(No presagia nada bueno que el crash/recesión-EEUU sea inminente, pero, en la eurozona, el 'Purchasing Managers Index' esté en máximos...
http://blogs.cincodias.com/.a/6a00d8341c760153ef01b8d2c13b90970c-pihttp://blogs.cincodias.com/.a/6a00d8341c760153ef01b7c936ece0970b-pi... pero no haya casi expectativas de inflación:
https://www.ecb.europa.eu/stats/ecb_surveys/survey_of_professional_forecasters/html/table_hist_hicp.en.htmlEstamos de acuerdo en que política monetaria debiera tener más de 'tapering' que de 'easing; y sabemos que lo va a tener, además de porque lo anuncian, porque lo va a pedir la situación norteamericana, en cuanto se oficialice el repinchazo y la inflexión en la Transición Estructural a la Era Cero. Pero, desafortunadamente, ha empeorado la pésima distribución de la Renta que ha dejado tras de sí el modelo popularcapitalista —en síntesis, preservación del rentismo aproductivo en contra del Trabajo & Empresa—, y se mantienen gripados los mecanismos de transmisión de la política monetaria. En España, es muy evidente:
https://elpais.com/economia/2017/11/23/actualidad/1511465471_017133.html- «Bruselas sitúa a España a la cabeza de la desigualdad por renta en la UE. La persistencia de desigualdades de ingresos genera preocupación por la inclusión social y crecimiento sostenible, apunta un informe de la Comisión».No es de extrañar, pues, que las autoridades monetarias se desgañiten pidiendo cambios estructurales en la distribución de la Renta, para que la obtengan quienes tienen más propensión al Consumo y a la Inversión Productiva. Sin embargo, no vemos que las autoridades fiscales estén por la labor. Antes al contrario, especialmente en España, las vemos muy complacidas con el reburbujeo inmobiliario y con el proteccionismo 'brexitrumprocesista'.) BURBUJA INMOBILIARIA = EMPOBRECIMIENTO; REBURBUJA = REEMPOBRECIMIENTO.- A principios de este año año, en el Activo de la banca española había unos 70.000 millones de euros especiales: los llamados activos fiscales diferidos a efectos del Impuesto sobre Sociedades (DTA, en inglés, 'Deferred Tax Assets'). El pinchazo de la burbuja ha supuesto el engorde mórbido del stock de DTA, en sus tres grandes fuentes:a) provisiones para insolvencias,b) aportaciones a planes de pensiones para empleados, yc) bases imponibles negativas. No solo lo bancos tienen DTA. Los tienen todos los sujetos pasivos del Impuesto del Impuesto sobre Sociedades. Los DTA son, al Impuesto sobre Sociedades, lo que es, al Impuesto sobre el Valor Añadido, el saldo de cuotas soportadas en compras mientras están pendientes de compensar con cuotas a repercutir en ventas. El asunto tiene mucha trascendencia en banca porque, cuanto más se esclavo se es de la sobrevaloración inmobiliaria, más se tiende a considerar que el stock de DTA significa menos requerimiento de Capital, agravándose la insolvencia general. El rigor de Basilea III ha obligado a cambiar la regulación de los DTA en España. Los DTA, en principio, son créditos no exigibles. Solo cumpliéndose las condiciones establecidas en la regulación del Impuesto sobre Sociedades, los DTA devienen exigibles, extinguiéndose por compensación con la deuda tributaria por este impuesto. Pues bien, entre las maniobras contables dirigidas a disfrazar la miseria de la burbuja inmobiliaria, está la que llamamos 'monetización de los DTA'. Se ha optado por permitir generosamente la inmediata exigibilidad de los DTA de fuente a) y b), que suponen un 60% del stock total de DTA, siempre que se den pérdidas contables o se liquide la entidad —caso del Banco Popular—. En cuanto a los DTA de fuente b), entendemos que no está dicha aún la última palabra, si consideramos la lógica 'inminentista' —inminencia del repinchazo de la reburbuja, vinculado al crash/recesión en EEUU—. A cambio de este riesgo que se transfiere al Estado, se ha creado un impuestillo testimonial nuevo que pagarán las sociedades que opten por la monetización de sus DTA. Todo esto, prácticamente, todavía no ha llegado a la Contabilidad Nacional, pero empieza a hacerlo. Por ejemplo, el Santander tiene derecho a reclamarte a ti, contribuyente, 500 millones de euros en efectivo por las pérdidas del Banco Popular en 2016 —nueva causa de déficit público, pues—. Urge que la banca expulse de su seno todo lo que tenga que ver con la sobrevaloración de inmuebles. Queremos creer que España lo está haciendo bien, a pesar de la resistencia antisistema del poder político y la mayoría natural. La 'Operación Desagüe' parece estar siendo un éxito, con tanta socimi, tanta gran operación inmobiliaria publicitada como oportunista, y con tanto tontiloco picando. No obstante, tenemos alguna que otra duda, lo que nos inquieta mucho como depositantes. En este sentido, esta semana ha habido dos noticias muy importantes que, conjugadas, ponen los pelos de punta según de qué entidad se trate:
//cincodias.elpais.com/cincodias/2017/11/22/companias/1511362081_326644.html- «Bruselas exige a la banca un refuerzo anticrisis de 117.000 millones. La JUR fijará a cada entidad el plazo para reforzar el colchón de seguridad. La cuenta atrás empezará a correr en el primer trimestre de 2018».
http://www.teinteresa.es/dinero/finanzas/Draghi-garantia-depositos-reduccion-creditos_0_1909609551.html- «El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, ha defendido este lunes la puesta en marcha de un fondo europeo de garantía de depósitos con una mutualización completa, pero al mismo tiempo ha advertido de que su creación está conectada con la necesidad de reducir el volumen de créditos dudosos (NPL, por sus siglas en inglés) de los balances de los bancos europeos». Será en 2018 y estamos asustadísimos. Gracias por leernos.