Los fondos de inversión que logran brillar en 2022
Algunos especializados en Bolsa de Brasil han conseguido rentabilidades cercanas al 40%
Año difícil, muy difícil, para los mercados financieros. Enero y febrero ya estuvieron marcados por la inflación: los bancos centrales comenzaron a revisar sus políticas monetarias, lo que ha hundido la valoración de los bonos. Y marzo y abril están condicionados a fuego por la guerra de Ucrania y una inflación desbocada, lo que ha dañado especialmente la inversión en Bolsa. Los fondos han evolucionado en consecuencia. En España, los inversores en fondos acumulan en el primer trimestre unas caídas del 3,3%. A pesar de esta difícil coyuntura, hay algunos vehículos y categorías que han logrado brillar con luz propia. Algunos con retornos de más del 40% hasta el 11 de abril.
¿Cuáles son los vehículos de inversión que han conseguido estas fuertes rentabilidades a pesar del entorno bélico? ¿En qué tipo de estrategias y activos invierten? ¿Hay alguno español?
De forma genérica, se puede decir que los únicos fondos que han logrado rentar con fuerza en estos primeros compases de 2022 son fondos de Bolsa. En la renta fija, los rendimientos son negativos, incluso entre los mejores gestores. En España, este tipo de productos acumula unas caídas de casi el 2%, algo insólito para productos con perfil conservador. Según Morningstar, los fondos que invierten en deuda pública europea han perdido un 4,8% entre enero y marzo.
En cambio, en la parte bursátil los mercados presentan una gran dispersión. Los fondos que invierten en la Bolsa de Brasil son los que más han destacado, con un rendimiento medio en el primer trimestre de más del 33% (y algún producto como el DWS Brazilian Equities que roza el 38% de retorno). También los fondos especializados en países de Latinoamérica se han visto muy impulsados por la excelente evolución de la renta variable brasileña.
Por sectores, destacan los fondos de metales preciosos, con una subida del 14% hasta finales de marzo. También los de materias primas, que han rentado un 26%, y los del sector energético (+24%), catapultados por el precio disparado del petróleo y el gas natural.
En el lado opuesto, los fondos de Bolsa china siguen de capa caída. Tras el desplome de 2021, este año han continuado con las bajadas, del 14% de media, según los datos recopilados por la consultora Morningstar. También los fondos de Bolsa global emergente han ido mal (dado el fuerte peso que suele tener en estos vehículos la renta variable china) y los de renta variable alemana (-9,6%), por su mayor exposición a Rusia.
Ente los gestores españoles, un buen puñado ha logrado sobreponerse al difícil arranque de año. Es el caso de Álvaro Guzmán de Lázaro y su equipo en Azvalor, que han conseguido que su fondo Azvalor Internacional haya rentado un 38%, gracias a la decidida apuesta por compañías del sector del petróleo y la energía nuclear. Más llamativa es aún la rentabilidad del desconocido fondo Alcalá Multigestión Garp, de la gestora andorrana Creand. Lleva en el año un retorno del 48%. El nombre de este fondo mixto flexible esconde la clave de su éxito: el método GARP, siglas que responden a la expresión inglesa growth at a reasonable price, crecimiento a un precio razonable. Sus gestores han optado por compañías latinoamericanas y también por empresas de energía y transporte de gas, lo que ha apuntalado la revalorización.
Entre los fondos españoles que destacan también hay varios especializados en Bolsa de Latinoamérica y el vehículo Hamco Global Value (de un gestor estadounidense afincado en España), que sube un 18% en el año gracias a su apuesta por pequeñas compañías del sector energético de EE UU y Canadá. En definitiva, en una situación de máxima incertidumbre algunos gestores son capaces de sacar petróleo.
1. Fondos españoles: Bolsa de Latinoamérica y apuestas por compañías energéticas
Los gestores de fondos están viviendo también un año muy complejo en España. Aquí, la mayor parte del dinero está en fondos de renta fija y mixtos, que han tenido caídas por la devaluación de la deuda soberana. Con todo, hay algunos inversores, especializados en Bolsa, que están cosechando rentabilidades destacas.
Alcalá Multigestión Garp. Es el fondo revelación de 2022. Se trata de un compartimento de un fondo de la gestora andorrana Creand, registrado en España. En concreto, los fondos multigestión son los que utiliza para asesores externos. El Garp, que acumula en lo que va de año un retorno del 48%, está asesorado por Ignacio José Irigoyen Ramírez. El fondo tiene un tamaño pequeño, de solo 10 millones de euros, y su mayor exposición está en los sectores de energía, petróleo y gas, que complementa con un fondo valor centrado en pequeñas y medianas compañías de Estados Unidos. Su cartera tiene muchas empresas de transporte marítimo de gas, como Golar LNG o Teekay.
Azvalor Internacional. Álvaro Guzmán de Lázaro y su equipo están logrando uno de sus mejores ejercicios, con una revalorización de su fondo estrella del 38%. Dos temáticas han concentrado la cartera de inversiones. Por una parte, grupos de minería, que se han disparado por el auge de las materias primas. Tienen compañías de extracción de oro, como Barrick Gold o New Gold. También empresas de energía, incluso dedicadas a las plantas de carbón (Consol Energy). El rendimiento medio ha sido del 16% en los tres últimos años.
Sabadell América Latina Bolsa. Los fondos especializados en renta variable de Latinoamérica también han funcionado muy bien. Este vehículo, de la gestora de Banco Sabadell (ahora propiedad de Amundi), ha rentado un 30% en el año gracias a su posicionamiento en compañías brasileñas como Vale SA (de minería, siderurgia y petróleo) o los bancos Itaú y Bradesco. También tiene varias firmas mexicanas (Walmart México, Grupo México SAB...).
Hamco Global Value. El gestor estadounidense John Tidd, afincado en España, lleva meses invirtiendo en compañías petrolíferas de Canadá y firmas especializadas en transporte de energía. Su fondo acumula una rentabilidad del 43% en los últimos 12 meses.
2. Bolsas emergentes: los fondos de renta variable brasileña deslumbran
La Bolsa de Brasil ha sido la gran sorpresa de 2022. El índice de referencia, el Bovespa, acumula una rentabilidad del 12%, mientras que la mayoría de mercados de renta variable están en negativo. El país es un gran exportador de materias primas, cuyos precios se han disparado en los últimos meses. Esto ha hecho que las cotizaciones de muchas compañías del país sudamericano se disparen.
DWS Brazilian Equities. La antigua gestora de Deutsche Bank, ahora independiente, tiene uno de los mejores fondos del año, especializado en Bolsa de Brasil. El vehículo, que posee un patrimonio de 121 millones de euros, ha logrado una rentabilidad del 38% en lo que va de año. En cartera tiene a la mayoría de bancos brasileños (Itaú Unibanco, Bradesco, Banco do Brasil...). También cuenta con varias firmas del sector de la energía, como Vibra o Petrobras. El buen momento de la Bolsa brasileña se produce después de dos años con caídas. Este fondo ha ofrecido un retorno medio anual del 15% en los cinco últimos años.
Nordea Latin American Equities. La gestora del mayor banco de los países nórdicos cuenta con uno de los fondos más exitosos del año, centrado en inversiones en países latinoamericanos, especialmente en Brasil y México. Este vehículo ha rentado un 31% en lo que va de ejercicio. Una de las principales apuestas es Grupo México, un conglomerado que es propietario de la mayor compañía minera del país (uno de los líderes mundiales en la extracción de cobre). También invierte en la minera brasileña Vale SA (con grandes minas de hierro y níquel). El embargo a compañías rusas está haciendo que mejoren las perspectivas de los proveedores de materias primas de otras geografías, como Latinoamérica.
Schroder Latin American. Al igual que otros fondos exitosos de esta categoría, la firma británica se ha concentrado en compañías mineras y petroleras de Brasil y México, además de bancos brasileños y empresas de gran consumo (como la filial cotizada de Walmart en México). También mantiene una posición en el grupo de medios Televisa (uno de los líderes en América Latina) o en el líder brasileño de farmacias, Raga Drogasil. El fondo se ha revalorizado un 31% en el año, aunque en la última década ha tenido un retorno muy escaso, de solamente un 1,35% de media anual.
3. Fondos temáticos: triunfan los de energía y los de materias primas
El rally que han vivido el petróleo, el gas y la mayor parte de materias primas (tanto las industriales como los metales preciosos) ha hecho que los fondos especializados en estas temáticas hayan volado en 2022 en el nuevo escenario de guerra. El segmento de fondos de materias primas logró en el primer trimestre un retorno medio del 25,7%, de acuerdo con Morningstar. Y el de energía, un 23,8%.
BlackRock World Energy. La mayor gestora de fondos del planeta gestiona uno de los vehículos de inversión más exitosos en el volátil sector de la energía. Su fondo de referencia ha cosechado una rentabilidad del 39% en lo que va de 2022, gracias a sus inversiones en algunas de las mayores petroleras del planeta: Exxon, Chevron, Shell, Total Energy. Pese al buen comportamiento de este año, en la última década el fondo casi no ha dado rentabilidad, debido a que el sector se ha visto castigado por la inercia hacia una economía con menor consumo de energías no renovables.
NN Banking and Insurance. Las perspectivas de que la Reserva Federal acelere la subida de tipos han hecho que mejoren las expectativas del sector financiero estadounidense, que llevaba años estrangulado por los bajos tipos de interés. Este fondo de Nationale Nederlanden ha logrado un retorno del 38% invirtiendo en grupos como Bank of America, JP Morgan o el canadiense Toronto-Domion Bank.
Threadneedle Enhanced Commodities. Este fondo invierte en materias primas a través de derivados financieros, tanto sobre el petróleo como sobre productos agrícolas y metales. En los últimos meses, todos estos productos han visto dispararse sus precios, lo que ha provocado que el fondo se revalorice un 27% en lo que va de año. En cartera también tiene intereses en oro, plata, gas natural, aluminio, soja, maíz... En la última década ha tenido un rendimiento negativo.
Allianz Global Metal and Mining. La fuerte revalorización de las materias primas ha hecho que también se disparen las cotizaciones de las compañías mineras. Este fondo de la aseguradora alemana Allianz ha rentado un 29%, apostando por grandes grupos mineros como Rio Tinto, Anglo American o la australiana BHP. También tiene posiciones en la noruega Norsk Hydro, uno de los líderes de la extracción de aluminio.
4. Bolsa europea: Edmond de Rothschild, JP Morgan y un invitado español
El índice Stoxx 600, que reúne a las mayores compañías del Viejo Continente, acumula en el año una caída superior al 6% Sin embargo, hay algunos gestores que han logrado muy buenas rentabilidades en 2022. Algunas compañías tecnológicas, financieras y de pequeño tamaño han conseguido buenos retornos a pesar de la difícil situación que ha ocasionado la guerra en Ucrania.
EdR Europe Midcaps. El banco privado suizo Edmond de Rothschild tiene un buen puñado de fondos con una alta calidad de gestión. Este vehículo, domiciliado en Luxemburgo, ha obtenido una increíble rentabilidad del 26% a pesar de lo difícil del mercado. La mayor posición de este vehículo es el banco español Bankinter. También tiene en cartera a Virbac, uno de los mayores productores del mundo de medicamentos para animales. Y acciones de la petrolera sueca Lundin Energy.
JP Morgan Europe Select Equity. Se trata del mejor fondo de esta categoría, con un retorno de casi el 24% en lo que va de año. En cartera tiene al fabricante de componentes para la industria de semiconductores ASML, a las farmacéuticas Roche y AstraZeneca o al gran grupo de alimentación Nestlé. También cuenta con algunas inversiones en la minera Rio Tinto.
Alken Fund Small Caps. Aunque las caídas bursátiles han sido comunes a los índices de pequeñas y medianas compañías en Europa y a los generales, algunos fondos han conseguido sacar partido de pequeños valores. En el caso de este fondo de la gestora francesa Alken (gestionado por el famoso inversor Nicolas Walewski) ha cosechado en lo que va de año una rentabilidad del 11%. El vehículo tiene la mayor parte de su cartera en empresas del sector de la energía (como la israelí Energean, que también cotiza en Londres) y en compañías industriales (como Akwell, del sector de la automoción, la empresa de tubos de acero Vallourec o la química alemana K+S) .
Magallanes European Equity. Iván Martín se ha convertido en uno de los gestores de referencia en Bolsa europea. Su fondo de cabecera ha logrado un rendimiento medio anual de casi el 10% en los últimos tres ejercicios. Sus principales apuestas son compañías mineras (como Antofagasta) y compañías automovilísticas (como la matriz de Volkswagen).
5. Renta variable de EE UU: compañías pequeñas, un transatlántico y una firma suiza
La Bolsa estadounidense ha tenido un comportamiento algo mejor que la europea. Aun así, el índice de referencia en Estados Unidos, el S&P 500, cae en el año cerca del 7%. Las empresas que más se han devaluado han sido las tecnológicas, afectadas por las perspectivas de subidas de tipos (a mayores tipos de interés, menos valen los supuestos flujos de caja de años venideros, a valor presente). Con todo, algunos gestores han conseguido encontrar buenas oportunidades de inversión.
State Street US Value Spotlight. Aunque esta firma es más conocida por sus fondos de gestión indexada (que se encuentran entre los más baratos del mercado), sigue teniendo algunos fondos de gestión activa de gran calidad. Este de Bolsa estadounidense ha rentado un notable 37% en lo que va de año, con sus apuestas por grupos financieros de tamaño mediano, como M&T Bank, la empresa de biotecnología Cognizant o la minera Newmont.
Edmond de Rothschild US Value. La gestora de fondos de origen suizo tiene varios fondos de gran calidad, tanto de Bolsa europea como estadounidense. Su vehículo de renta variable norteamericana se ha anotado una revalorización del 14% en lo que va de 2022. Sus principales posiciones son entidades financieras, como Citigroup o Bank of America, o la aseguradora MetLife. Su rendimiento medio anual en la última década ha sido del 10%.
T. Rowe Price US Smaller Companies. En el heterogéneo universo de las compañías de pequeña y mediana capitalización algunos gestores han sabido encontrar auténticas joyas. La mayoría de las acciones incluidas en este fondo son tecnológicas e industriales, como Vulcan (de materiales de construcción), Avery Denison (de materiales adhesivos y etiquetas) o Entegris (que fabrica productos para desinfectar entornos de producción de semiconductores). El fondo ha subido en el año un 15%.
Fidelity America Fund. Este transatlántico de la gestión es uno de los fondos más emblemáticos de la firma estadounidense, con un patrimonio de 2.720 millones de euros. En los últimos trimestres ha labrado su rentabilidad con inversiones en el sector financiero (como la aseguradora Anthem) o Wells Fargo. También tiene una gran participación en Berkshire Hathaway, el vehículo de inversión de Warren Buffett.
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