Así son los nuevos productos que buscan seguridad para entrar en el mundo cripto
En España ya hay dos fondos de inversión libre destinados solo a inversores profesionales. Grandes gestoras tienen productos cotizados que buscan replicar esos activos
Las criptomonedas han entrado en el radar de los inversores que buscan diversificar su cartera con activos alternativos y, aunque con cuentagotas, en el mercado empieza a haber productos que ofrecen exposición al bitcoin y otras criptos en carcasas que presentan mayor seguridad que la compra directa. Ya hay estrategias destinadas a profesionales como son los fondos de inversión libre (FIL) y otras aptas para todos los inversores como los productos cotizados en Bolsa o exchange traded product (ETP, en sus siglas en inglés), que buscan replicar esos activos.
En España, de momento, hay solo dos FIL accesibles para inversores cualificados, dadas las características de la cartera. A diferencia de comprar criptoactivos en exchanges [plataforma de intermediación] o a través de plataformas minoristas, este tipo de fondos apuesta por una estructura diversificada tanto a nivel de activos como de custodia, y proporcionan al inversor liquidez diaria, operativa sencilla y la ventaja fiscal que acompaña a todos los fondos, es decir, permitir traspasos entre ellos sin tributar por las plusvalías.
En el caso de Renta 4 Cripto FIL, actualmente el 60% del patrimonio está invertido en bitcoin y ethereum, “y el resto en blue chips (las más grandes del mercado) y un pequeño porcentaje en otras monedas con más de 1.000 millones de capitalización, que vemos con mayor potencial, líderes en su sector y con un proyecto robusto”, detalla su gestor, Javier Pineda.
El grueso del patrimonio de Renta 4 Cripto FIL está en bitcoin y ethereum
“Hay que tener en cuenta que muchas de las criptomonedas actuales en unos años desaparecerán. Por ello, es muy importante invertir a través de profesionales que sepan valorar este tipo de activos”, cuya manera de gestionar es distinta a la renta variable y otros activos, considera Pineda.
El gestor de Renta 4 recuerda que las monedas virtuales son un activo que tiene una alta volatilidad a corto plazo, “pero una gran rentabilidad a largo, siendo el activo más rentable en siete de los últimos diez años”. Recomienda que la inversión sea siempre a largo plazo para que se puedan captar esos grandes rendimientos.
En cuanto a Criptomonedas FIL de A&G, “nace con la vocación de ofrecer una puerta de entrada profesional y segura al ecosistema cripto, diseñado específicamente para aquellos inversores que buscan exposición a esta nueva clase de activo sin tener que asumir los riesgos operativos y tecnológicos que implica la inversión directa”, indica Román González, cogestor del fondo.
Según A&G, lo que más valoran los clientes de su fondo es la diversificación en la custodia
En su opinión, uno de los aspectos más valorados por los clientes es la diversificación en la custodia. “A través de los ETP que componen la cartera, el fondo trabaja con entidades de primer nivel como Coinbase Custody, Fidelity, Bitgo o Zodia, reduciendo de forma significativa el riesgo de contrapartida y aportando una capa adicional de seguridad. Esta estructura permite que el inversor no tenga que preocuparse por la custodia de las claves privadas, los posibles hackeos a exchanges o los correos de phishing, ya que la responsabilidad de la custodia recae en instituciones financieras reguladas y especializadas”.
En el producto de A&G recomiendan un horizonte temporal mínimo de cuatro años, “entendiendo que, en un mercado tan volátil, lo importante no es intentar adivinar los picos y los suelos, sino decidir qué peso queremos darle a esta clase de activo dentro de nuestra cartera y mantenerlo con paciencia para poder capturar su rentabilidad a largo plazo”.
Otra opción disponible son los fondos cotizados denominados ETP o producto cotizado en Bolsa, que buscan replicar el comportamiento de un activo financiero o una cesta de activos financieros. Dovile Silenskyte, director de investigación de activos digitales en WisdomTree, primer gestor de activos en lanzar un ETP de bitcoin con respaldo físico en 2019, explica que su público principal incluye gestoras de activos, family offices, bancos privados y entidades de asignación multiactivos “que buscan una exposición a activos digitales eficiente, transparente y escalable”.
El experto admite que sigue habiendo algún foco de cautela, motivado por incertidumbre normativa o por prejuicios heredados, pero a medida que la clase de activos madura, “la conversación ha pasado de ¿deberíamos incluir criptomonedas? a ¿cuál es el tamaño y la estructura adecuados de nuestra asignación a las criptomonedas?”.
Diferentes visiones
Las dudas de Vanguard. Grandes gestoras como Fidelity o BlackRock ofrecen productos cotizados basados en criptomonedas. Sin embargo, no todas las entidades de referencia en gestión pasiva los incluyen en su oferta. Es el caso del gigante Vanguard, que mantiene una postura prudente respecto a las criptomonedas. “Reconocemos el interés de algunos inversores, pero también destacamos los riesgos asociados a estos activos. A diferencia de las acciones y los bonos, la mayoría de las criptodivisas carecen de valor económico intrínseco. Las pocas criptodivisas que generan flujos de efectivo carecen de transparencia y a menudo proceden de actividades especulativas”, considera Pablo Bernal, responsable de Vanguard para España. Este experto aclara que la entidad no ofrece ningún producto de criptodivisas debido inquietudes sobre su volatilidad, liquidez, incertidumbre normativa y amenazas a la ciberseguridad. “Creemos que estos riesgos hacen que las criptodivisas no sean adecuadas para las carteras de inversión tradicionales. En su lugar, recomendamos a los inversores que se centren en las clases de activos tradicionales, que tienen un historial demostrado de proporcionar rentabilidades estables a largo plazo”, añade Bernal.
Volatilidad. Víctor Alvargonzález, socio fundador y consejero delegado de Nextep Finance, cree que la mejor manera de acercarse a las criptomonedas sería a través de un ETP, sin embargo, solo lo recomendaría para inversores con perfiles de riesgo alto o muy alto dada su volatilidad. No obstante, “en el actual escenario hay muchos chollos y vemos mucho más atractivo en otra clase de ETF que tras las caídas están en muy buen punto de entrada”, apunta. Además, menciona la dificultad que aún hoy existe en España para acceder a fondos cotizados de bitcoin frente a otros tipos de ETF que multitud de plataformas ofrecen.
