Morgan Stanley ve a Iberia bien valorada
Morgan Stanley ha rebajado su recomendación sobre Iberia desde sobreponderar a mantener. El motivo principal de este recorte es que los títulos de la aerolínea han acumulado una importante revalorización en las últimas semanas hasta aproximarse al precio objetivo de Morgan Stanley, situado en 1,7 euros por acción.
Después de este rebote, los analistas del banco de inversión estadounidense consideran que la valoración relativa de Iberia con respecto a sus competidores no justifica el mantenimiento de la recomendación de sobreponderar.
Además, Morgan Stanley cree que los objetivos estratégicos fijados por Iberia para hacer frente a las aerolíneas de bajo coste como Easyjet o Ryanair pecan de demasiado ambiciosos.
Morgan Stanley ha mejorado un 54% su previsión del beneficio neto de explotación (Ebit) de Iberia en 2002 tras conocer los resultados del tercer trimestre
En este sentido, los expertos de esta firma dudan de que las pistas y las terminales adicionales que se están construyendo en los aeropuertos de Madrid y Barcelona vayan a ser beneficiosos para Iberia y señalan que los grandes beneficiados podrían ser las compañías de vuelos baratos.
A pesar de este creciente entorno competitivo, Morgan Stanley alaba el trabajo del equipo gestor de Iberia, ya que los resultados de la compañía están siendo mejor que las previsiones de la mayor parte de los expertos.
De enero a septiembre de 2002 Iberia ha logrado un beneficio operativo de 233 millones de euros, muy por encima de los 37 millones obtenidos en 2001 y de la previsión de Morgan Stanley de 180 millones de euros. Tras conocer estos resultados los analistas de Morgan Stanley han revisado al alza su previsión sobre el beneficio neto de explotación (Ebit) de Iberia en 2002 desde 156 millones de euros a 241 millones de euros.
Además, los expertos de esta firma han mejorado su previsión sobre el beneficio bruto de la aerolínea para este año, hasta los 230 millones de euros desde 163 millones, y para 2003 (298 millones de euros frente a la previsión anterior de 246 millones de euros).
En opinión de Morgan Stanley, la visibilidad del sector continúa siendo bastante incierta, por lo que las voces que piden un recorte en la prima de riesgo de las aerolíneas son prematuras. 'Creemos que el sector constituye una alternativa de inversión de alto riesgo. Potencialmente puede generar grandes rentabilidades, pero también considerables retrocesos debido a varias posibles amenazas', explican.
Entre los riesgos que persisten en el sector se encuentra, según Morgan Stanley, la incertidumbre acerca de una posible guerra en Irak y su extensión al resto de la región: 'La falta de decisión en un sentido u otro mantiene la prima de riesgo muy elevada y sigue tensionando los precios del petróleo'. Asimismo, desde esta firma señalan que la amenaza de nuevos ataques terroristas no ha desparecido, minando la confianza de los viajeros.
Morgan Stanley considera que los otros dos riesgos que lastran la cotización de las aerolíneas son la amenaza de quiebra en algunas compañías de EE UU y de Europa (en mercados secundarios), y la posibilidad de nuevas jornadas de huelga por los programas de ajuste que se están acometiendo.
El precio objetivo que Morgan Stanley concede a Iberia (1,7 euros) recoge en un 50% la posibilidad de que estos riesgos se prolonguen en el tiempo. Si desapareciesen, su valoración de Iberia alcanzaría los 2,1 euros por acción.