Los gestores de fondos no se suman al rebote
El rebote que ha experimentado la Bolsa desde mínimos no termina de convencer a los gestores. Si bien es cierto que en el último mes éstos han doblado su sobrexposición a la renta variable hasta el 15,38%, todavía más de un tercio de la cartera de los fondos españoles está en liquidez.
El último Barómetro de los fondos que elabora Lipper deja claro que el sentimiento del mercado sigue siendo negativo. El rebote del 21,5% que ha experimentado la Bolsa desde los mínimos de noviembre ha animado a los gestores a aumentar algo su exposición a la renta variable pero la cautela impera como consecuencia de los nubarrones que empañan las perspectivas económicas y empresariales.
La encuesta mensual que realiza Lipper a un grupo compuesto por las principales gestoras españolas revela que la sobreexposición de la Bolsa en las carteras ha pasado del 7,69% de diciembre al 15,38% de enero, aunque de los gestores encuestados el 15,38%, planea reducir su exposición a la renta variable en los próximos tres meses, mientras que sólo la mitad, el 7,69% pretende aumentarla.
Todo ello, a pesar de que la mayoría de los gestores, el 76,92% de los encuestados, considera que la Bolsa está especialmente sobrevendida en la zona euro y Norteamérica.
La desconfianza impera y los gestores aún tienen grandes sumas de dinero en activos sin riesgo a pesar de que como consecuencia del ligero aumento de la posición a la Bolsa en enero, la exposición de las carteras a la liquidez se ha reducido algo. En concreto la sobreponderación ha pasado del 76,9% de noviembre al 69,23% de diciembre.
En términos agregados, sin embargo, la asignación media de las carteras revela que todavía más de un tercio de las inversiones está en liquidez, un 34,05% frente al 33,79% de diciembre. Y para los próximos meses el 46,15% de los encuestados ha expresado su intención de aumentar su posición de liquidez. En concreto, para la zona euro el 38,46% de los encuestados pretende incrementar la liquidez, mientras que sólo el 15,38% planea reducirla.
Por otra parte, las posiciones de los gestores en inversiones alternativas y en bonos apenas han variado en el último mes. La asignación media de las carteras a inversiones alternativas alcanza el 2,75%, mientras que los bonos suponen el 28,68%. La proporción de Bolsa, entretanto, se ha mantenido casi invariable en el 34,85%.
En su pregunta del mes Lipper sondea a los encuestados si piensan que Japón y los mercados emergentes tienen posibilidades de rebotar de manera selectiva en la segunda parte del año. El 69,23% opina que sí puede darse este escenario, mientras que el 30,77% considera que es mejor olvidarse de este tipo de inversiones.
Las perspectivas de los expertos
Divisas. Un 61,54% de los gestores que considera que el euro está valorado correctamente y ese mismo porcentaje de encuestados opina que será la moneda que mejores rendimientos ofrecerá en los próximos 12 meses. Por otra parte, un 53,8% opina que la libra está bien valorada, mientras que el 46% cree que el dólar y el yen están infraponderados.Sectores. El sector de servicios de telecomunicaciones (69,23%), el de salud (53,85%) y el financiero (46,15%) son los más sobreponderados en las carteras. Por el contrario, las inmobiliarias (69,23%), los bienes de consumo cíclico (61,54%) y las industrias básicas (53,85%) son los más infrapoderados.Deuda privada. El 69,23% de los encuestados tiene infraponderada la renta fija privada. Sin embargo, el 30,77% tiene intención de aumentar su exposición en tres meses.Fondos. El 35,71% de los profesionales encuestados opina que los fondos monetarios serán los activos más demandados en los próximos seis meses, seguidos de los flexibles (28,6%) y de renta fija (21,43%).Regiones. La renta variable de la zona euro es que más se comprará y venderá en los próximos meses. El 15,38% de encuestados pretende aumentar su exposición pero el 30,77% planea vender.