Puig, Repsol y otros cinco valores del Ibex para capear la tormenta bursátil, según GVC Gaesco
La firma cree que el entorno actual permite entrar en cotizadas de calidad a precios atractivos y destaca oportunidades en sectores como energía, inmobiliario y telecomunicaciones
El inicio de las negociaciones entre EE UU y sus socios comerciales, junto con las expectativas de un entorno de tipos de interés más bajos, está devolviendo la confianza a los inversores. Sin embargo, este renovado optimismo no implica que los riesgos hayan desaparecido. Aún quedan meses de negociaciones por delante, en los que los mercados seguirán con atención cada declaración de los líderes políticos, especialmente de Donald Trump y el presidente chino Xi Jinping.
Los analistas de GVC Gaesco se muestran moderadamente optimistas y consideran que la volatilidad podría comenzar a remitir. Los expertos de la firma reconocen que es arriesgado hacer predicciones, pero creen que la menor exposición a los aranceles y un crecimiento económico por encima del resto de los países de su entorno hacen del mercado español una de las opciones más atractivas. “La actual volatilidad es un riesgo para los inversores, pero permite entrar en valores de calidad a precios atractivos”, señala la firma en su último informe. Con una visión a medio plazo, la firma mantiene sin cambios su cartera de 12 valores preferidos de la Bolsa española, siete de ellos integrantes del Ibex 35:
Puig
A punto de cumplirse un año desde su debut en Bolsa, las acciones del grupo cosmético acumulan una caída del 33,6%. Aunque el enfriamiento del mercado europeo de belleza plantea retos, GVC Gaesco considera que este escenario ya está reflejado en la cotización. Los retos a medio plazo son ambiciosos, pero los expertos confían en que Puig siga superando al mercado gracias a sus astutas decisiones y el atractivo de su cartera de marcas, que está expuesta a las categorías y segmentos más boyantes. En GVC Gaesco fijan como precio objetivo los 22 euros por acción. Es decir, le dan un potencial del 35,8%, inferior al 47,6% que le otorga el consenso de Bloomberg, que fija como techo los 23,92 euros por acción. Incluso si la compañía consiguiera retornar a estos niveles, continuaría estando por debajo de los 24,5 euros por acción a los que comenzó a cotizar hace casi un año.
Endesa
Pese a las caídas generalizadas en Bolsa, las utilities han mostrado mayor resistencia, apoyadas en su perfil defensivo. La atractiva rentabilidad por dividendo y la caída del coste de financiación al calor de unos tipos más bajos han permitido a estas cotizadas resistir mejor las sacudidas. Dentro de este grupo se sitúa Endesa, una empresa enfocada al mercado ibérico. Desde GVC Gaesco destacan que la energética carece de exposición a EE UU y esperan que en 2025 el impacto de los impuestos a los beneficios puestos en marcha por el Ejecutivo, cuando los precios energéticos se dispararon, desaparezca o en el caso de persistir sea mínimo.
Como catalizador, los analistas destacan los buenos resultados del pasado ejercicio, que superaron los objetivos fijados para en el plan 20-27, y que han permitido a la compañía mejorar la retribución al accionista. A la espera de que la junta general de accionista lo apruebe, con cargo a las cuentas del pasado ejercicio, Endesa abonará un dividendo de 1,32 euros por acción, un 32% más que un año antes. De este importe, la compañía ya pagó 0,5 euros el pasado enero y los 0,82 euros restantes se desembolsarán a finales de junio. “Reiteramos nuestra visión positiva del valor, porque, en estos momentos, nos parece una ventaja operar solo en el mercado doméstico español y tener unos planes de expansión en generación moderados”, destacan desde GVC Gaesco.
Repsol
La caída de los precios del crudo ha pasado factura a las petroleras y Repsol no ha sido una excepción. Desde el cierre del 2 de abril, las acciones de la compañía española retroceden más del 12%. Los analistas de GVC Gaesco creen que el castigo ha sido excesivo y ponen en valor la atractiva remuneración al accionista y el ambicioso plan de inversiones. Con cargo a las cuentas del pasado ejercicio, la compañía anunció un dividendo de 0,975 euros por acción y una recompra de acciones mínima de 700 millones de euros. “La acción cotiza con un descuento del 25-30% respecto al sector, lo que creemos que es excesivo dada la solidez financiera de la compañía, su atractiva rentabilidad por dividendo y su fuerte posicionamiento en clientes energéticos”, subrayan.
Cellnex
Los expertos señalan que la compañía se ha visto penalizada por la excesiva dependencia de la cotización de la deuda de EE UU a 10 años. El bono estadounidense, un activo refugio en crisis anteriores, se está viendo fuertemente tensionado por las políticas proteccionistas y los ataques de Trump al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. A pesar de este castigo, los analistas destacan que Cellnex continúa ejecutando su estrategia de manera notable, con buenos resultados y noticias corporativas como el acuerdo como MasOrange. “Las cifras del año 2024 estuvieron marcadas por el despliegue del plan estratégico de la compañía focalizado en la consolidación y el crecimiento orgánico, la reducción de la deuda y la aceleración de la remuneración al accionista”, sostienen. Los expertos creen que el operador de torres de telecomunicaciones es una historia de crecimiento y fijan como precio objetivo los 50 euros por acción. Es decir, le dan un potencial cercano al 43%.
Acciona
Desde que los bancos centrales aceleraran la subida de los tipos para devolver la inflación al 2%, el grupo que preside José Manuel Entrecanales lleva siendo una de las cotizadas más penalizadas. Tampoco ha ayudado la postura hostil de la administración estadounidense con las energías limpias. Una de las primeras medidas decretadas por Trump fue la salida de la primera economía del mundo del Acuerdo de París. A pesar de ello, los analistas creen que la compañía es una buena historia para obtener una gran exposición a las renovables, aunque con un impacto suavizado gracias a la diversificación en actividades como las concesiones, inmobiliario, construcción o servicios financieros. Los analistas de GVC Gaesco se muestran esperanzados y le dan un potencial del 21%, hasta los 150 euros por acción.
Merlin
Junto a las renovables, el sector inmobiliario ha sido otro de los negocios más perjudicado por la subida del precio del dinero. En un entorno en el que las estrategias que replican a los índices han subido como la pólvora, el mercado ha castigado por igual a las cotizadas que blindaron su deuda de la subida del coste de financiación, como aquellas que no lo hicieron. Como en el caso de Colonial, el 100% de la deuda de Merlin está referencia a tipo fijo, pero esto no ha sido suficiente para escapar a la corriente vendedora. Los analistas de GVC Gaesco creen que el castigo ha sido excesivo y ha pasado por alto, además, que el grueso del negocio son las oficinas (56%), los centros comerciales en lugares premium (17%), la creciente presencia en logística (15%) y los centros de datos (5%), uno de los negocios de moda al calor de la eclosión de la inteligencia artificial. Con estas perspectivas, la firma de análisis le da un potencial de más del 40%, hasta los 13,7 euros por acción.
Sacyr
La lista de representantes del Ibex 35 la cierra Sacyr. Como destacan los analistas de GVC Gaesco, la compañía ha pasado de ser una constructora con cierta diversificación en concesiones y servicios, a convertirse en una gran operadora de activos concesionales. Entre los principales catalizadores que podrían ayudar a sostener la cotización se encuentra la venta de una participación de Voreantis y la desinversión en activos concesionales en Colombia. A la mejora del negocio, los analistas destacan posible movimiento corporativo. “La disminución del riesgo acrecienta el interés Sacyr en donde el consejo de administración controla alrededor de un 30% de la compañía. Pensamos que una operación podría ser factible si el precio es lo suficientemente atractivo”, añaden. Con este escenario como telón de fondo, en GVC Gaesco fijan como precio objetivo los 3,99 euros por acción. Es decir, creen que tiene margen para subida un 25%.
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