Trump puede ser malo para el coche eléctrico, pero bueno para Tesla
Un cambio político que reduzca la industria hace las cuentas más difíciles para los competidores de Musk
Elon Musk tiene el comodín de Donald Trump. El jefe del fabricante de coches impulsados por baterías, valorado en 780.000 millones de dólares, ha apoyado al candidato presidencial republicano, cuya promesa de acabar con las ayudas públicas podría acabar con la industria del vehículo eléctrico. No es tan revés como parece. La decisión de reducir las ayudas a los fabricantes de vehículos eléctricos afectaría mucho más a sus competidores que a Tesla. Para Musk, mantener el dominio de su negocio automovilístico puede ser una compensación que merezca la pena.
El ascenso de rivales desde Detroit a Shenzhen no ha sido bueno para la empresa de Texas. La compañía de Musk, que compite con la china BYD por la corona mundial de ventas de vehículos eléctricos, ha bajado los precios. Ajustando las ventas a los créditos regulatorios, el margen bruto automovilístico de Tesla se desplomó a un mínimo de varios años del 14,6%, según los resultados del segundo trimestre desvelados el martes, desde un máximo del 30% en 2022. En Estados Unidos, las ventas cayeron un 6% interanual, a pesar de la mejora del crecimiento del mercado general, según Cox Automotive.
Tesla dijo el martes que había generado 25.500 millones de dólares en ingresos en el segundo trimestre de 2024, un 2% por encima de las estimaciones de los analistas, según Visible Alpha, y del trimestre del año anterior. Los ingresos de la automoción, de unos 20.000 millones de dólares, cayeron casi un 7% interanual. Excluyendo los créditos regulatorios, el margen bruto de la empresa fue de 780.000 millones de dólares en ventas de automóviles.
Las promesas de Trump de poner fin al “mandato” del Gobierno estadounidense para los vehículos eléctricos y elevar los aranceles sobre mercancías como las piezas de automóviles, algo que podría hacer, prometen más males. La Ley de Reducción de la Inflación del presidente Joe Biden ofrece hasta 7.500 dólares en subsidios a los compradores; acabar con ellos podría reducir las ventas del sector en un 27% en 2030, según un documento de la Brookings Institution. Según los analistas de Wells Fargo, un gravamen del 10% sobre las piezas importadas añadiría 1.500 dólares a los costes del vehículo medio.
Pero Tesla no es la media. Wells Fargo también señala que el 65% de sus piezas proceden de Estados Unidos y Canadá, frente al 45% del resto del sector. Y Tesla, a diferencia de sus competidores de Detroit, gana dinero con los vehículos de emisiones cero. General Motors dijo anteriormente el martes que sus coches eléctricos tardarán más de lo previsto en cubrir sus costes tras reducir el volumen de producción previsto.
Este último punto es clave: la fabricación de coches eléctricos conlleva grandes costes fijos que requieren un fuerte aumento de las ventas para amortizarlos. Un cambio político que reduzca la industria hace que las cuentas sean más difíciles para los competidores de Tesla y más fáciles para la compañía dirigida por Elon Musk. Y si la Casa Blanca de Trump flexibiliza las normas de emisiones, el incentivo para que sus homólogos soporten ese dolor disminuye. Tanto General Motors como Ford Motor dicen que alternan los planes de vehículos eléctricos para compensar el pellizco normativo sobre los devoradores de gasolina.
Si reducen la producción del Chevrolet Blazer o del F-150 Lightning, Tesla se beneficia. Ahora mismo, se espera que el flujo de caja libre caiga un 62% hasta los 1.700 millones de dólares este año, según Visible Alpha. Musk necesita esos dólares mientras transforma su empresa de vanguardia desde ser la vanguardia de una revolución eléctrica a una apuesta por los taxis autoconducidos y los robots humanoides. Esos proyectos son el centro de atención. La ecologización del transporte estadounidense, menos.
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