Berenberg ignora a Gotham y otorga un potencial del 130% a las acciones de Grifols
La firma de análisis considera que la compañía se encuentra en una senda de reducción de deuda y “es una oportunidad única” de compra
Berenberg da un espaldarazo a Grifols ante las dudas generadas por el fondo bajista Gotham. “Es una oportunidad única”, opina Tom Jones, analista de la firma, que ha mejorado el precio objetivo de la compañía desde 24,8 euros a 25,85 euros. Esa referencia supone un potencial de más del doble de los 11,45 euros a los que cotiza actualmente la acción. Concretamente, el recorrido alcista previsto por este experto es del 132%.
Este elevado potencial se debe a que las acciones de la empresa española de plasma tan solo se han recuperado parcialmente del informe del mes pasado del vendedor en corto Gotham City. Las acciones de Grifols, que caen un 28% desde enero, han subido este viernes un 3,9% al calor de este informe de Berenberg.
En el informe recogido por Bloomberg, el analista Tom Jones explica que la recuperación del Ebitda orgánico posterior al Covid-19 está en marcha. “La empresa se encuentra en una clara senda de reducción de la deuda y la cartera de productos en fase de desarrollo progresa a buen ritmo, por lo que dudamos que los inversores tengan una oportunidad mejor de comprar acciones esta década”, añade.
A principios de enero, el fondo bajista Gotham City publicó un sonado informe contra Grifols, en el que otorgaba un valor de cero euros a sus acciones y levantaba sospechas sobre un posible maquillaje en sus cuentas, poniendo el foco en las relaciones del grupo con Scranton Enterprises, firma ligada a la familia fundadora de la compañía, y que es dueña del 8,6%.
Pese al chorro de agua fría que supuso el informe de Gotham en la empresa española, los analistas de Bloomberg que forman el consenso tienen muy buenas recomendaciones para el valor. El 72% cree que es momento de tomar posiciones en el valor mientras que el 20% considera que hay que tener a la compañía en cartera y únicamente el 8% aconseja deshacer posiciones.
En cuanto al precio objetivo medio este ofrece un potencial del 65,8% respecto a los precios actuales de cotización. Aunque el nuevo precio objetivo de Berenberg es uno de los más altos, hay uno que le supera dentro del consenso de Bloomberg. Se trata de la valoración de Santander que es de 27,8 euros.
Nuevo golpe de efecto de Gotham
Esta semana Gotham City ha vuelto a la carga contra Grifols aunque el efecto en la cotización en Bolsa no ha sido, ni de lejos, el mismo que cuando publicó el demoledor informe de enero. El nuevo documento del martes lanzaba una batería de siete preguntas al grupo catalán de hemoderivados que cuestionaban de nuevo sus vínculos con la sociedad Scranton Enterprises.
En concreto el el fondo bajista pone el foco sobre dos partidas de las cuentas de Grifols, por unos 500 millones, que considera enmascaran más vínculos entre ambas sociedades. EL pasado lunes, una vez se conoció el nuevo informe de Gotham, las acciones de la firma española llegaron a hundirse más de un 7% en los primeros compases de la jornada, pero moderaron la tendencia con el paso de las horas, e incluso llegaron a subir, y limitaron la caída al cierre a solo 0,30%.
Gotham City pregunta a la cúpula de Grifols por qué realiza este tratamiento contable, a lo que la compañía ya resolvió en una reunión con inversores posterior a la publicación del primer informe de Gotham y en un hecho relevante. En su opinión, puede consolidar estas dos sociedades tanto en Grifols como en Scranton dado que la primera retiene un derecho de compra sobre estos negocios y así lo permite la normativa contable. Gotham también pregunta a Grifols si había informado a los dueños de sus más de 9.000 millones en deuda sobre el uso de este mecanismo contable. También cuestiona que los vínculos entre Scranton y Grifols se limiten a la propiedad de la sede del grupo farmacéutico y la transacción con BPC y Haema, lo que afirma que investiga la CNMV.
Igualmente pone el foco sobre un incremento en 59 millones en la deuda de Scranton que, según las cuentas anuales de esta sociedad, vincula con “pagos avanzados” procedentes de Grifols Worldwide. Cuestiona cuánto ha prestado en total Grifols a Scranton por esta vía. Pide a Grifols aclarar los 113,4 millones en créditos a partes vinculadas que figuran en sus últimas cuentas anuales y los 321,3 millones en activos con partes vinculadas y si estas partidas enmascaran más relaciones entre Grifols y Scranton.
Finalmente, el fondo reclama a Grifols que aclare la distribución accionarial de Scranton y cuánto controla la familia. Afirma que “según un artículo elaborado con información publicada en 2011 por Scranton y Grifols” la familia controla el 70% de la sociedad, si bien en la última conferencia con analistas el grupo afirmó que la familia catalana controlaba menos del 20%.
Como último punto, el fondo reta a Grifols a que contrate un servicio de forensic que revise punto por punto sus acusaciones y bucee en sus cuentas, en relación con el encargo de los consejeros independientes a Baker McKenzie para realizar un “análisis independiente de la compañía”.
Por su parte, la propia compañía replicó lo siguiente a la nueva ofensiva del bajista: “Grifols ha manifestado su posición de forma clara desde el principio y ha presentado toda la información requerida por el regulador. En estos momentos hay un proceso judicial abierto. No tenemos nada más que añadir”.
Igualmente, en un hecho relevante remitido a la CNMV, la compañía volvió a desmentir “categóricamente las insinuaciones maliciosas, falsas y engañosas de Gotham que tienen como único objetivo desestabilizar a Grifols y generar dudas entre los inversores institucionales”. Además, añaden que “el consejo de Grifols continúa reiterando su firme compromiso con la transparencia, la integridad y la conducta ética” e insisten en que mantienen abierta la vía judicial.
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