfoque nos llevó a tener exposición a compañías que están domiciliadas en España y son líderes globales en sus respectivos mercados, como Fluidra, fabricante y distribuidor global de componentes para piscinas, y Amadeus, empresa de software enfocada en mejorar la eficiencia del sector de viajes gestionando su emisión de billetes, programación e inventario”. Esta última se mantiene en el fondo Jupiter European Growth, mientras que Fluidra forma parte del Jupiter Pan European Smaller Companies.
En T. Rowe Price tienen una asignación del 4% a firmas nacionales en su fondo de renta variable del continente
Andrew Clifton, especialista de producto de Bolsa en T. Rowe Price, especifica que actualmente tienen “una asignación del 4% a firmas españolas en nuestro fondo de renta variable europea, en línea con el índice de referencia”. En concreto cuentan con dos posiciones, “la compañía de viajes aéreos y hostelería Amadeus IT, y la empresa de servicios públicos Iberdrola”. Admiten que en la última década han tenido normalmente una exposición al mercado español superior a la del índice de referencia “y seguimos en la búsqueda de ideas de inversión atractivas”.
Miguel Ángel Rico, director de Inversiones de Creand AM, señala que dentro de la exposición que tienen en acciones europeas, España representa cerca de un 8%, “aunque en el pasado año tuvimos un peso bastante superior”. En cartera ahora mismo tienen a Amadeus o Inditex. “A pesar de que España ha estado creciendo por encima de la media europea en los últimos trimestres, las compañías españolas en general siguen necesitando hacer un esfuerzo para posicionarse como líderes a nivel mundial”, opina.
Datos y previsiones
Participación. Blackrock, la mayor gestora del mundo, lleva años muy presente en la Bolsa española. De hecho, se le conoce por sus participaciones en un gran número de las compañías cotizadas, incluidas las del Ibex y otra treintena del mercado continuo. Si uno se centra solo en las que cuentan con participaciones significativas, es decir, de al menos el 3% del capital, suman ya 20 empresas en sectores estratégicos como la banca, las energéticas o las telecomunicaciones.
Exposición. Alexis Bienvenu, gestor de fondos de La Financière de l’Echiquier (LFDE), indica que “nuestra exposición al mercado español no es muy significativa, pero estamos observando que la trayectoria fiscal y económica de España está siendo alentadora. Este sería un motivo para favorecer a los valores españoles con una elevada exposición nacional”.
Crecimiento. Para Martin Wolburg, economista sénior en Generali Investments, la economía del país seguirá mostrando una fuerte actividad en los próximos meses. Un factor clave será el fuerte incremento del consumo. “España se ha visto menos afectada por la subida de los precios de la energía y el mercado laboral se mantiene fuerte. El crecimiento del empleo seguirá siendo saludable”, opina, para concluir que “aunque dudamos que la fuerte tasa de crecimiento del primer trimestre de 2024 del 0,8% intertrimestral pueda mantenerse, creemos que la economía seguirá avanzando en torno al 0,4% intertrimestral en 2024, con lo que continuará superando a la media de la eurozona”.
Beneficios. “El mercado español disfruta actualmente, con diferencia, de la tendencia de revisión de beneficios más positiva entre los principales mercados de renta variable europeos. Si esto se viera confirmado por una buena temporada de beneficios en el segundo trimestre, podría compensar los vientos en contra”, considera Bettina Baur, gestora de carteras en UBP.
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