Altadis venderá activos para tratar de frenar a Imperial

Altadis comunicó ayer al mercado un nuevo escenario al alza de previsiones hasta 2010 tanto en lo que se refiere a ingresos como a mejora de eficiencias. La tabacalera dirigida por Antonio Vázquez anunció que está dispuesta a vender activos con un valor de mercado de 650 millones además de desbloquear reservas distribuibles, que alcanzan los 485 millones, para utilizar el dinero en retribuir a sus accionistas.

Altadis dejó ayer claras cuáles van a ser sus bazas en su estrategia frente al acercamiento de Imperial Tobacco que, por el momento, sigue sin contar con su consentimiento: incrementar la retribución a sus accionistas y ampliar la venta de activos no estratégicos.

La tabacalera aseguró ayer que pretende desbloquear sus reservas distribuibles que, señala, 'proporcionarán mayores retornos en el futuro'. Unas reservas que ascienden a 485 millones de euros, según constaba en la última presentación de resultados anuales de la tabacalera. En ellas se contabilizaban tanto los dividendos como la recompra de acciones.

Ya en febrero, antes del acercamiento de Imperial, el consejo comunicó su intención de proponer un dividendo con cargo a resultados de 1,10 euros por acción, un 10% más que en 2006. Mientras que la recompra de acciones alcanzaría un mínimo del 3% en junio y volvería al ritmo anual del 5% a partir de junio de 2008.

En cuanto a la venta de los activos 'no esenciales para el desarrollo del negocio', estos alcanzarían en el mercado un valor aproximado a los 650 millones. Altadis no revela de qué activos se trata y sólo apunta a la CNMV que la mayor parte de ellos se obtendrán antes de que finalice 2008. Los 650 millones están lejos de los 200 que Altadis esperaba obtener como flujos de entrada durante 2007 y 2008, según reconocía en febrero.

Una de las posibles vías para ampliar la cesión de activos sería la venta de la participación que Altadis controla de Iberia a través de Logista.

La filial de distribución posee más de 61,16 millones de acciones de la aerolínea que, de materializarse alguna de las ofertas de compra por Iberia, alcanzarían en el mercado un valor superior a los 240 millones de euros.

'En las circunstancias actuales, la compañía tiene el deber de acelerar la identificación de cualquier potencial de crecimiento adicional que pueda ser aprovechado durante los próximos años', asegura el presidente de la tabacalera, Antonio Vázquez en el comunicado a la CNMV. 'Esto le proporcionará al mercado visión suficiente para poder estimar correctamente el valor real de la compañía', en referencia al que consideran escaso precio propuesto por Imperial Tobacco.

De hecho, la hispano-francesa reitera el rechazo de su consejo a la última propuesta de 47 euros por título y asegura que el momento elegido por la británica es 'oportunista'. 'Pretende aprovechar el hecho de que los resultados de 2006 se han visto temporalmente dañados por las condiciones excepcionales de la fiscalidad española y que, una vez normalizadas, permitirán recuperar la capacidad de actualización de precios en este mercado', asegura. Ayer un portavoz oficial de Imperial se sorprendió del anuncio realizado por Altadis. 'Han fijado nuevos objetivos de repente, sin explicar muy bien cómo van a alcanzarlos y dicen que la compañía tiene un valor estratégico mucho mayor', informó Europa Press.

'Para nosotros la oferta no es oportunista, obedece a un plan estratégico de Imperial Tobacco y a la complementariedad de negocios de ambas compañías', subrayó el portavoz de Imperial, tras expresar su sorpresa por que Altadis califique de esta forma el acercamiento.

Prevé incrementar los resultados de todas sus unidades de negocio

Altadis asegura que ha identificado 'nuevas fuentes de valor' en todas sus áreas de negocio, tanto por ingresos como por mejora de eficiencias.En cigarrillos, la tabacalera prevé mejorar su cifra de ventas entre un 2,5% y un 4,5%. Además incrementaría el margen del resultado bruto de explotación (Ebitda) hasta el 41% en 2010, frente al objetivo previsto hasta ahora que era del 34,5% en 2009. Este alza se alcanzará mediante la combinación de eficiencias operativas y el incremento de precios, especialmente en España donde la situación se considera normalizada. Además, la tabacalera ha identificado oportunidades de crecimiento exterior, sobre todo en Oriente Medio.En cigarros, prevé incrementar el margen de Ebitda hasta el 37,5% en 2010, frente al objetivo previo del 34,5% en 2009, gracias principalmente al crecimiento de ventas por encima del 8% anual acumulativo. Altadis destaca el potencial de expansión del mercado estadounidense, así como su posición de liderazgo mundial.En logística, además de la segregación de la división francesa de Seita para integrarla después en Logista, su objetivo pasa por mejorar el Ebitda desde el 26% previsto para 2009 hasta alcanzar el 27% en 2010.