Carteras de mixtos para adaptarse a 2022
Fondos clásicos de grandes gestoras internacionales se repiten entre los vehículos de inversión recomendados para este año
Hemos pedido a distintas firmas de gestión y asesoramiento que nos propongan sendas carteras de fondos mixtos destinadas a dos perfiles de inversores muy diferentes: uno conservador, es decir, con alta aversión al riesgo, y otro agresivo, que no tema en exceso a la volatilidad. En cuanto al plazo de inversión para esos portafolios, este año 2022.
Entre las contestaciones, muchos fondos de grandes gestoras (por ejemplo, Capital Group Global Allocation, Nordea Stable Return o Pictet Multi Asset Global Opps) y también, en muchos casos, estrategias firmadas por gestoras españolas.
En cuanto a si son las casas nacionales o internacionales las que ofrecen más valor, en opinión de Jorge González, director de análisis de Tressis, el cliente español es eminentemente conservador, lo que ha llevado a los profesionales a especializarse en este segmento. “Por eso encontramos grandes gestores españoles de fondos mixtos conservadores, mientras que lo normal en el extranjero es encontrarnos con que los mejores gestores suelen presentar exposiciones a Bolsa superiores al 40%”.José María Luna, socio de Luna & Sevilla Asesores Patrimoniales, considera que en las casas independientes se encuentran las verdaderas joyas de la gestión.
A&G: Diversificación para la obtención de alfa
La cartera moderada de A&G se compondría con Pimco Dynamic Multiasset (con un peso del 20%), DIP Conservative Multiasset (20%), Trojan Fund (30%), Olea Neutral (15%) y Eleva Absolute Return Europe (15%). “Combina tres criterios que consideramos fundamentales: diversificación de estrategias y de fuentes de obtención de alfa [mejorar el rendimiento del mercado] y protección de las pérdidas. Aun siendo fondos de perfil de riesgo similar, cada estrategia aporta un tipo de gestión diferente”, analiza Francisco Julve, responsable de selección de fondos de A&G.
En cuanto a la cartera agresiva, mantiene “las premisas de subdelegación de asignación de activos y diversificación de fuentes de obtención de alfa”, indica Julve. En ella pesarían un 25% Acatis Gané Value Event y Flossbach Multiple Opportunities, un 20% Capital Group Global Allocation y un 15% Mirabaud Sustainable Convertible Global y Meridian Prudent Wealth.
Arquia Gestión: Ante la volatilidad, robustez de resultados
Isabel Sánchez Burgos, gestora de carteras de Arquia Gestión, propone para un inversor moderado un portafolio compuesto a partes iguales por Arquia Banca Prudente 30RV, DWS Concept DJE Alpha Renten Global, Pictet Multi Asset Global Opps, Schroder ISF Global MA Balance y M&G (Lux) Dynamic Allocation. Con una exposición a Bolsa que rondaría el 25%, “tendría un mix sectorial liderado por financieros, tecnología y salud, así como una distribución regional que primaría Estados Unidos y Europa de forma equitativa”.
Y para la cartera agresiva, “ante la volatilidad del mercado, apostamos por fondos que han demostrado consistencia en sus resultados y robustez en sus procesos de inversión, además de equipos experimentados”, de ahí que estaría compuesta por Arquia Banca Dinámico 100RV, Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 75, First Eagle Amundi International, Acatis Gané Value Event Fonds y R-co Valor. En este caso la exposición a renta variable rondaría el 84%.
Atl Capital: Con sesgo hacia Europa, pero también globales
Atl Capital Cartera Patrimonio y JPM Global Income Conservative, con un peso del 30% cada uno, y Bellevue Global Macro y Atl Capital Cartera Táctica, un 20%, serían los fondos de una cartera moderada “con sesgo hacia Europa junto con otros globales para finalmente llegar a una distribución por activos, países, sectores y divisas en concordancia con nuestra visión de mercado”, detalla Marta Díaz-Bajo, socia directora de soluciones de inversión en Atl Capital.
Además, incluyen el Bellevue Global Macro que es un mixto flexible “que permite a los gestores aprovechar las mejores oportunidades que pueda brindar el mercado ante los nuevos escenarios económicos a los que nos enfrentamos”, considera Díaz-Bajo.
Para la opción agresiva, en Atl Capital optan por Cosmos Equity Trends (35%), BlackRock Global Allocation (25%), Atl Capital Cartera Dinámica (20%) y JPM Global Balanced (20%).
Caser: Estrategia multiactiva eficiente
En opinión de Gonzalo García Valero, responsable de asesoramiento de Caser Asesores Financieros, no tiene mucho sentido hacer una cartera con muchos fondos mixtos, “porque estamos diversificando por diversificar. La opción que pensamos más recomendable es hacer una cartera de fondos de renta variable, renta fija y otros activos, que combinada resulte una estrategia multiactiva eficiente”.
Ese planteamiento lleva a García Valero a elegir solo tres fondos mixtos para cada cartera. En la moderada, ocuparía un 40% Nordea Stable Return y otro 40% Pictet Multi–Asset Global Opportunities, mientras que Cartesio X tendría un peso del 20%.
Para un perfil de inversor más agresivo, la composición sería Acatis Gané Value Event y Tikehau International Cross Assets, ambos con un peso del 30%, y Flossbach von Storch-Multi Asset-Growth, que completaría el 40% restante.
Finanbest: Fieles a Vanguard desde sus inicios
En Finanbest no utilizan fondos mixtos ni tampoco flexibles, únicamente confían en indexados de renta variable o renta fija, y de gestión activa para la deuda. “De la mixtura o mezcla nos encargamos nosotros, ya que para que nuestra gestión sea eficaz, necesitamos apoyarnos en fondos puros que nos den un acceso directo a los mercados donde queremos invertir”, indica Frédéric Dupuy, director de inversiones de Finanbest.
Explica que utilizan casi siempre los mismos vehículos. De hecho, suelen ajustar las carteras solamente entre una y tres veces al año. Algunos fondos están en sus portafolios desde el inicio hace casi cinco años, por ejemplo Vanguard IS PLC-Global Stock Index, y otros los han cambiando o añadido en el camino, como es el caso del Aberdeen China Onshore Bond Fund, Amundi Index MSCI Emerging Markets o iShares Euro Government Inflation-Linked Bond, que han entrado en las carteras el año pasado.
Indexa Capital: Una docena de indexados
Trabajan con fondos indexados cuyos pesos varían en las carteras según el perfil de riesgo de cada inversor. Por cada clase de activo, utilizan un fondo diferente: acciones de Europa (Vanguard European Stk Idx Eur-Ins Plus), acciones de EE UU (Vanguard US 500 Stk Idx Eur-Ins Plus), acciones de Japón (Vanguard Japan Stk Idx Eur-Ins Plus), emergentes (Vanguard Emrg Mk Stk Idx Eur-Ins Plus), del Pacífico sin Japón (Vanguard Pacific Ex-Japan Stk Idx Eur-Ins Plus), globales small caps (Vanguard Global Small Cap Idx Eur-Ins Plus), bonos de empresas europeas (Vanguard Euro Inv Gr Bnd Idx Eur-Ins Plus), bonos emergentes cubiertos a euro (iShares EM Gov Bnd Idx-I2 Eur Hdg), de Gobiernos europeos (Vanguard Eur Gv Bnd Idx-Ins Plus), europeos ligados a inflación (Vanguard Euroz Inf Lk Bnd Idx Eur-Ins Plus), de EE UU cubiertos a euro (Vanguard US Gv Bnd Idx Eur Hdg-Ins Plus) y de empresas de EE UU cubiertos a euro (Vanguard US Inv Gr Bnd Idx Eur Hdg-Ins Plus).
Luna & Sevilla: Gestión activa y flexible
Con un peso del 12%, estaría Dunas Valor Equilibrio, Cartesio X, Pictet-Multi Asset Global Opps Eur, DWS Concept Kaldemorgen Eur y GAM Star Flexible Global C Eur Acc. Acatis Gané Value Event Fonds y Olea Neutral ocuparían el 15% y Alhaja Inversiones RV Mixto, el 10%. Se trata, en muchos casos, de mixtos con vocación bastante patrimonialista, de gestión activa y flexible y que, por su cartera actual, favorecen que puedan hacerlo bien en el actual entorno, considera José María Luna, socio de Luna & Sevilla Asesores Patrimoniales. Para un perfil agresivo, el mayor peso sería para Acatis Gané Value Event Fonds (15%), seguido del Dunas Valor Equilibrio, Renta 4 Wertefinder y Algebris Financial Income Eur Acc (10%) y Cartesio X (9%). Completarían la cartera DWS Concept Kaldemorgen Eur, Olea Neutral, Gam Star Flexible Global C Eur Acc y Alhaja Inversiones RV Mixto, todos con un 8%, y con el 7% Capital Group Glob Alloc B y Ab Em Mkts Mlt-Asst A Eur H Acc.
Renta 4: Por filosofía, Nordea; por resultados, Capital Group
El equipo de gestión de activos de Renta 4 se centra en dos fondos. Para un inversor moderado eligen el Nordea 1–Stable Return, “un fondo mixto moderado global que suele mover su nivel de renta variable de entre el 30% y 60%, invirtiendo en negocios estables que cotizan a valoraciones razonables”, describen. Justifican esta elección en que tiene distintas fuentes de rentabilidad y les gusta su filosofía de inversión, “que consiste en equilibrar el riesgo de activos que generan rentabilidad en mercados alcistas (renta variable, high yield…) con otros que lo hacen en mercados bajistas (deuda de Gobiernos de alta calidad, estrategias de divisas…)”.
Para el perfil tolerante, en Renta 4 se quedan con Capital Group Global Allocation. “Nos gusta que su cartera es el resultado de las ideas de alta convicción de sus seis gestores, que gracias a su dilatada experiencia y al apoyo de todos los recursos de que dispone Capital Group, obtienen unos resultados muy consistentes”.
Tressis: Un fondo de Amundi, entre los favoritos
Funds-Global Multi-Asset Conservative, Axa World Funds-Global Income Generation, Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI, DWS Concept DJE Alpha Renten y Harmatán cartera conservadora. “Quitando este último, por ser un producto que gestionamos nosotros, nuestro favorito sería el de Amundi, que puede invertir hasta el 30% de sus activos en valores de renta variable de todo el mundo con una posición neutral del 20%”, apunta Jorge González, director de análisis de Tressis.
Respecto al perfil más agresivo encontraríamos fondos como el MFS Meridian Prudent Wealth –“busca batir al MSCI World de forma consistente con menor volatilidad”–, Eurizon Azioni Strategia Flessibille –con una cartera de 120 valores, la mitad europeos y la otra mitad estadounidenses, todos con el mismo peso– y Aberdeen Global Diversified Growth, con una distribución de activos muy amplia que no se ciñe solo a la tradicional.
