Los bonos europeos se devalúan por el temor a un aumento del gasto militar
Los analistas creen que varios países tendrán que endeudarse más
Los bonos europeos arrancan la semana devaluándose ante la posibilidad de que la mini cumbre de París entre varios líderes del bloque apunte hacia planes de mayor gasto para reforzar la seguridad del continente. El rendimiento de la deuda alemana a 10 años subió seis puntos básicos hasta situarse justo por debajo del 2,5% en las primeras operaciones, mientras que los rendimientos equivalentes de la deuda francesa e italiana registraron un movimiento similar. En los mercados de deuda, un aumento de los rendimientos equivale a una depreciación de ese activo —el mercado exige mayor tipo de interés para financiar a un país—.
Los inversores están empezando a exigir mayores rendimientos de la deuda pública en todo el Viejo Continente por la preocupación de que las capitales europeas se vean forzadas a aumentar la inversión militar, ya que las conversaciones de EE UU con Rusia sugieren que Washington está perdiendo el apetito para apoyar a Ucrania.
Mejorar la Defensa y proteger a Ucrania puede costar a las principales potencias europeas casi 3 billones de euros adicionales en 10 años, según estimaciones de Bloomberg Economics. “El mayor impacto de cualquier acuerdo de paz en el mercado de tipos es probablemente más por el aumento del gasto fiscal que por el impacto desinflacionista de la caída de los precios del gas”, apuntan en una nota los estrategas de Danske Bank A/S, entre ellos Minna Kuusisto. “Más gasto fiscal podría llevar a más inflación a largo plazo, añadiendo así presión en el extremo largo de la curva de rendimiento”.
Un acuerdo de paz para poner fin a la guerra en Ucrania es probable que conduzca a una mayor emisión de bonos por parte de los gobiernos europeos, aumentando las primas o los riesgos de los bonos, y empinando las curvas de rendimiento en la región, escribieron los analistas. El presidente francés, Emmanuel Macron, ha invitado a los líderes de los países europeos más importantes —incluidos el alemán Olaf Scholz y, la italiana Giorgia Meloni— a París el lunes para mantener conversaciones urgentes sobre Ucrania y la seguridad del continente, según personas familiarizadas con los los planes.
Los mercados ya han empezado a descontar que ese mayor compromiso con el gasto militar implique mayores niveles de endeudamiento, lo que hará se devalúe más las deuda soberana europea. Los analistas también están muy pendientes de la posibilidad de que que los miembros de la Unión Europea utilicen deuda común para financiar sus esfuerzos en materia de Defensa.
También parece aumentar la presión sobre el euro. Aunque la moneda común se ha fortalecido más de un 1% frente al dólar de este mes, los fondos de cobertura aumentaron sus apuestas más altas del año, según los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas. “Las conversaciones de paz entre EE UU y Rusia parecen trasladar una gran carga a Europa”, dijo Marc Chandler, estratega jefe de mercado de Bannockburn Global Forex. “Muchos sospechan que esto, unido al mayor gasto en defensa, impulsará la oferta de deuda europea a largo plazo”.
