Los garantizados acaparan la atención
Dada la incertidumbre reinante en los mercados, la batalla por captar ahorro por parte de las entidades se ha centrado en fondos que aseguran el capital invertido
La incertidumbre generada en los mercados de valores ante un probable ataque de EE UU a Irak hace poco atractivo -y muy arriesgado- entrar en Bolsa en estos momentos. Razón por la cual las diferentes entidades financieras han optado por mantener el tipo de oferta que ha triunfado durante todo el año pasado y desde que los mercados iniciaran su caída libre allá por marzo de 2000. Los fondos garantizados vuelven este año -al menos de momento- a copar la oferta de las gestoras y, según se ha podido comprobar, la preferencia de los inversores.
De fondo, además, subyace el nuevo marco fiscal que rige para los fondos de inversión desde el 1 de enero, y que ha lanzado a bancos y cajas de ahorros a una batalla por captar clientes que de momento está ganando el Santander Central Hispano. La entidad presidida por Emilio Botín comenzó a comercializar el pasado 20 de enero un fondo garantizado denominado Superselección, a cuyo lanzamiento acompañó una agresiva campaña publicitaria. La presencia publicitaria del nuevo fondo, unido a una intensa actividad de información por parte de la red de oficinas permitió captar para este fondo 902 millones de euros en aportaciones en tan sólo 11 días. Todo un récord, desde luego, que trata de emular el que la entidad obtuvo con el Supersatisfacción en 2002 y, gracias al cual, obtuvo unos 6.000 millones de euros en sus sucesivas emisiones. El Superselección es un fondo que garantiza el 100% de capital después de tres años, más el 75% de la revalorización de una cartera compuesta por 10 fondos seleccionados por Standard & Poor's.
El BBVA ha contraatacado con otro garantizado, el Doble 6-2006, que ofrece un cupón fijo del 2,9% a los seis meses más el 50% de la revalorización media de una cesta compuesta por varios índices: el S&P 500, el FTSE 100, el SMI de Zúrich, el Cac parisino y el Ibex 35.
Dentro de esta modalidad de fondos, abundan los de renta variable. En tres años es previsible que las Bolsas superen los índices actuales
No son, sin embargo, las únicas entidades en liza. Las cajas de ahorros también han entrado en la lucha con fuerza, habida cuenta, además, de que el nuevo marco fiscal permite cambiar de fondo sin tener que tributar por las plusvalías obtenidas en el primero. Y el fondo garantizado tiene la peculiaridad de que liga al partícipe hasta el vencimiento (de unos tres años) si quiere acceder a la garantía. En caso de que el inversor quiera salirse del fondo antes de dicha fecha, suele tener que pagar comisiones de reembolso de hasta el 5%.
Caja Madrid ha optado por dos productos con garantía ligados a índices. El primero de ellos, denominado Rentabilidad Dual 1, asegura el 100% del capital más un cupón fijo del 8% aplicable al 50% del valor liquidativo inicial, a lo que hay que sumar el 30% de la revalorización de una cesta compuesta por una serie de índices europeos. El segundo producto, el Rentabilidad Dual 2, es básicamente igual, aunque el cupón fijo es del 4% más el 15% de la revalorización de la misma cesta.
En términos generales, la oferta garantizada de las entidades se compone de fondos de renta variable. Dado que el plazo suele ser a tres años, pocos son los analistas que duden de que en ese periodo las Bolsas estarán a niveles mucho más elevados que los actuales. Si efectivamente las economías inician la senda del crecimiento, es más previsible que en algún momento los bancos centrales subirán los tipos de interés, lo que hace poco atractiva la renta fija a largo plazo.
La Caixa, en su campaña de inicio del año -bastante agresiva en los medios, por cierto- ha optado también por la renta variable garantizada. Los dos fondos que ha lanzado, el Eurovalores 100 y el Mixto Eurovalores 101, están ligados a la evolución del Euro Stoxx 50. El primero de ellos garantiza el 100% del ahorro invertido más el 90% del beneficio del índice, eso sí, con un tope por cada valor que lo integra del 25% de revalorización. El segundo promete un cupón fijo cada año del 4% más el 35% del beneficio del índice.
La oferta de esta modalidad de fondos de inversión se completa, entre otros, con un fondo de Banco Popular (Eurovalor Garantizado Ibex 1) con el 100% del capital más el 45% de la revalorización del índice madrileño; uno del Sabadell, que garantiza el 100% más un 12% anual y la menor revalorización mensual del Euro Stoxx 50, y uno de Morgan Stanley a cinco años con un cupón del 10% anual, al que se sumará el 20% anual (positivo o negativo) del peor valor de una cesta de 15 compañías internacionales.
En enero, toda la gama de garantizados de renta variable ha captado 797,82 millones netos. Aunque la entrada bruta de dinero ha sido mayor, también han tenido lugar numerosos vencimientos de fondos que se lanzaron en el año 2000.
Carlos Ruiz Antequera, 'En 2003 se puede obtener una rentabilidad del 8% en tecnológicas'
Responsable de fondos tecnológicos de SCH gestión de activosCon 33 años, Carlos Ruiz de Antequera lleva nueve en el mundo de la renta variable y dos especializado en tecnología. Después de estudiar Económicas en la Universidad de Saint Louis. Realizó un máster en Finanzas y otro de CFA. Antes de incorporarse al SCH, era director adjunto de renta variable en BBVA. Pregunta. ¿Qué perspectivas de valoración mantienen para el sector de telecomunicaciones? Respuesta. Somos cautos en cuanto a la rentabilidad. Así, aunque las cotizaciones han caído durante los últimos tres años, no se justifica una compra agresiva, ya que pese a que las empresas han reducido costes, no están creciendo en ventas. P. ¿Cómo ve el sector tecnológico durante 2003? R. El entorno macroeconómico no es el mejor. La crisis de Irak mantiene la prima de riesgo alto y nos hace ser precavidos para todo el año. En semiconductores sólo se utiliza el 60% de la capacidad productiva, y en redes, el 55%. Con esto se provoca una presión en precios que hace que las compañías sean menos rentables que cuatro o cinco años atrás. P. ¿Qué subsectores son los mejores? R. A medio plazo las compañías de software son las que primero se beneficiarían del gasto empresarial a medio plazo. En cambio, las empresas de semiconductores están caras y pensamos que aún se pueden producir recortes en estimaciones de beneficios. P. ¿Puede ser un buen momento para entrar? R. Depende del horizonte del inversor. Para el inversor a medio y largo plazo, sí, ya que son empresas saneadas, con costes ajustados que se beneficiarán de las subidas cuando se produzca la reactivación económica y el tirón de la demanda. Lo difícil será decidir cuándo se va a producir. Puede ser un buen momento para entrar porque el potencial bajista es muy limitado, tras tres años de caídas continuas. Para los inversores a corto no, porque es un mercado muy volátil. P. ¿A quién recomendaría vender? R. A los inversores que esperen rentabilidades similares a 1998. Este sector está maduro; no va a ser fácil volver a ver valores que duplican o triplican su precio a corto plazo. También recomendaría que vendieran su participación las personas poco amantes del riesgo, por su volatilidad. P. ¿Es impensable un boom en breve? R. Yo espero que se produzca un rebote razonable, aunque nunca en los niveles de 1998. Durante el primer semestre es posible que los índices se sitúen en unas pérdidas anualizadas del 20% pero confío en que se producirá una recuperación que permitirá obtener una rentabilidad positiva entre un 8% y un 10%. P. ¿Qué porcentaje de la cartera colocaría en este sector? R. Una ponderación inferior al índice. En una cartera 100% de renta variable destinaría el 5%. P. ¿Qué valores son los más interesantes? R. Apostaría por valores de calidad como Microsoft, Cisco o Hewlett-Packard, ya que por las incertidumbres políticas y económicas son los mejores. También me inclinaría por títulos más pequeños y especulativos, pero con perspectivas de rentabilidad interesantes, como Bae-Systems, Mercury Interactive o Lucent Technologies. Begoña Barba de Alba