La demanda de los inversores y las expectativas de rebaja de tipos limitan al 2% la rentabilidad de las letras a 12 meses
El Tesoro coloca 5.826,3 millones de euros a los tipos más bajos desde 2022
Las expectativas de más rebajas de tipos y el interés de los inversores por buscar activos que les ayuden a blindarse de las pérdidas aceleran la rebaja del coste de financiación. El Tesoro ha captado hoy 5.826,3 millones en letras a seis y 12 meses a los tipos más bajos desde 2022. La demanda conjunta para ambas referencias ha superado los 10.679 millones. Es decir, las peticiones han superado en 1,8 veces la oferta. Las solicitudes de los particulares representaron el 33% del total, superior al 28% de las subastas anteriores.
El grueso de la emisión, 4.013,79 millones, ha correspondido a la referencia a 12 meses. En sintonía con la tendencia que impera desde que el BCE iniciara la rebaja de tipos, las rentabilidades se alejan de los máximos registrados en 2023. El rendimiento a duras penas logra mantenerse por encima del 2%. La rentabilidad marginal que los inversores han exigido a la deuda con vencimiento a un año se sitúa en el 2,023%, frente al 2,189% de la puja anterior y el tipo más bajo desde octubre de 2022. Las peticiones alcanzaron los 6.471 millones, de los cuales 1.313.4 millones corresponde a la demanda de los pequeños ahorradores, por encima de los 1.193,5 millones de la puja de marzo.
En las letras a seis meses, el Tesoro adjudicó 1.812,5 millones al 2,119%, frente al 2,275% de la subasta de marzo y el tipo más bajo desde diciembre de 2022. La demanda de los pequeños inversores alcanzó los 1.163,9 millones, por debajo de los 1.345,6 millones de la subasta de marzo.
La próxima vez en la que el Tesoro tendrá la ocasión de testar el interés del mercado por la deuda española será el jueves, un día después de la entrada en vigor de los aranceles recíprocos impuestos por Estados Unidos. El organismo que dirige Paula Conthe se marca como objetivo captar entre 5.500 y 6.500 millones en deuda a medio plazo. La próxima subasta de letras será el 22 de abril, a la vuelta del parón de la Semana Santa y después de conocer la decisión del Banco Central Europeo.
El temor a que la ofensiva arancelaria desemboque en una recesión en EE UU y una desaceleración de la economía mundial han reavivado las expectativas de mayores rebajas de tipos. Después de varias semanas en las que el mercado llegó a descontar una pausa en el proceso de normalización monetaria, en las últimas jornadas ha vuelto a cobrar fuerza la idea de una nueva de rebaja de tipos en la reunión de la próxima semana. Los analistas de Goldman Sachs creen que con un arancel del 20% para la UE, los riesgos a la baja para el crecimiento han aumentado. “Un euro más fuerte y unos aranceles más agresivos sobre China y Asia Oriental también implican riesgos a la baja para la inflación. Estos riesgos refuerzan nuestra previsión de tres recortes más del BCE hasta el 1,75% en julio, con un descenso en abril, ahora muy probable”, apuntan desde la entidad financiera.
Las expectativas de una rebaja de tipos la próxima semana se ven alentadas por las declaraciones de Gediminas Simkus, miembro del Consejo de Gobierno del BCE. “Sigo pensando que debería recortar las tasas en abril, y en junio, cuando dispongamos de más información, podemos pensar si debemos esperar y ver o recortar del nuevo”, ha señalado en una entrevista con la agencia de noticias financieras Econostream Media. “Los efectos a más largo plazo de los aranceles son una demanda más débil, un menor crecimiento, una menor confianza empresarial, una menor inversión y una confianza del consumidor más débil: todo desinflacionario”, apunta.
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