Europeos con exposición a emergentes
Buena noticia! La recuperación global podría ser más fuerte de la esperada, sobre todo en los mercados emergentes. Este vigor debería convertirse en el asunto principal para las acciones europeas, aunque el stock picking marcará la diferencia.
El crecimiento económico podría alcanzar del 2% al 2,5% en Europa, incluso esta progresión deberá ralentizarse en 2011 toda vez que los bancos centrales terminarán por subir los tipos y los gobiernos aplicarán medidas de austeridad para hacer frente a su endeudamiento. En este contexto, todo hace pensar que los mercados europeos deberían avanzar de un 8% a 9%. A diferencia de 2009, cuando la adecuada elección de los sectores fue determinante, ahora se hará necesario ser selectivo en lo que respecta a los valores, eligiendo aquellas empresas verdaderamente capaces de generar un crecimiento a largo plazo. En efecto, aunque el crecimiento de los beneficios podría llegar al 30% o el 35% para el conjunto del mercado, en la mayoría de los casos se tratará de resultados no recurrentes debido a agresivos programas de reducción de costes. Por todo esto, las empresas europeas activas en los mercados emergentes se vuelven interesantes. De hecho, no sólo el crecimiento de estas economías debería ser más fuerte y más sostenible, gracias a los bajos niveles de tipos de interés y a factores endógenos, como la demografía y el alza de la productividad, sino que además ofrecen la ventaja de que "juegan" a precios europeos. Por último, entre estos títulos interesantes, me interesaría destacar Standard Chartered, con una exposición total a los mercados emergentes, principalmente en Asia. Cuarto banco de India, tiene buena posición también en Singapur, Hong Kong y Corea. Junto al anterior, otros valores atractivos son Vedanta, Prudential o Jerónimo Martins.
Eric Bendahan. Gestor del fondo Oyster European Opportunities