Wall Street comienza sin rumbo fijo: cinco pistas de la reunión de la Fed
El mercado no prevé un recorte de tipos de interés, pero sí estará pendiente de los mensajes del presidente de la Fed, Jerome Powell
La Reserva Federal de Estados Unidos concluirá hoy miércoles su reunión de política monetaria de dos días, en la que no se prevén cambios en los tipos de interés. Pese a que las principales Bolsas de Europa y Asia están cerradas por festivo, los inversores sí estarán muy atentos a los comentarios del presidente de autoridad monetaria, Jerome Powell, que podrían dar una pista más clara de cómo las recientes lecturas de la inflación y del PIB han cambiado la expectativa de recortes de tasas de interés este año. Wall Street comienza la jornada sin rumbo fijo. Lo más destacado en los primeros minutos de negociación es la subida de Amazon. El gigante de la distribución y uno de los representantes de los siete magníficos se anota un 3,5% después de haber disparado sus beneficios e ingresos gracias a la publicidad y la inteligencia artificial. La deuda, que en abril ha firmado su peor mes desde septiembre por el ajuste acelerado de los tipos, se mantiene sin cambios. El bono de EE UU a dos años se mantiene por encima del 5% mientras la deuda con vencimiento en 2034 se sitúa en 4,6%. Los inversores aguardan a conocer la decisión de la Fed, y sobre todo las palabras de Powell, antes de mover ficha.
1. Sin cambios en la reunión de hoy
Los analistas dan por hecho que en la reunión de este miércoles la Fed no moverá los tipos de interés, que seguirán en un rango entre 5,25% y 5,5%, los tipos más altos en 23 años. Es casi seguro que la Reserva Federal mantendrá el precio del dinero, con una probabilidad cercana al 100% para los inversores y sin que ningún responsable de la política monetaria haya apoyado cambio alguno en los días previos a la reunión.
Powell ya avisó a principios de mes de que harían falta pruebas contundentes de que la inflación se acerca a su meta del 2% para un cambio de ciclo en los tipos, y los últimos datos han apuntado justo en la dirección contraria. La inflación volvió a repuntar en marzo, hasta el 3,5% y, sumada a la fortaleza del mercado laboral, enfrió las esperanzas de que la Fed recorte los tipos en junio.
2. Estrategia monetaria
Más enjundia tendrá el comunicado que acompañe a la decisión sobre tipos, y el discurso de Powell, que contendrá guías de política monetaria. La nota se dará a conocer a las 14 hora local (19 hora española) y, media hora después, tendrá lugar la conferencia de prensa del presidente de la Fed. Los expertos de Nomura esperan que en el comunicado se reconozca el resurgimiento de la inflación. Está por ver hasta qué punto la lucha se considera fallida y cómo ese escenario puede afectar a próximos recortes.
La Reserva Federal avanzó significativamente el año pasado en la reducción de la inflación para acercarla a su objetivo del 2%, después de que se disparara a máximos de 40 años en 2022. Pero el progreso se ha estancado en el arranque de 2024, e incluso amenza con retroceder, lo que ha llevado a varios responsables del banco central a restar importancia a cuándo podrían comenzar los recortes de tipos.
3. Más altos, más tiempo
Hace unas semanas, la mayoría de los miembros del comité de política monetaria de la Fed anticipaban tres rebajas de los tipos de interés de 0,25 puntos hasta fin de año. Ello implicaba que los tipos comenzarían a bajar en junio. Pero la persistente inflación ha dado al traste con esas estimaciones y la posibilidad de rebajas se han retrasado. Las apuestas se han retrasado a julio y más allá.
François Rimeu, estratega senior de La Française, espera que el banco central se tomará tiempo para evaluar la trayectoria de la inflación y asegurarse de que vuelve de forma sostenible a su objetivo del 2%. “En consecuencia, el comité mantendrá su postura restrictiva durante más tiempo de lo que se pensaba, sin descartar ninguna decisión de línea dura si fuera necesario, aunque no sea su escenario de referencia”, añade.
4. ¿Pueden llegar a subir?
Si hasta hace un mes era impensable una nueva subida, hoy los expertos no descartan del todo. Algunos colegas de Powell, como Raphael Bostic, se han mostrado a favor de un recorte de los tipos y no dos antes de final de año, o incluso Michelle Bowman ha sugerido la posibilidad incluso de una nueva subida. La Fed subió los tipos por última vez en julio del año pasado, y aunque los responsables del comité han dicho que es improbable que vuelvan a hacerlo, la valoración de Powell hoy en su conferencia de prensa será importante, aunque sólo sea para reafirmar su postura de tipos más altos durante más tiempo.
Si la economía estadounidense mantiene el ritmo de crecimiento de los dos últimos trimestres, cercano al 3%, “la Reserva Federal podría incluso verse obligada a subir los tipos de interés”, señalan los expertos de la gestora Flossbach von Storch. Aunque tal escenario no es muy probable, “es ciertamente concebible y pillaría a los mercados financieros con el pie cambiado”.
5. Previsiones económicas
Los responsables de la Fed no actualizarán sus proyecciones económicas trimestrales en esta reunión. La semana pasada, se publicó el dato preliminar de producto interior bruto (PIB) del primer trimestre de este año, que se situó en el 1,6% en tasa anualizada, significativamente por debajo del 3,4% del último cuarto de 2023 y de las previsiones del 2,5%. Pero el índice de precios del gasto personal (PCE), un deflactor del consumo privado que es el indicador preferido por la Fed, repuntó tres décimas el mes pasado y la tasa interanual subió del 2,5% hasta el 2,7%. Este ritmo es superior al necesario para el objetivo de inflación del 2%.
Unos días antes, Powell había avisado de que que los datos recientes “claramente no nos han dado mayor confianza y, por el contrario, indican que probablemente tardaremos más de lo esperado en lograr esa confianza” para recortar los tipos, dijo el 16 de abril, en sus últimos comentarios públicos antes de la reunión de esta semana. “En este momento, dada la fortaleza del mercado laboral y el progreso de la inflación, es apropiado dar más tiempo a la política restrictiva para que funcione”.
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