eDreams, la ‘small cap’ turística que abandera la subida del sector
Gana el 56% en el año, con el número de reservas de viajes en cotas históricas
eDreams Odigeo es una de las small caps con menos eco por parte del mercado; solo tiene seguimiento de nueve casas de análisis, y algunas de reciente incorporación. Sin embargo, esta agencia de viajes online encabeza las ganancias del sector turístico en el año y es una de las mejores del conjunto de la Bolsa, con una revalorización acumulada del 54,9%. Todas las firmas, excepto una, recomiendan adquirir acciones, y estiman un objetivo medio de 8,33 euros, que es un 36% por encima de su cotización actual.
El negocio de la compañía está recogiendo el efecto palanca que está teniendo la actividad turística tras la pandemia. En su ejercicio fiscal 2023 (finalizado el 31 de marzo) ha reducido las pérdidas un 34% y ha registrado récord de reservas, con un crecimiento de los ingresos del 49%. El próximo 31 de agosto presentará los resultados del primer trimestre de 2024 y las expectativas de los analistas son optimistas.
eDreams está especializada en vuelos y es líder a nivel europeo y segunda del mundo. Su principal atractivo es la puesta en marcha hace cuatro años de un nuevo modelo de negocio basado en la suscripción (prime) que cuenta ya con más de cuatro millones de clientes y que supone más del 50% del margen del grupo, lo que “reduce la dependencia del ciclo económico y aumenta la recurrencia y la visibilidad”, explican desde GVC Gaesco.
Esta firma de inversión aconseja comprar acciones y explica los motivos: “El modelo de negocio basado en suscripción fue un hito en el sector y continúa siendo el principal y más destacado programa de la industria. La compañía ha conseguido un crecimiento de suscriptores muy significativo en los últimos años que ha transformado su cuenta de resultados y que empieza a demostrar la rentabilidad del mismo. La situación financiera que, a priori, podría resultar peligrosa es, sin embargo, excelente, ya que la deuda se encuentra ubicada en unos bonos (375 millones de euros) con vencimiento en 2027 y tipo de interés fijo del 5,5%”.
Los expertos de GVC Gaesco consideran “razonables” las previsiones del plan de negocio de 2025, cuando prevé llegar a los 7,5 millones de usuarios prime, y otorga al valor un potencial del 55% (precio objetivo de 9,5 euros), “con unas perspectivas muy positivas, debido a que este tipo de modelo va tomando tracción”.
Otros expertos coinciden en destacar la importancia de los clientes prime. Barclays, por ejemplo, observa que “lo más importante es su retención”, mientras que Deutsche Bank espera que “continúe el impulso de las reservas” tanto del lado de viajeros europeos como de los residentes en Estados Unidos”. Deutsche Bank señala que este perfil de viajeros reserva unas tres veces más.
El éxito de esta estrategia ha llevado a eDreams a expandirse a Canadá, donde ofrece este tipo de servicio desde el pasado marzo. Así, ha conseguido estar presente en los principales países de habla inglesa (Reino Unido, Estados Unidos, Canadá y Australia), aunque sus mercados principales son Francia, España, Italia, Alemania, Reino Unido y los países nórdicos, que representan el 73% de los ingresos totales. Los miembros prime tienen acceso a vuelos de casi 700 aerolíneas y a 2,1 millones de hoteles de todo el mundo con ofertas y descuentos a cambio de pagar una cuota de 54,99 euros al año.
Para mantenerse competitiva, IG Markets opina que “eDreams deberá seguir innovando y adaptándose a las necesidades cambiantes de los viajeros, brindando una experiencia de usuario atractiva y ofreciendo servicios diferenciados. Además, la empresa puede expandir su presencia a nuevos mercados o buscar oportunidades de crecimiento a través de adquisiciones o asociaciones estratégicas”.
Grandes sociedades de inversión desembarcan en el capital
Accionariado. eDreams Odigeo ha despertado el interés de las grandes firmas de inversión. Desde finales del pasado año son varias las que han desembarcado en el capital. Bank of America aterrizó en la compañía en enero, alcanzando una participación del 5,026%. Por su parte, UBS ha subido su peso desde el 8,38% de diciembre de 2022 al 8,62% hace unos días; en cambio, Morgan Stanley la ha reducido del 10,03% al 9,44% en el mismo periodo. Barclays entró en el accionariado en diciembre con un peso en el capital del 6,52% que mantiene en la actualidad.
Evolución. Salió a cotizar en abril de 2014 a un precio de 10,25 euros por título. Desde entonces, ha perdido el 40% y tiene una capitalización de 780 millones, de las más bajas de la Bolsa. En agosto de 2020 alcanzó mínimo de la pandemia y ha recuperado el 216%.
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