Cie Automotive, la apuesta española de Panza Capital
En la gestora aprovecharon las caídas de BNP Paribas para incrementar su exposición y alertan de que los beneficios extraordinarios de la banca son insostenibles
Las sorpresas políticas y los constantes rumores sobre el devenir de la política monetaria son dos factores que a día de hoy tienen mucha importancia, pero que para Beltrán de la Lastra, presidente y director de inversiones de Panza Capital, solo introducen ruido que impiden centrarse en lo que realmente importa. Después de un primer semestre en el que las Bolsas han prolongado la tendencia alcista y los ahorradores han seguido redoblando sus apetito por la deuda a corto plazo el gestor reivindica la inversión en Bolsa como la opción más rentable, aunque también la más incómoda. Como se ha podido comprobar con eventos como el adelanto electoral en Francia ante el aumento de la incertidumbre los inversores aceleran la venta de activos. Una tendencia que ha sido aprovechada por la firma para tomar posiciones en cotizadas excesivamente castigadas como BNP Paribas. En un contexto en el que desde la gestora creen que las entidades están ganando dinero que no es sostenible mantener en el tiempo, la entidad gala junto a Unicredit son las dos únicos representantes del sector bancario en cartera.
“Vendimos BNP Paribas a finales del ejercicio anterior, pero la caída de los 72 a los 58 como reacción al resultado de las elecciones en Francia nos invita a tomar de nuevo posición”, señala de la Lastra en su carta trimestral, la sexta desde su creación hace un año. Panza Capital se mantiene al margen del sector bancario español porque considera que aunque a día de hoy el margen de intermediación está en máximos históricos es de esperar que se normalice. En un momento en el que los movimientos corporativos planean sobre la banca española (a la opa de BBVA sobre Sabadell se suma la integración de Evo en Bankinter), de la Lastra ha preferido quedarse al margen, pero le parece razonable que la opa de BBVA sobre la entidad catalana salga adelante. De lo que duda más es del acercamiento entre la familia fundadora y el fondo Brookfield para excluir a Grifols de la Bolsa.
Solo Cie Automotive es el representante español que integra la cartera de inversión. En un momento en el que el sector de la automoción se enfrenta a grandes retos como el impulso del vehículo eléctrico y la competencia de los fabricante chinos, en Panza Capital escogen a la española Cie porque lo hace mejor que su competencia. “Aunque la compañía se centra en elementos en componente secundarios, su negocio está muy diversificado y le permite seguir contando con un crecimiento sano y rentable”, remarcan. Dentro del sector automovilístico europeo eligen a Stellantis. “Deshicimos las posiciones cuando alcanzó los 25 euros y volvimos a entrar en 20 euros”, destacan. Aunque los resultados de la compañía fueron más bajos de los esperado en la aplauden el anunció de normalización del balance en la celebración del “Capital Markets Day”. “Según nuestras expectativas puede liberar hasta 15.000 millones, volviendo gran parte de los accionistas”, subrayan.
Vidrala, compañía en la deshicieron posiciones después de tocar los 110 euros por acción, de la Lastra destaca la fortaleza de sus resultados. “Sigue reuniendo todos los requisitos para invertir y si volviese a bajar a un precio razonable volveríamos a hacerlo”, destacan. En la lista de cotizadas que han salido de la cartera se encuentra el fabricante estadounidense de autocaravanas Winnebago, una de las apuestas estrella de trimestres anteriores. “Los cambios en el quipo directivo nos indican que el futuro la gobernanza puede verse afectada”, destacan. Siguen estando invertidos en sus competidores Trigano y Thor Industries, una de las apuestas de la casa los últimos meses.
Las mayores posiciones del último trimestre han corrido a cargo de empresa de construcción británica Morgan Sindall, el distribuidor de relojes y joyería, Watches of Switherland y la empresa de maquinaria agrícola e industrial, Bucher Indusries.
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