Abertis apuntala más de 4.000 millones de resultado bruto pese al fin de sus mayores concesiones en España
Los accionistas ACS y Mundys se abren a reforzar a la firma de autopistas si se dan oportunidades de crecimiento que puedan compensar próximas salidas de activos
Mayo de 2018. El trío de inversores industriales formado por Atlantia (actualmente Mundys), ACS y su filial alemana Hochtief culmina una oferta pública de adquisición de 18.000 millones de euros por Abertis, una de las mayores concesionarias de autopistas del mundo. Ocho años después, los socios ACS y Mundys, que se reparten el capital a partes iguales, están dispuestas a seguir inyectando recursos a la participada en busca de consolidar sus resultados y dividendos. Abertis sigue afrontando vencimientos de concesiones en España y está apostando fuerte en el exterior para renovar la cesta de activos con incorporaciones y extensiones de plazo en los que ya están en cartera. En los últimos años, ha renegociado la ampliación de más del 70% del ebitda (resultado bruto de explotación) del portfolio autopistas.
El consejero delegado de ACS, Juan Santamaría, aprovechó el pasado viernes la celebración de la junta de accionistas del grupo para esbozar una senda de crecimiento para Abertis: “Seguimos buscando oportunidades y aportaremos fondos si es necesario”, dijo a los medios quien además es presidente de la propia Abertis. Descontando reversiones de activos en España, como Aumar (AP4 Sevilla-Cádiz y AP7 Tarragona-Alicante) a finales de 2019 y Acesa (AP-7 La Jonquera-Tarragona y AP-2 Zaragoza-El Vendrell, en Tarragona) en agosto de 2021, también el negocio en Francia a través de Sanef, la operadora de autopistas tenía en 2018 un horizonte de ebitda inferior a los 1.000 millones en 2032.
La continua renovación de la cesta de activos ha hecho que ese resultado anual previsible sea superior a los 4.000 millones descontando Sanef, cuyo vencimiento está fijado el 31 de diciembre de 2031 (Sapn, su otra gran concesión en Francia, tiene fin de plazo el 31 de agosto de 2033).
El resultado bruto de explotación de la firma de autopistas que dirige José Aljaro fue de 4.374 millones en 2025 (+6,2% respecto al de 2024), ejercicio que completó con 2.000 millones de inversión (718 millones en 2024 y 4.959 millones en 2023, este último con adquisiciones en Estados Unidos y Puerto Rico). La compañía tiene en marcha un plan para amortiguar próximos vencimientos, del que afloró la semana pasada la ampliación de plazo en su principal concesión mexicana, RCO (900 kilómetros de autopistas), con 1.200 millones de inversión a cambio de llevar el periodo concesional de 22 a 41 años, hasta 2067. Es un paso más hacia la buscada perpetuidad del negocio, en el que las nuevas concesiones garantizan el ebitda futuro. No se dejan de sondear posibles activos en Europa o Chile, sin renunciar al análisis de mercados más remotos, como India o Australia.
Antes de la operación mexicana, Abertis se reforzó en marzo en la autopista francesa A-63 (San Juan de Luz-Burdeos, de 104 kilómetros), subiendo del 51% al 100% del capital. El pasado diciembre escaló en Cataluña hasta el 100% en los túneles de Vallvidrera y el Cadí, desde el 50,01% anterior. Extendió en noviembre su concesión en Río de Janeiro, la BR-101/RJ Norte (Autopista Fluminense, de 322 kilómetros), hasta 2047 con el compromiso de invertir 500 millones. Y también el año pasado integró en Chile la autopista Ruta 5 en el tramo Santiago–Los Vilos.
Vencimientos
El sino de Abertis es invertir en vida concesional y reemplazo de ebitdas. El próximo 10 de noviembre reintegrará al Ministerio de Transportes la AP-68 o Autopista Vasco Aragonesa (Avasa) tras 53 años de explotación privada. Se trata de uno de los ejes de pago estratégicos del país, con 294 kilómetros entre Bilbao y Zaragoza. El grupo de autopistas mantendrá aún en el mercado doméstico las concesiones Aucat (C-32), Castellana (AP-6 Madrid-Adanero, AP-51 Villacastín-Ávila y AP-61 Segovia-San Rafael), Aulesa (León-Astorga), Autovía del Camino (Pamplona-Logroño), Túnels (Vallvidriera y Cadí, en Barcelona) y Trados 45 (eje O’Donell-N4 de la M-45, en Madrid), totalizando 337 kilómetros. Para Castellana está previsto el levantamiento de barreras en noviembre de 2029, según tiene previsto el actual Gobierno.
Las inyecciones de capital por parte de los accionistas están siendo recurrentes para la expansión. ACS y Mundys condonaron 1.000 millones de deuda a la participada en 2023, que fueron directamente a engrosar el patrimonio; también aportaron 400 millones en 2025. Previamente, la española había depositado en Abertis un 56% de la autopista SH288 de Houston (Texas, EE UU), finalmente recuperada de forma anticipada por el Departamento de Transportes de Texas a cambio de 1.731 millones de dólares. Abertis, por su parte, responde con 602 millones anuales en dividendos recurrentes entre sus dos accionistas.
Al margen de la consolidación de Abertis en México, Brasil, Puerto Rico, Chile, Francia y la búsqueda de crecimiento en EE UU, donde opera la concesión Elizabeth River Crossings (dos túneles y una autopista libre de peaje en el Estado de Virginia), ACS también avanza con su brazo inversor en infraestructuras Iridium. La firma se adjudicó el año pasado, junto a Acciona y Meridiam, la autopista SR400 de Atlanta (Georgia, EE UU), con 10.000 millones de inversión adosada, y está precalificada para ofertar por otras cinco autopistas en el país norteamericano. “Nuestra actividad concesional sigue y va a continuar más fuerte que nunca”, sentenció el viernes consejero delegado Santamaría ante los accionistas de ACS.
El grupo lanzará a finales de año, previsiblemente en noviembre, nuevo plan estratégico 2027-2029, en el que se prevé el refuerzo en sectores estratégicos como la construcción y promoción de centros de datos, la minería relacionada con minerales críticos y tierras raras, las infraestructuras de defensa y las concesiones de autopistas. El consejero delegado ha dejado entrever que la próxima hoja de ruta incluirá nuevas apuestas como catalizadores de valor. La firma de infraestructuras inició un fuerte rally en Bolsa con la presentación de su giro estratégico en el Día del Mercado de Capitales de abril de 2024. La acción cotizaba entonces a 38,6 euros, transita ahora los 136 euros y el objetivo es alcanzar una capitalización bursátil de 50.000 millones de euros en 2030, lo que dejaría un valor por acción de 184 euros.