Un paso pequeño pero firme para Cellnex
Consigue una valoración muy alta por la división nórdica, que contribuye poco a los resultados
Marco Patuano empieza con paso pequeño pero firme. El consejero delegado de origen italiano del operador de torres Cellnex, valorado en 24.000 millones de euros, anunció el viernes la venta del 49% de la división nórdica del grupo al fondo de capital riesgo Stonepeak por 730 millones de euros.
Esto solo hará una pequeña mella en la gran pila de deuda neta del grupo –que se situó en 20.000 millones de euros, o 6,3 veces el ebitda del próximo año después de arrendamientos, según las estimaciones de JP Morgan. Sin embargo, la operación refuerza la visión de Patuano sobre el grupo. Tras años de expansión impulsada por las fusiones y adquisiciones, el nuevo consejero delegado quiere devolver Cellnex al grado de inversión y centrarse en el crecimiento orgánico y la eficiencia.
A los inversores parece gustarles el planteamiento. Las acciones de Cellnex subieron un 1,85% el viernes, añadiendo 430 millones de euros a a la capitalización bursátil del grupo. A 24 veces el ebitda del año que viene, Patuano ha conseguido una valoración muy alta por la división nórdica, comparada con el múltiplo de Cellnex de 17 veces, por un activo que contribuye poco a los resultados del grupo.
La venta de grandes participaciones minoritarias a inversores privados se está convirtiendo en una práctica habitual, ya que los operadores de torres desean obtener liquidez y mantener el control de unos activos que los Gobiernos suelen considerar estratégicos. Si Patuano puede seguir encontrando compradores para sus activos, pronto podría devolver a su empresa al grado de inversión.
Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías
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