Oaktree invertirá en la compra de nuevos suelos a través de Culmia y con otros socios
El fondo de Nueva York estudia la adquisición de terrenos a través de su nuevo vehículo de 16.000 millones de dólares
El fondo estadounidense Oaktree busca invertir en más suelo para construir vivienda en España a través de su promotora Culmia. La firma, dueña de la inmobiliaria, está estudiando actualmente operaciones de inversión con su último vehículo, pero en esta ocasión para asociarse con otros inversores en la adquisición de terrenos que serían gestionados por su promotora, avanzan fuentes del sector inmobiliario.
Oaktree Capital Management inició esta apuesta por la vivienda en España en 2019 con la compra del negocio promotor de Solvia a su entonces dueño Banco Sabadell por 900 millones de euros. Cambió el nombre a Culmia y la empresa se ha convertido en una de las grandes del sector, junto a Neinor, Metrovacesa o Vía Célere.
Como en otros casos de capital extranjero que entró en algunas de estas grandes promotoras, Oaktree tiene un objetivo de salida de la empresa, vendiendo sus acciones. Habitualmente ese plazo se alarga durante siete años, pero con periodos de prórroga que podría prolongarse hasta 2030, indican fuentes conocedoras.
Sin embargo, las posibles inversiones del nuevo vehículo de Oaktree, el fondo XII que captó 16.000 millones de dólares (14.000 millones de euros, a cambio actual), no serán para reforzar ni sustituir el capital actual de Culmia. La idea del fondo es invertir en adquisición de suelo, pero primando la coinversión junto a otros socios. Oaktree y Culmia ya están estudiando operaciones, según las fuentes del sector.
Como ha ocurrido con otras grandes promotoras, Culmia está virando su negocio hacia la gestión de proyectos residenciales para terceros -también en proyectos públicos de alquiler asequible que más tarde vende-, mientras reparte jugosos dividendos a su accionista para que recupere su inversión inicial.
Culmia, que tiene a Francisco Pérez como consejero delegado, se ha convertido en una de las grandes promotoras en pocos años. En 2025, la inmobiliaria cerró con una cifra de negocio de 480,7 millones de euros, lo que supone un 83% más que el ejercicio anterior. Respecto al beneficio, la inmobiliaria alcanzó los 51,2 millones, que supone multiplicar casi por 10 de forma interanual.
Otras operaciones en curso
Esta inmobiliaria también encargó recientemente a Crédit Agricole la venta del 50% de la empresa con la que es propietaria de una cartera de vivienda para alquiler que ha construido por concesiones públicas de suelo. La empresa ya vendió la otra mitad de ese negocio al fondo de infraestructuras alemán MEAG (del grupo asegurador Munich Re) en febrero, en una plataforma respaldada por un volumen de inversión cercano a los 400 millones.
Culmia ha sido una de las promotoras más activas en la construcción de vivienda asequible en distintos concursos públicos sobre derechos de superficie, que pueden rondar un plazo de hasta 75 años. En febrero, alcanzó el citado acuerdo con MEAG para una cartera inicial de 1.782 viviendas y que prevé superar las 2.500 unidades. Ese acuerdo incluyó activos del Plan Vive II, del Ayuntamiento de Madrid (conocido como lote 1), así como promociones en Valencia y Benidorm, según informó la propia empresa. Asimismo, se prevé incorporar posteriormente tres lotes adicionales del programa Plan Suma de la Empresa Municipal de la Vivienda y Suelo (EMVS) de Madrid, situados en Los Ahijones y Los Berrocales (Madrid).
En marzo, CincoDías avanzaba también que la inmobiliaria ha contratado al banco de inversión Evercore para que busque algún fondo de inversión que se convierta en socio mayoritario de una joint venture que edifique en los terrenos que posee en la Comunidad de Madrid. Para Oaktree es una forma de desinvertir y hacer caja con los terrenos que dispone en Madrid, ya que Culmia solo aporta el suelo y se convierte en el gestor delegado de las promociones.
La inmobiliaria madrileña dispone de suelos con una capacidad para construir alrededor de 12.400 viviendas, de los que alrededor del 35% corresponden a existencias en la Comunidad de Madrid. Entre sus grandes bolsas de solares se encuentran los planes urbanísticos de Retamar en Alcorcón, Valdecarros en Madrid y Valgrande en Alcobendas.
La promotora también hizo público que quiere aliarse con el Instituto de Crédito Oficial (ICO) para reforzarse en su estrategia de construir vivienda de alquiler asequible. Esta inmobiliaria, que tiene al fondo Oaktree como accionista, está en pleno proceso de preparación para lanzar este vehículo, que estará regulado por la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores). En esta sociedad, el ICO tendría como máximo un 49% del accionariado.