La foto de San Valentín que nadie esperaba
A veces hay que evitar seguir el consenso, y el inicio de año ha sido bastante caprichoso, con la gran noticia de que está entrando dinero en Europa
El mes de noviembre se caracteriza por que toda la megafonía de estrategas lanza sus previsiones para 2025 y los divulgadores se esmeran en hacer de correveidiles para que los inversores posicionen sus portfolios. Nada distinto de lo que pasa todos los años, y como no podía ser de otra forma y por la tendencia que llevan los mercados en los últimos años, e independientemente de los niveles de valoración, se estableció que el S&P 500 subiría un 10%, es decir, la media histórica, aunque ya sabemos que no es lineal.
Además, se permeaba una vez más que si no estabas en los Siete Magníficos no eras nadie y que, a pesar de la concentración, alta valoración y exceso de expectativas, debías tenerlo sí o sí. Saben que desde hace tiempo en esta columna mantengo mi posición sobre la sobrevaloración del S&P 500 y lo sigo manteniendo a pesar de que esos 6.600 puntos de precio medio de los estrategas no tenga nada que ver con mis 5.400 puntos para empezar a pensarme si invierto ahí o no. Repito: empezar a pensarlo.
Ese precio no es más que aplicar PER 20x a 272 de beneficio por acción esperado para 2025. Es decir, no soy pesimista ni mucho menos. Para aquellos a los que ahora les surjan las dudas, después de ver que hasta San Valentín lo que está generando retorno son cosas sobre las que la masa de información no te ha dicho nada, les recomiendo que miren el 5.750 puntos del S&P 500, que es una zona relevante. Por otro lado, pueden ver que por fin Europa está haciendo algo, con subidas del 12%, y lo que nadie esperaba: un rally del 15% en mes y medio de los bancos europeos, ahora plenos de capital, subiendo dividendos y recomprando acciones.
Pueden ver que los Siete Magníficos son el peor activo, con solo una subida del 1,7%, muy alejado del 5% del MSCI World. Y esto es lo que nadie esperaba en el mundo Trump. Para el que quiera tener señales de riesgo les sugiero que miren el gráfico de Microsoft y vigilen la zona de 400 dólares, cuya pérdida deja un grafico muy feo. Y por otro lado, cuidado con la pérdida de los 92.000 dólares del bitcoin, que también puede abrir las puertas de una caída. Pueden ver que el consenso muchas veces no hay que seguirlo, y el inicio de año ha sido bastante caprichoso, con la gran noticia de que está entrando dinero en Europa por primera vez desde hace tiempo.
