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Yellen ante el dólar (III)

Yellen ante el dólar (III)

No hubo sorpresa final: el comunicado final de la reunión del FOMC de dos días que comenzó el martes pasado quitaba la expresión “paciente” a la hora de referirse al proceso de subida de tipos de interés por la que no se compromete ya a mantener los tipos de interés en los actuales niveles durante las dos próximas reuniones.

Pero cuidado, no hay que sacar la conclusión de que lo contrario es cierto. De hecho, la FED ha vuelto a entrar en el terreno (que tanto le agrada) de la indefinición pues no le compromete a nada y puede salir, momentaneamente, de la "trampa de las palabras" en la que se ha venido embarcado desde el inicio de la crisis.

Ni ha habido subida de tipos a partir de que alcanzase una tasa de paro del 6,5% (como es sabido actualmente esta en el 5,5%), ni a los seis meses de finalizado el tappering (el plazo se cumple este mes de marzo), trampa de primeriza en la que cayó Yellen en su primera comparecencia ante la prensa como presidenta de la FED, ni tras alcanzarse cualquiera de los compromisos de actuación con los que entretienen a los mercados (lease la reciente y absurda idea de que la retirada de la palabra "paciencia" significaba algo).

Por otro lado, y aquí sí que apareció la sorpresa, se reconocía que la economía había moderado su crecimiento existiendo un debilitamiento de las exportaciones (sin que hubiera una mención explícita a la apreciación del dólar). Se valoraba asimismo la mejora del mercado laboral así como también que la inflación se mantenía en niveles bajos, sin tener en cuenta que, como ya vimos en la entrega anterior, los tres indicadores de precios (aunque la FED sigue el core PCE) estan en territorio negativo y lejos del "objetivo" del 2,0% de crecimiento interanual.

Las proyecciones económicas de PIB eran revisadas de manera sustancial a la baja.

Una cesión de 3 décimas en el 2015 hasta el 2,5% y un 0,25% en el 2016 hasta dejar la tasa de expansión en el 2,5%. Finalmente para el 2017 el ajuste era de un 0,2% con lo que la estimación de crecimiento sería del 2,2%. Por lo que respecta al objetivo de precios que persigue la Fed (Core PCE deflactor) las estimaciones son 1,35% en el 2015 (un 0,3% menos), un 1,7% en el 2016 (-0,15%) y 1,9% en el 2017 (sin modificaciones).

El panel de tipos de interés presentaba una drástica cesión en el curso alcista de los tipos de interés comenzando a acercarse más a las estimaciones del mercado. Concretamente la mediana de todas las opiniones del FOMC ahora se sitúa un 0,50% por debajo de la publicación anterior de diciembre. De este modo los tipos de los fondos federales (tipos de interés de referencia de la FED) finalizarían el 2015 en un nivel del 0,625%. Para el 2016 el ajuste era mayor, un 0,625%, con lo que el pronóstico, según la mediana, estaría ahora en el 1,875%.

Finalmente a finales de 2017 la valoración del nivel de precio del dinero se ajustaba en un 0,50% hasta el 3,125%. Con todo lo dicho el mercado valoraba como más “dovish” o moderado la perspectiva de la política monetaria y se desplaza ya de manera muy acentuada la posibilidad de que el primer ajuste tenga lugar en junio. Como muy pronto éste ajuste podría tener lugar en septiembre, aunque como ya es sabido Finagentes opina que incluso no habría subida en el 2015.

Comentarios

NO SE PUEDE IMITAR A LOS AMERICANOS.- Dice muy bien Alexis Ortega: - "La apreciación del dólar ha puesto a la economía americana en primera línea de la fuerza desinflacionista que azota la economía mundial". 1ª proposición:- La economía mundial está azotada por una fuerzas desinflacionista (Era Cero). ¡Ya era hora! Recordemos que, en los 1970s, tuvo lugar el acto final de los Acuerdos de Breton Woods (1944), de la mano de la Administración Nixon, que era liberal, no como la Reagan, en los 1980s, que fue socialdemócrata. No se olvide nunca que Ronald Reagan comenzó en el Partido Demócrata, y no en el Republicano; y que adoraba a Roosvelt y comulgaba con el New Deal. No es que girara hacia la derecha cuando trabajó de superasalariado para General Electric; es que, como explica la Teoría del Equilibrio, de Fritz Heider, la socialdemocracia y la ultraderecha (mal llamada ultraliberalismo) constituyen una unidad indisoluble, a modo de yin-yang. Ronald Reagan, Benito Mussolini y Felipe González son perfectos ejemplos de jóvenes socialdemócratas derechizados que han pasado a la historia por gestionar modelos económicos muy conservadores. Tatcher es otra cosa: no es socialdemocracia ultraderechizada sino ultraderechismo socialdemocratizado. En las situaciones críticas, la alianza con capacidad de gestión es entre el liberalismo de verdad y el comunismo (cfr. los Pactos de la Moncloa, en 1977, que en realidad fue un acuerdo entre la UCD y el PCE, con AP y el PSOE de convidados de piedra a la espera del desgaste de los primeros para tomar el poder, cosa que sucedería en los 1980s; de políticos entiendo poco, pero algo hay que hacer porque el modelo actual español, que ha demostrado ser tan cínicamente eficaz para perpetrar el Salariazo -dañando la Demanda, dicho sea de paso-, es disfuncional cara a la Transición Estructural, dada la inevitabilidad de lo que llamamos Ladrillazo, Autonomizazo y Pensionazo). El antiinflacionismo, que estuvo dormido durante Bretton Woods, tiene su apogeo a finales de los 1970s y es consustancial con el nuevo régimen monetario-cambiario. La "Inflation Targeting" (Inflación Objetivo) se ha convertido en el núcleo duro del centralbanquismo. Hay que ver la llamada Inflación de Activos (The Asset Economy & The Debt-Propelled Economy), a partir de los 1980s, como hija bastarda del Triunfo del Antiinflacionismo. La burbuja-pirámide generacional inmobiliaria (1986-2006):- se ha inflado-desarrollado creyendo que vendría, después, una inflación ordinaria reequilibradora; y- se ha pinchado-derrumbado al verse que dicha inflación ni venía ni vendría. El azote de la fuerza desinflacionista, desde luego, es una flagelación gozosa. Es un azote de amor al Trabajo & Empresa y al valor del dinero, en contra de la pereza, la esclavitud y la usura. Dicho en términos de Star Wars 2ª proposición: - La apreciación del dólar americano es causa cualificada de la desinflación mundial. Las autoridades monetarias americanas blanden algunos de los látigos desinflacionistas con los que dulcemente se nos está azotando en el feliz advenimiento de la Era Cero. No digo que no. El imperialismo moderno consiste en:- consumir lo que la periferia produce;- hacerlo a crédito con el ahorro de la periferia; y- atraer la poca inflación que hay en el mundo, con la consiguiente desinflación de éste, para dar holgura a sus endeudadísimos ciudadanos, ya familias, ya empresas, ya administraciones públicas.Pero todo esto sólo lo pueden hacer porque tienen la máquina de fabricar dólares americanos. Durante la burbuja, en la pobretona España quisimos imitar a los americanos, en vez de amoldarnos a la modestia del euro:https://www.youtube.com/watch?v=MrD_VnOsqYs En los mentideros del "Management" Posmoderno, dado el resentimiento por la reproletarización pos-burbuja, se ha puesto de moda decir que las autoridades monetarias y fiscales, incluidas las de EEUU, son odiosas. Pero no nos engañemos. Se trata de fariseos jodidos porque Herodes ya no les admite en sus saraos. Los nazarenos somos nosotros, los transicionistas. Gracias por leernos. P.S.: Ya puestos contra EEUU, más perdimos en Cuba. Les dejo con el mejor bolero, Como fue, compuesto por Ernesto Duarte, amigo de mi padre; y, como debe ser, interpretado por el mejor, el Bárbaro del Ritmo, Benito Moré:https://www.youtube.com/watch?v=Ojytcx7cabQ
CONCIENCIA DE CLASE CREATIVA.- Clase creativa es un concepto sintetizado por Richard Florida. Nosotros, los transicionistas, pertenecemos a ella. Somos vanguardia. Tenemos el don de la capacidad de liderazgo en la regeneración. Para que España resucite, es decir, para que nazca a una nueva vida, hay que atraer talento. Y trabajar. El capital no se atrae. Es trabajo acumulado, materializado en una universalidad de elementos patrimoniales. Encima quienes dicen que hay que atraer capital no llaman capital a lo que éste es en realidad, Activo menos Pasivo. Confunden a los capitalistas con los ricachones y al capital con el dinero, el activo financiero plenamente líquido, las más de las veces sólo prestado a tipo de interés fijo directa o indirectamente en operaciones de ingeniería financiera. España está atrapada en la nostalgia de la burbuja. Y a diferencia de transiciones estructurales anteriores, las fuerzas reaccionarias ancladas al modelo muerto están muy enteras. Quintacolumnizan el poder mofándose de la UE. Nos censuran y reprimen con cinismo, ante la mirada apática del capitalismo liberal, que está a la expectativa, replegado. El ESTRANGULAMIENTO FINANCIERO TOTAL FINAL es ya una realidad. La deuda privada sigue en máximos históricos mundiales. Está bajando, sí, pero con lentitud exasperante mientras la deuda pública ha crecido a velocidad de vértigo hasta haber sobrepasado el llamado Límite Fiscal (punto en que la recaudación tributaria ya no puede financiar un mayor nivel de deuda pública). Los españoles están en un terreno inexplorado dependiendo de que otros europeos les financien la supervivencia. Y, en lugar de humildad, se exhibe exactamente lo contrario. Desconcertantemente, se publicita la situación como la mejor de las posibles sólo porque la cocina estadística ha servido un par de tapas amañadas cara a unas elecciones desesperadas en las que la protagonista es la corrupción de trasfondo inmobiliario. Señores, ¡que los que se nos presentan como "socialistas" son unos conservadores que han montado la burbuja-pirámide generacional en los 1980s!, y que para disimular su ultraderechismo económico han hecho el ridículo intentando desplazar al Cristianismo de la "Überbau" con una religión laica hilarante de anos, fetos y fosas. ¡Que el actual Presidente del Gobierno, otro conservador, aunque menos rechinante, es un registrador de inmuebles casado con una constructora, y ha estado cobrando sobresueldos en dinero negro durante buena parte de su vida!, según delata su extesorero, que aún conserva la posesión de la millonada de la que disponía en paraísos fiscales, como le reprochan sus correligionarios. Lo más grave es que, después de una burbuja inmobiliaria, pasando hambre, una economía acobardada se niegue a movilizar las reservas materializadas en aquello en lo ha sido tan buena y se meta en una mascarada de mascaradas, esperando a Godot con las orejeras bien caladas ante el "Macguffin" de turno convenientemente administrado por resentidos echados al monte. La hidalguía avecremista mata, sépase. Nosotros, a lo nuestro. Ahora toca esperar al día siguiente a las elecciones generales, para que la TRANSICIÓN ESTRUCTURAL reciba su impulso definitivo, sacando Podemos votos por encima de su umbral de disfuncionalidad y formalizándose una nueva derecha liberal como Dios manda, no conservadora, espantada de la socialdemocracia, con capacidad para aprovecharse del caudal político comunista. Gracias por leernos.
DEMOS LA BIENVENIDA AL MODELO A CUATRO.- A nosotros sólo nos interesa de la Política su relación con la Economía. El modelo a cuatro es un ying-yang de dos yin-yangs propicio para la Transición Estructural, al asegurar el caudal político sin el que es posible abordar tres de las cuatro reformas estructurales: el Ladrillazo, el Autonomizazo y el Pensionazo. El modelo a tres impropio, que querría ser un ying-yang pero resulta desequilibrado por el tercero, sólo sirve para dar palos, como el del Salariazo. Aprovecho para decir que, en 2006, cuando el Turning Point estructural, creíamos que bastaría dar el Salariazo para que, como en un dominó, cayeran las rentas inmobiliarias. Sólo por eso apoyamos el Salariazo. Minusvaloramos la capacidad de hidalguía avecremista de los asalariados, que han hecho hasta ahora como que no les importaba siempre que no muriera la esperanza en la "recuperación" popularcapitalistita. Elecciones en Andalucía ayer =Podemos-IU & C's vs.PSOE & PP Dos yin-yangs:el liberalvs.el conservador. El enemigo de tu enemigo es mi amigo (cfr. Teoría del Equilibrio, de Heider). En principio el resultado de las elecciones andaluzas es una mala noticia para el estructuraltransicionismo: la bestia negra del PSOE, Podemos, no ha podido mucho con él y, en esa región (de las 262 que hay en la UE), seguirá al mando político la fuerza conservadora popularcapitalistita, en contra de la liberal. Andalucía, superpobretona, es una región de señoritos anarquizantes de medio de pelo. Andalucía se caracteriza sobre todo por la debilidad económica de la Mayoría Natural. La descohesión social consiguiente se compensa con la religión. En Andalucía ayer ha ganado el miedo a la avaricia, por decirlo para que lo entiendan los mercados. Los andaluces, acongojados, prefieren amoldarse a la "slope of hope" de la decadencia que experimentar con la "wall of worry" del cambio estructural. Pronto veremos qué pasa en el resto de España, donde las clases medias tienen algo más de capacidad económica. Pero profundizando en el análisis (y teniendo la suerte de no tener que vivir en esta triste Andalucía de hoy), el resultado las elecciones andaluzas es muy bueno para la Transición Estructural: es como cuando España empezó perdiendo contra Suiza en el Mundial de Fútbol que ganó en Sudáfrica. Lo importante es que el modelo a cuatro ya habita entre nosotros. Los acreedores, por tanto, que aprieten los dientes, que quedan muchos partidos por jugar. El oportuno anuncio de que Tanio ya no es Tanio es buenísimo cara al asalto democrático al PSOE, muñidor del impresentable modelo económico muerto que los perdedores se empeñan en zombificar. Gracias por leernos. P.S.: En los debates-lucha libre mexicana televisivos de este fin de semana, ha salido un mixtificador falsosocialista, que durante la Capitulación se hinchó a defender, en contra nuestra, que la crisis era financiera y exógena, y que lo inmobiliario sólo era víctima de ella, diciendo: "La crisis financiera ha sido causada por la burbuja inmobiliaria". A continuación, se congratuló de que "ya nos estamos recuperando" gracias a que, por fin, "el BCE está mutualizando deuda pública". Ni nos estamos recuperando, estamos "cidcampeadoreando"; ni hay novación subjetiva parcial en el supermegahiperendeudamiento, sólo estamos en la gestión del ESTRANGULAMIENTO FINANCIERO TOTAL FINAL de España, entendiendo por España sus familias y empresas residentes y sus administraciones públicas, en sus tres niveles, local, regional y estatal.
Como bien dice Pisitófilos: "Los andaluces, acongojados, prefieren amoldarse a la "slope of hope" de la decadencia que experimentar con la "wall of worry" del cambio estructural."De acuerdo con la esperanza, pero yo añadiría la paciencia. Es realmente notable la paciencia que tiene la gente esperando, año tras año y durante años, la tan cacareada recuperación. No deja de asombrarme.
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