La cotización sigue siempre el comportamiento de los beneficios
Los fondos de inversión que gestiono (Renta 4 Bolsa FI, Renta 4 Valor Europa FI y Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI), tienen un elemento en común: una parte importante del patrimonio se invierte en empresas de alta calidad, con ventajas competitivas, inmersas en mega tendencias estructurales, con crecimiento de los beneficios y elevada recurrencia y visibilidad de los ingresos futuros. Es lo que llamamos Quality Compounders.
En la actualidad compañías como Dufry, Novartis, Continental, Airbus, Unilever, Wolters Kluwer, Ahold, Essilor, Givaudan, Brenntag, Reckitt Benckiser, Bureau Veritas, Intertek, adidas o Kerry Group, tienen un peso relevante en los fondos europeos que gestiono.
En el caso del fondo español, Renta 4 Bolsa FI, es difícil reducir posiciones en empresas de mayor calidad del mercado continuo como Inditex, Amadeus, Grifols, Viscofán, CIE Automotive, Vidrala o Abertis
Todas estas compañías son por unos u otros motivos, empresas que han mantenido una tendencia de crecimiento de sus beneficios muy estable en los últimos 10 años y que aunque algunas de ellas no están tan baratas como me gustaría, debo reconocer que su calidad, su capacidad de hacer crecer su beneficio año tras año, sus retornos sobre el capital invertido o sus ventajas competitivas me hacen mantener las posiciones en los fondos que gestiono.
En los siguientes gráficos muestro la cotización de algunas de las empresas mencionadas junto con la tendencia de sus beneficios en los últimos 10 años.
Aunque la inversión en empresas siguiendo una filosofía valor también tienen cabida en la filosofía de inversión de los fondos de inversión que gestiono, tener al menos la mitad de las compañías en empresas que consideramos agregadores de beneficios y de calidad ("quality compounders") y acompañar la historia de éxito de un negocio o empresa, nos parece también una estrategia que añade valor a los partícipes del fondo en el largo plazo, los gráficos de beneficios y cotización que muestro confirman esta tesis, la cotización sigue siempre el comportamiento de los beneficios.
Javier Galán, Gestor de Renta Variable Europea de Renta 4 Gestora