Iberdrola pone en jaque el liderazgo por capitalización en la Bolsa española de Inditex

La eléctrica, con casi 70.000 millones, está a un 3,8% de alcanzar al gigante textil; sube un 27% en el año mientras su rival cae un 24,9%

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La pandemia ha provocado un cambio de fuerzas en el Ibex en el año. Tanto, que la hegemonía de Inditex, a cierre del viernes como la empresa más valiosa de la Bolsa con 72.400 millones de capitalización está cuestionada. Iberdrola está muy cerca, a un 3,8% de alcanzarla, con 69.724 millones, tras subir este año un 27%.

El mapa de poder en la Bolsa española ha ido cambiado en los últimos 20 años. A comienzos de 2000, Telefónica, Banco Santander y BBVA eran los líderes. La teleco valía más de 80.000 millones, y cada uno de los bancos, alrededor de 40.000 millones. Ya al cierre de 2019, con la Gran Crisis Financiera superada pero con el sector financiero dañado, Inditex era la más valiosa con cerca de 100.000 millones de euros, seguida de lejos por la entidad que preside Ana Botín (62.000 millones). Iberdrola ya estaba en el podio con más de 58.000 millones. Pero, al contrario que sus rivales, ha ido ganando terreno en pleno Covid.

IBERDROLA 10,43 1,31%
INDITEX 27,31 -1,05%

Iberdrola es el cuarto valor del Ibex que más sube en 2020 con un 27%, después de PharmaMar (195,4%), Solaria (175%) y Siemens Gamesa (65,1%). La compañía que preside Ignacio Sánchez Galán ha sacado partido del furor por las energías verdes, ha firmado compras de calado, como la de la PNM Resources por cerca de 3.700 millones, y al mismo tiempo ha mantenido una estricta política de costes.

La utility ha defendido además el dividendo hasta la extenuación. Este año ha abonado 0,4 euros por título –cierto que ha empleado la fórmula del scrip, que implica que quien lo desee reciba acciones en lugar de efectivo–, un 14% más que en 2019. Y se ha comprometido a que la remuneración crezca a un ritmo anual que suponga en 2022 un incremento del 23% frente a 2017, hasta un mínimo de 0,44 euros por acción. El porcentaje que destinará a retribuir a sus alrededor de 600.000 accionistas será del 65% al 75% del beneficio. Para compensar las ampliaciones derivadas del scrip dividend, también realiza recompras de títulos para dejar su número estable. No se produce, por lo tanto, dilución del accionista.

La empresa textil se sitúa por encima de la ‘utility’ desde mayo de 2010

El último plan lanzado al mercado por Iberdrola el pasado 5 de octubre, con un plan de inversiones de 75.000 millones hasta 2025, ha sido otro catalizador de la acción. Esa sesión se disparó un 3%, con el mantra de “adelantarse y aprovechar las oportunidades de la revolución energética que afrontan las principales economías del mundo”.

El gigante textil

Inditex, pese a todo, mantiene la medalla de oro del Ibex y de la Bolsa española como la empresa más valiosa. Pero tiene en su contra al Covid y el cierre de la actividad de sus tiendas. El 90% de ellas llegaron a estar clausuradas en su primer trimestre fiscal, en el que perdió 408 millones de euros. La buena noticia es que entre mayo y julio volvió a los beneficios con 214 millones de euros. La tesorería de la empresa está más que saneada con unos 6.500 millones de caja neta, si bien ha tomado medidas preventivas para preservar su solidez. Este año solo ha abonado 0,35 euros de dividendo por acción, un 60% menos que los 0,88 euros que pagó el año pasado.

El grupo fundado por Amancio Ortega y Rosalía Mera, pilotado por Pablo Isla como presidente, ha impuesto medidas de máxima precaución y ha retrasado el pago prometido de 0,78 euros por título a 2021 y 2022, por los efectos de la pandemia en sus beneficios de este año. En el año, sus acciones ceden un 24,9% y su capitalización queda lejos de los más de 114.000 millones que llegó a valer en junio de 2017 (véase gráfico).

Con todo, desde que salió a Bolsa en mayo de 2001, multiplica por ocho su precio, sin incluir los dividendos, respecto al de salida. Enseguida adelantó al gigante eléctrico por valor en Bolsa. En noviembre de ese mismo año, ya comenzó a sacarle ventaja, si bien Iberdrola se impuso posteriormente, entre septiembre de 2003 y mayo de 2010. A partir de entonces, Inditex se hizo con la supremacía casi de manera continuada –salvo un leve periodo de tiempo a inicios de 2011– sobre la eléctrica hasta la actualidad, cuando la batalla vuelve a ser encarnizada.

La visión de los expertos

Ambas empresas cuentan con el favor de los analistas, aunque la predilecta continúa siendo Inditex. El 66% de los expertos que siguen al valor recomienda comprar; el 25%, mantener; y el 9%, vender. Su precio objetivo medio es de 27,7 euros por acción, según Bloomberg. Esto le otorga un margen de revalorización del 19% frente a los 23,23 euros a los que concluyó el viernes. Entre las grandes casas de análisis, las mejores tasaciones son las de Bernstein (31 euros por acción) y Banco Santander (30,2 euros).

Los expertos también son optimistas con Iberdrola, si bien, debido a las subidas de los últimos tiempos, se acerca mucho a los 11,05 euros por acción de su precio objetivo medio, según Bloomberg. El 33% de los expertos recomienda comprar; el 60%, mantener; y el 7%, vender. El departamento de análisis de Goldman Sachs es el más optimista con el futuro bursátil de la compañía, a la que asigna un objetivo de 13 euros por acción.

BBVA y Telefónica se caen del top 5

  • Los más valiosos. A cierre del año pasado, las cinco empresas más valiosas eran Inditex, con unos 98.000 millones de euros, Banco Santander (62.000 millones). Iberdrola (58.400), BBVA (33.200) y Telefónica (32.300 millones). Pero el banco que preside Carlos Torres Vila ha caído al undécimo puesto y la teleco, al decimotercero. Sus cuantiosas pérdidas de valor en Bolsa han provocado que ambas compañías salieran en septiembre del índice del Euro Stoxx 50. Desde la creación del selectivo en 1998 ambos valores siempre habían formado parte de él.
  • Los emergentes. Cellnex es el gran ganador de la Bolsa española, con más de 27.000 millones, tras ganar alrededor de 13.000 millones en lo que va de año. Se coloca como el cuarto valor con más capitalización. Endesa es el quinto con casi 26.000 millones.
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