Reacción tibia del mercado al segundo rescate a Grecia
Los analistas advierten del riesgo de nuevas ayudas a futuro
Reacción tibia del mercado a la aprobación del segundo rescate a Grecia. La noticia supone un gran alivio. Aleja el riesgo de una quiebra desordenada del país y su salida del euro en el corto plazo pero el pacto resultó insuficiente ayer para evitar las ventas en las Bolsas. El Ibex perdió un 0,58% para concluir la sesión en los 8.767 puntos. La prima de riesgo sí se benefició y se redujo hasta los 312 puntos básicos.
Los avances bursátiles de las últimas sesiones y las numerosas incertidumbres que aún rodean a Grecia llevaron a los inversores a optar por la prudencia. El rojo se impuso así en Europa y las caídas en las principales plazas rondaron el 0,3% de media.
Y es que aunque el pacto alcanzado por los líderes europeos prácticamente asegura que Grecia consiga afrontar sus vencimientos de deuda en marzo, aún debe superar la aprobación de los parlamentos de la zona euro y la participación voluntaria de los inversores privados en la quita de la deuda pactada para asegurarlo.
"El acuerdo se valora positivamente porque rebaja sustancialmente la posibilidad de una reestructuración de deuda descontrolada en el corto plazo y la salida de Grecia del euro pero el problema griego sigue ahí. En la medida en que Grecia no pueda conseguir un crecimiento decente que reduzca la deuda al entorno del 120% del PIB el acuerdo se quedará corto y se volverá a hablar de la necesidad de más rescates", explica Borja Gómez, de Inverseguros.
El riesgo de implementación del rescate es otro temor extendido. "El rescate era necesario pero ahora hay que ver si Grecia cumple sus compromisos", comenta Sara Herrando, de Norbolsa. "Hay dudas de que el rescate sea la solución definitiva. Veremos también el resultado de las elecciones. Una de las condiciones era que los partidos se comprometieran por escrito a no modificar el acuerdo. Todo ello explica la reacción del mercado a pesar de que hay aspectos como la bajada de los tipos o la participación del BCE que hacen el plan más creíble y ambicioso de lo esperado", explica Daniel Pingarrón, de IG Markets.
El escenario base con el que se ha elaborado el segundo rescate a Grecia contempla una contracción del 4,3% del PIB griego este año, estancamiento el próximo ejercicio y la vuelta al crecimiento en 2014. De cumplirse estas premisas la deuda pública sobre PIB de Grecia debería alcanzar un máximo del 168% en 2013 para retroceder hasta el 129% en 2020, según un informe elaborado por la troika (Comisión Europea, el FMI y el BCE).
El objetivo del segundo rescate es precisamente reducir la deuda griega al entorno del 120,5% del PIB. Una cantidad que se logra gracias a la participación del BCE (destinará los intereses obtenidos por invertir deuda griega al rescate) y a la quita del 53,5% pactada con los inversores privados. Una meta, en cualquier caso, más realista que esfuerzos anteriores pero difícil de conseguir. Así, la propia troika reconocía en su informe preparatorio la posibilidad de que en el peor escenario posible la deuda sobre PIB de Grecia escale al 160% para 2020.
En cualquier caso, los expertos reconocen que de no haber habido acuerdo la reacción del mercado habría sido mucho más negativa. Un primer paso en una larga carrera de obstáculos.
El Tesoro coloca 2.500 millones en letras al coste más bajo en dos años
La primera subasta tras la aprobación del segundo rescate a Grecia se saldó con un buen resultado. El Estado español captó el máximo previsto, obtuvo una fuerte demanda y pudo rebajar los costes de emisión a niveles de 2010.En concreto colocó 2.500 millones en letras a tres y seis meses. En la emisión a tres meses adjudicó 1.736 millones de euros tras recibir peticiones por 7.007 millones y lo hizo a un tipo marginal del 0,44% que supuso una sustancial rebaja desde el 1,33% de la emisión de enero y el coste más bajo en casi dos años, desde marzo de 2010. A seis meses colocó 764 millones tras recibir una demanda de 7.826 y lo hizo a un marginal del 0,78%, el mínimo desde octubre de 2010.La solidez de la demanda pese a la caída de las rentabilidades se reflejó en las primas de riesgo. La española cayó ayer a 312 puntos básicos y la italiana se redujo a 345.