La nueva fiebre de la IA tiene acento chino: CXMT debuta con una subida del 466%
La empresa se convierte en la cotizada más valiosa de China
Las posibilidades de la inteligencia artificial siguen siendo un mundo por descubrir, pero el entusiasmo que genera entre los inversores no deja de crecer. Mientras el mercado debate si las valoraciones de las grandes tecnológicas y de las compañías de semiconductores han ido demasiado lejos, una nueva estrella ha irrumpido en Bolsa: la china CXMT. El fabricante de memorias DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio), un componente esencial para teléfonos inteligentes, centros de datos y servidores de inteligencia artificial, ha protagonizado uno de los debuts bursátiles más espectaculares de los últimos años. La compañía llegó a dispararse un 535% en los máximos intradía y cerró la sesión con una revalorización del 465,8%, hasta los 49 yuanes por acción.
Con una capitalización de 3,28 billones de yuanes (unos 425.000 millones de euros o 484.000 millones de dólares), el grupo se ha convertido en la empresa cotizada más valiosa de China, arrebatando el primer puesto al Banco Industrial y Comercial de China (ICBC). Su valor en Bolsa ya supera incluso al de Intel (464.000 millones de dólares), uno de los nombres históricos de la industria mundial de los semiconductores.
Pero los récords no terminan ahí. La salida a Bolsa de CXMT ha sido la segunda mayor de la historia de China al recaudar 66.600 millones de yuanes (unos 8.650 millones de euros). El fervor inversor refleja la confianza del mercado en una empresa considerada clave para las ambiciones de Pekín de construir una industria de semiconductores autosuficiente y reducir su dependencia de proveedores extranjeros, en plena carrera tecnológica con Estados Unidos por el liderazgo en inteligencia artificial.
La operación llega además en un momento especialmente simbólico para las aspiraciones chinas en este campo. El estreno de CXMT se produce apenas unas semanas después de que el presidente de China, Xi Jinping, anunciara la creación de la Organización Mundial de Cooperación en IA, en el marco de la conferencia del sector celebrada en Shanghái. El evento coincidió además con el lanzamiento de Kimi K3, un modelo que, según sus desarrolladores, compite con las soluciones más avanzadas de OpenAI y Anthropic y que refuerza la percepción de que China está acortando distancias con Estados Unidos en la carrera por la inteligencia artificial.
La creciente carrera por liderar la inteligencia artificial está teniendo además un efecto directo sobre toda la cadena de suministro tecnológica. El crecimiento de CXMT se ha acelerado en los últimos meses gracias al ciclo alcista de la industria de memorias, impulsado por la creciente demanda de aplicaciones relacionadas con la inteligencia artificial, que ha favorecido tanto el incremento de los precios como las inversiones en tecnologías avanzadas de almacenamiento y procesamiento de datos.
En un momento en que el apetito inversor tiene un marcado componente minorista, el debut de CXMT no ha sido una excepción. Según datos recopilados por Bloomberg, las peticiones de los pequeños inversores alcanzaron los 9,4 millones para acciones valoradas en siete billones de yuanes (unos 1,03 billones de dólares o 909.000 millones de euros), una cifra que multiplica por diez el volumen de solicitudes minoristas registrado en la salida a Bolsa de SpaceX.
Superado el primer paso, ahora es el turno de las firmas de análisis de poner nota a la compañía y determinar si la euforia de la primera sesión está justificada o si responde más al entusiasmo que despierta todo lo relacionado con la inteligencia artificial. Los expertos, sin embargo, están lejos de alcanzar un consenso.
Los más optimistas creen que CXMT se encuentra en una posición privilegiada para beneficiarse del auge de la inteligencia artificial. En su último informe, Donnie Teng, analista de Nomura, recomienda comprar acciones del fabricante chino de memorias y le otorga un potencial alcista superior al 136%, hasta los 116 yuanes por título. El experto considera que la demanda impulsada por la inteligencia artificial provocará que el consumo de memorias DRAM se multiplique por más de siete de aquí a 2030. “Esperamos que la ganancia de cuota de mercado de CXMT se acelere, dado que es poco probable que la oferta mundial de memoria se relaje en los próximos años”, señala el analista.
No todos comparten ese optimismo. Jing Jie Yu, analista de Morningstar, mantiene una visión mucho más cauta y sitúa su precio objetivo en 14,9 yuanes por acción, una valoración que contrasta radicalmente con la de Nomura. Para el experto, el principal obstáculo para la compañía es su falta de acceso a la litografía ultravioleta extrema (EUV), una tecnología clave para desarrollar las generaciones más avanzadas de memorias DRAM. “Los múltiplos siguen situándose claramente por debajo de los líderes especializados en memoria que cubrimos debido al retraso tecnológico de CXMT, que se traduce en precios de la memoria DRAM inferiores a los de sus competidores”, sostiene.
La brecha entre ambas valoraciones refleja la incertidumbre que rodea a la compañía. Mientras los alcistas creen que CXMT está llamada a convertirse en uno de los grandes ganadores de la revolución de la inteligencia artificial y del impulso de Pekín a la autosuficiencia tecnológica, los más escépticos recuerdan que aún debe cerrar una importante distancia tecnológica respecto a Samsung, SK Hynix y Micron. El buen comportamiento de la compañía en su primer día no termina de despejar las dudas que giran en torno a las exigentes valoraciones de las empresas de semiconductores que este 2026 están registrando comportamientos que recuerdan a los observados durante la burbuja de las puntocom. En una jornada en la que el cese de las hostilidades entre EE UU e Irán se traduce en fuertes caídas del petróleo y en una recuperación de las Bolsas, el índice de semiconductores de Filadelfia cede un 4%.