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Pequeñas compañías

Invertir en Small Caps: ¿es buen momento?

Las compañías de pequeña capitalización bursátil son un tipo de activo que ofrecen al ahorrador interesantes oportunidades para incrementar la rentabilidad

Las compañías de pequeña capitalización bursátil (“Small Caps”) son un tipo de activo que ofrecen al ahorrador interesantes oportunidades para incrementar la rentabilidad, diversificar las carteras y proporcionar exposición a nichos de crecimiento de la economía. A menudo, los inversores ignoran las ventajas que estas compañías de menor dimensión pueden aportar a sus carteras.

En Europa, las “Small Caps” han tenido un buen comportamiento en los últimos meses. Desde finales de junio 2020, el Stoxx Europe 200 Small acumula un +28%, superando ampliamente el +15% del Stoxx Europe 200 Large (índice europeo de grandes compañías). Desde los mínimos de marzo 2020, la revalorización asciende al +72% (vs. +47% del Stoxx EU 200 Large). La recuperación de los PMIs y actividad manufacturera del área euro, la composición sectorial, el mayor peso de ingresos domésticos y la fortaleza del euro, han apoyado este mejor comportamiento relativo.

Tras este buen comportamiento, un inversor se puede preguntar si sigue siendo un activo interesante, y si es buen momento para incorporarlo en su cartera. Creemos que sí, teniendo en cuenta los siguientes aspectos:

En Renta 4 Gestora, lanzamos hace 4 años el Renta 4 Small Caps Euro FI, con el objetivo de complementar la gama de fondos de renta variable de la gestora, y ofrecer al inversor este activo, dinámico y poco analizado. Tras un +25% en 2019 y un +12% en 2020, en lo que llevamos de año acumula un +8% (a 22/03/21), que lleva la rentabilidad a un +52% desde enero 2019 (por encima del Stoxx Small 200 con dividendos).

Nos centramos en buscar compañías con fundamentales sólidos, y crecimiento idiosincrático, con beneficios creciendo año a año de forma visible y con menor sensibilidad a la macro, y por tanto que sufran en menor medida las posibles correcciones bursátiles (que no sabemos si se producirán, ni cuándo). Tecnología, salud, consumo (60% estos tres sectores), nichos industriales y cíclicos de calidad, son los principales sectores en los que operan las compañías que componen nuestro fondo. En total 60 compañías, con el top 10 suponiendo menos del 30% del fondo.

En la cartera hay empresas fuertes, resilientes e innovadoras, de diferentes tamaños, en sectores como el sanitario (Rovi, Evotec, Getinge, Vitrolife), tecnológico (Soitec, Nexus, Blue Prism) o e-commerce (Delivery Hero, Shop Apotheke, Zooplus). Y hay empresas industriales y de servicios a empresas, líderes mundiales en su nicho de mercado, como Fluidra (componentes para piscinas), Corbion (ingredientes para conservación de alimentos), Kion (automatización de almacenes y carretillas elevadoras), Teleperformance (herramientas y servicios para gestión de clientes) Rentokil (control de plagas) o Eurofins (testing de sectores alimentario y biofarmacéutico). Incorporamos otras temáticas, como por ejemplo cambios sociales hacia un ocio más outdoor, con MIPS (componente de seguridad para cascos utilizados en la práctica del ciclismo o ski), Dometic o Trigano (autocaravanas). Acompañamos a estas empresas en su proceso de creación a largo plazo.

Creemos que, en este escenario, la gestión bottom-up y la selección de valores tiene cada vez mayor importancia. Y el universo de “Small & Mid Caps” europeo ofrece interesantes oportunidades para la generación de alfa y gestión activa, combinando compañías de calidad y crecimiento a precios razonables, con compañías claramente infravaloradas por el mercado. En conclusión, con paciencia y de forma diversificada, a través de la inversión en small caps se pueden conseguir rentabilidades muy atractivas en el medio-largo plazo, que complementen nuestra cartera de fondos.

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