Los bajistas exprimen más la Bolsa europea que la de EE UU
Los fondos oportunistas logran una rentabilidad del 4,8% en la renta variable del viejo continente en 2024, frente al 15,1% que se dejan en Wall Street
Con la liquidez del mercado en máximos y los inversores con una clara apuesta por las grandes empresas tecnológicas estadounidenses, sacar rédito de las apuestas bajistas en la Bolsa de EE UU no ha sido fácil en el ejercicio 2024. Los inversores que han realizado apuestas en corto sobre Wall Street registraron el año pasado unas pérdidas del 15,1% en sus inversiones frente al 23,3% que se anotó el S&P 500 y el 28,6% que se revalorizó el Nasdaq. En cambio, aquellos que optaron por esta estrategia sobre la renta variable europea lograron un rédito del 4,76%, ligeramente por debajo del 5,98% que se anotó el Stoxx Europe 600.
Invertir a la baja es una operativa bursátil que consiste en tomar prestadas acciones para venderlas en el mercado con la premisa de que los títulos caerán en Bolsa durante ese tiempo y al recomprarlas en el mercado será por menos dinero, lo que permite al inversor adquirirlas por un precio inferior y embolsarse la diferencia. Entre las firmas más especializadas en este tipo de estrategia destacan los fondos de inversión libre (hedge funds), si bien las grandes gestoras de fondos tienden a compaginar sus apuestas largas con las bajistas. De entre los hedge funds, uno de los más conocidos por sus apuestas bajistas es Pershing Square Capital Management liderado por Bill Ackman, que en 2012 llegó a apostar 1.000 millones de dólares contra la firma de productos dietéticos Herbalife. En España, el hedge fund más conocido es Gotham City, que hace justo un pasado acusó a Grifols de maquillar sus cuentas, provocando una caída en el valor del 38,3% desde entonces y que ha impulsado una investigación por parte de la CNMV que por ahora ha derivado en la apertura de un expediente sancionador.
Los inversores bajistas lograron el año pasado unas plusvalías de 8.350 millones de dólares invirtiendo en la Bolsa europea, según datos de la consultora S3 Partners, que comenta en un informe reciente que durante el pasado ejercicio este tipo de inversores fueron muy selectivos y que supieron sacar partido a sus apuestas por sectores como el de productos de consumo básico, consumo discrecional y utilities, donde sacaron los mejores rendimientos, de entre el 13,2% y el 15,8%. En cambio, no lograron obtener rentabilidades de sus apuestas en el sector financiero europeo, que logró un rendimiento el año pasado del 26% y las apuestas de los bajistas registraron una pérdida del 10,1%. Por entidades concretas, los bajistas registraron pérdidas con sus apuestas en Unicredit e Intesa, firmas que durante el año pasado lograron subidas del 56,8% y del 46,1% en Bolsa. Si bien, donde mayores pérdidas registraron los inversores con este tipo de estrategia en Europa fue Siemens Energy. El grupo alemán lideró los ascensos del Dax alemán el año pasado al anotarse un 319,8%.
De todas las cotizadas españolas, la firma solo incide en Acciona Energía, que se anotó una caída el año pasado del 36,6% en Bolsa lastrada por la caída de los precios energéticos. Según los registros de la CNMV la compañía cuenta con una posición corta sobre el 0,7% de su capital de la firma BlackRock Investment Management, después de que cerrara su apuesta sobre el valor AQR Capital. El castigo al que ha sometido el mercado a todas las firmas de energías limpias en los últimos años ha llevado a los fondos a reforzar sus apuestas bajistas también sobre otros valores como la portuguesa EDP Renewables o la finlandesa Neste.
Dentro del EuroStoxx las mayores apuestas bajistas en el arranque del año se sitúan sobre Pernod Ricard, que el año pasado cedió un 31,8% en Bolsa. La compañía, el mayor productor de vino y el cuarto mayor productor de bebidas alcohólicas de Europa, acumula un retroceso en los últimos 12 meses del 29%. Una caída que se amplía hasta el 51,8% desde los máximos alcanzados en 2023. Los aranceles fijados por China meses atrás y el temor a una escalada arancelaria a partir de ahora por parte de Donald Trump están pesando en el valor. Esta misma semana se ha conocido que la gestora AQR Capital Management ha aflorado una posición bajista sobre el 0,5% de su capital y cuenta con uno de los mayores porcentajes sobre capital de posiciones bajistas, un 5,2%.
Desde S3 Partners comentan que el patrón visto en Pernod Ricard en el que se muestra el “escepticismo del mercado sobre su capacidad para recuperarse en medio de las ventas masivas en curso” se refleja también en otros productores de bebidas alcohólicas estadounidenses como Constellation Brands, la cervecera de Corona y Modelo; Brown-Forman, productor de Jack Daniel’s, y la cervecera Ambev, dueña de la marca Quilmes.
Las dudas sobre hacia dónde irá la política monetaria de la Reserva Federal a partir de ahora, después de que el pasado viernes el dato de creación de empleo mostrara una fortaleza no esperada ha tenido impacto en las posiciones bajistas. De acuerdo a Morgan Stanley y Goldman Sachs, este tipo de estrategia ha repuntado con fuerza en las últimas jornadas ante la posibilidad de que la Fed no realice ninguna rebaja adicional de los tipos este año.
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