Al Thani continuará como accionista de El Corte Inglés al no ejecutar su opción de salida
El inversor catarí tendrá en 2028 la siguiente oportunidad para vender sus acciones en la compañía de grandes almacenes
El capital de El Corte Inglés continuará sin cambios. Al menos, por la parte que depende del inversor catarí, Hamad bin Jassim bin Jaber Al Thani, propietario del 5,53% de las acciones. Durante este mes de julio, Al Thani tenía la posibilidad de ejecutar una opción de venta unilateral de sus títulos para salir, después de 10 años de vinculación, del grupo de grandes almacenes.
No será así. Al Thani continuará participando en El Corte Inglés después de que el plazo para ejecutar su salida haya expirado sin que haya habido movimiento alguno por su parte. Así lo refleja el folleto de la emisión de bonos por 500 millones que prepara la compañía que preside Marta Álvarez. Según el mismo, esa opción vencía el 14 de julio.
La misma fue incluida en las condiciones del crédito convertible de 1.000 millones que Primefin, la compañía a través de la que el jeque invierte en El Corte Inglés, le concedió en 2015, en un momento en el que el grupo atravesaba una complicada situación financiera, tras los años de fuerte caída del consumo que provocó la crisis financiera de los años previos. Esa cantidad se convirtió, en 2018, en el 10% del capital, porcentaje que podría haber sido mayor si Al Thani hubiese querido cobrar en acciones los intereses ligados al préstamo. En su lugar, eligió cobrarlos en efectivo.
El acuerdo de 2015 fijaba que, si en un plazo de 10 años El Corte Inglés no llevaba a cabo un “evento de liquidez”, es decir, una salida a Bolsa o cualquier otra venta significativa de la compañía, Primefin tenía derecho a ejercitar su derecho de venta unilateral en varias ventanas.
La primera ha sido esta, la de julio de 2025, y no la ha ejecutado. La posibilidad de hacerlo era suya y la venta debía realizarla, exclusivamente, a El Corte Inglés, lo que hubiese obligado a la compañía a hacer un fuerte desembolso. En 2022, cuando Al Thani le traspasó un primer paquete accionarial del 5,53%, equivalente a 4,2 millones de acciones, la transacción se fijó en 385 millones, lo que valoraba el 100% del grupo en 7.000 millones.
Sin embargo, ese precio creció hasta un montante total de 500 millones de euros al sumarse otros conceptos, como los intereses de demora que se devengaron desde el anuncio de la transacción hasta su ejecución oficial, en noviembre de aquel año. La compañía española de distribución contaba con un colchón de liquidez algo superior, precisamente, a los 500 millones de euros, a los que sumará los nuevos bonos por ese mismo importe.
La situación actual de El Corte Inglés es muy diferente a la que tenía hace tres años, lo que hace pensar en una valoración superior a la de entonces, y en una menor urgencia por parte del jeque de desvincularse. En el caso de que Al Thani hubiese ejecutado la opción de venta, un tasador independiente tendría que haber valorado el precio de la misma. La deuda financiera neta actual está en 1.796 millones de euros, un 42% por debajo de la que tenía a 28 de febrero de 2022. Además, la misma cuenta con la calificación de grado de inversión por parte de Standard & Poor’s y Moody’s, que le permite acceder a mejores condiciones financieras.
Además, desde entonces el ebitda ha mejorado un 50% hasta los 1.209 millones del último año contable. Y también la política de reparto de dividendos es ahora más atractiva para los accionistas, con dos años consecutivos de récord: 160 millones abonados durante 2024, y 225 millones que la junta de accionistas aprobará la próxima semana para ser entregados durante 2025. En dos años, Primefin habrá recibido 20 millones de euros por esta vía.
Sobre la firma
