Bruno Patain (Eurizon): “Trump no quiere que se dispare la inflación, por lo que acabará moderando los aranceles”
El directivo es el jefe en España de la mayor gestora de fondos de inversión de Italia
Los gestores de fondos de inversión llevan un mes con un monotema: la guerra arancelaria que ha desatado Donald Trump. Los anuncios que semana tras semana han salido de la Casa Blanca hacen temer a muchos que haya un descarrilamiento de la economía norteamericana. Bruno Patain (Dakar, Senegal, 1969) es el jefe en España de Eurizon —una de las mayores gestoras de activos de Italia, con 400.000 millones de euros bajo gestión— y sigue con fruición la actualidad financiera. Sus tres décadas de experiencia le hacen relativizar la corrección de las últimas semanas. El inversor recuerda que “el mercado estadounidense estaba muy sobrevalorado” y que las grandes tecnológicas tenían un peso excesivo.
Patain participó el lunes en un encuentro digital con suscriptores de El País, donde le pudieron trasladar sus principales preocupaciones sobre temas de actualidad. Desde el impacto de la guerra de tarifas, hasta la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE).
Para el experto, el principal desencadenante de las correcciones de las últimas semanas es la incertidumbre. “A los mercados no les gusta la incertidumbre y con Trump no sabemos muy bien qué va a pasar, hasta dónde va a llegar con sus amenazas”. El jefe de Eurizon reconoce que casi nadie esperaba una caída bursátil como la que se ha vivido, pero también subraya que “algunos de mis clientes españoles, grandes bancos, habían optado por aumentar el peso de la renta variable norteamericana, pensando que Trump era muy mercado y que la menor regulación y las bajadas de los impuestos iban a animar aún más a Wall Street”.
A su juicio, la corrección de los últimos días no es especialmente preocupante. La pregunta clave ahora es si EE UU podría encaminarse hacia una recesión, debido a los problemas que le va a generar la guerra arancelaria. “Nosotros, sinceramente, no lo vemos, no creemos que la economía norteamericana vaya a dejar de crecer”, explica. A su modo de ver, las amenazas de aranceles no son sino una estrategia negociadora de Trump y su equipo para torcer el brazo a otros países y conseguir equilibrar algo su balanza comercial porque “es verdad que Estados Unidos importa mucho más de lo que exporta”.
Patain cree que la Administración Trump también va a estar muy pendiente de los datos de inflación. Una aumento de las tarifas provocaría automáticamente un incremento de los precios, que también se pueden ver impulsados por las deportaciones masivas de inmigrantes. “Al final, no le interesa que la inflación se le dispare, así que acabará moderando los aranceles”, apunta el experto.
Preguntado por los sectores que más podrían verse beneficiados por el entorno actual, el directivo apunta a las cotizadas europeas vinculadas al sector automovilístico —“les vendrá bien el plan de inversiones anunciado por Alemania y la tendencia a una menor regulación"—, los fabricantes de satélites y el sector químico. “Creo que este año puede ser bastante positivo para la Bolsa europea”, apunta.
La cara b de los planes alemanes para aumentar la inversión en Defensa e infraestructuras es el mayor endeudamiento. “Es cierto que hemos visto una cierta volatilidad en los mercados de renta fija. Hasta cierto punto es normal, porque el mercado anticipa que va a haber un aumento de la oferta de bonos alemanes y eso ha hecho que los ‘bunds’ en circulación se devalúen”, explica Patain. Ahora bien, el experto relativiza las caídas de los últimos días y recuerda que esa mayor deuda también puede valer para dinamizar la mortecina economía germana.
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